印度消費電子產品和耐用品巨頭 Havells 在 2025-26 財年（2026 財年）的 7 月至 9 月季度（第二季度）業績與華爾街預期基本一致。
照片：親切、禮貌、哈維爾斯
雖然電線電纜、開關設備和照明領域的強勁增長支撐了營收，但耐用消費品領域整體萎縮。
儘管券商在第二季度事件後下調了盈利預期，但他們仍對 2026 財年下半年 (H2) 的強勁前景保持樂觀。
該公司公佈的收入增長了 5%，其中電線和電纜部門的收入增長最快，在電纜高消耗的推動下，該部門在 2026 財年第二季度實現了 12.4% 的穩定增長。
開關設備增長了 8%，照明增長了 7%，兩者都對利潤做出了貢獻。
隨著電線電纜業務原材料成本的增加，有效的庫存管理有助於提高利潤。
JM Financial 分析師 Shalin Choksy 和 Jignesh Thakur 表示，該領域的主要積極因素是息稅前利潤同比增長 510 個基點，環比增長 110 個基點，達到 13.7%，而航空價格同比增長 540 個基點，環比增長 170 個基點，達到 17.7%。
公司繼續將該細分市場的正常貢獻率目標定為 15-16%。
Prabhudas Lilladher 預計，在近期產能擴張的支持下，太陽能產品組合和電線電纜領域的增長勢頭將會增強。
該經紀公司的分析師 Praveen Sahay 和 Shivam Patel 認為，目前受到利用率不足、固定管理費用和庫存水平升高影響的邊際貢獻率可能會在下個季度穩定並改善。
耐用消費品領域（勞埃德）仍然引人注目。
由於渠道庫存增加和疲軟時期影響了業績，勞合社 2026 財年第二季度的收入同比下降 18.2%。
該公司推出了支持機制來幫助被收取保證金的交易者。經過近期的商品和服務稅下調、計劃的撤銷以及庫存水平預計將在第三季度末恢復正常。
由於風扇數量下降了一位數以及空氣冷卻器數量急劇下降，整個耐用品市場同比下降了 2%。
熱水器的快速增長和國內資源的匱乏是造成這一下降的部分原因。
由於淡季抽水廠吸收了生產費用，以及本季度負荷延長導致生產商負荷增加，利潤率較低。
該公司預計這些利潤壓力將是暫時的，並預計隨著收入恢復增長而有所改善。
因此，證券公司維持“增加”評級，指出深度庫存池已經放鬆，預計從第四季度開始將恢復正常。
分析師 Aakash Fadia 預計，在房地產吸收增加和節日期間積極情緒的支撐下，需求將有所緩解。
該公司的估值繼續處於 50 倍的崩潰狀態，將利潤率視為暫時惡化，更有可能隨著需求強勁而反彈。
Nirmal Bang 給予“買入”評級，預計 2026 財年下半年將表現強勁，業務將面臨增長、國際機遇以及通過成本效率和高端化提高利潤率。
Havells 按 2027 年 9 月市盈率的 50 倍對資產進行估值，認為該倍數是公平的，並預計 2024-25 年至 2027-28 年每股收益增長率為 22.5%，2026-27 年稅後已動用資本回報率為 20.4%。
