幾個月來，美國與伊朗的戰爭一直在慢慢扼殺世界經濟。
今年三月，伊朗關閉了霍爾木茲海峽—連接波斯灣石油儲備與全球市場的狹窄水道。結果，能源價格穩步上漲，而股市和成長預測則下降。分析家已開始警告，如果海峽不盡快重新開放，全球經濟可能會陷入嚴重衰退。
然後，週二晚上，暴風雲消散：美國和伊朗達成停火協議，表面上將停止美國對伊斯蘭共和國的攻擊，以換取恢復通過該海峽的通行。
油價迅速下跌 20%，而道瓊指數則上漲 1000 多點。
然而，有些人擔心華爾街的情緒掩蓋了地緣政治現實。以色列週三無視所謂的停火協議，繼續襲擊伊朗在黎巴嫩的代理人。同時，伊朗一直關閉海峽，指責美國違反其諒解條款，並宣稱與美國的談判「荒謬」。
為了更清楚地了解這一切意味著什麼，我周三與石油市場專家羅裡·約翰斯頓進行了交談。約翰斯頓是熱門時事通訊《商品背景》的作者，長期以來一直認為投資者低估了美伊衝突的風險。
我們討論了為什麼在消耗戰中時間可能站在伊朗一邊、戰後全球經濟可能會是什麼樣子，以及美國消費者在最樂觀和最悲觀的情況下將如何表現。為了清晰和簡潔，我們的對話已經過編輯。
現在已經實現了停火（某種程度上），您認為這場戰爭、霍爾木茲海峽和石油市場未來最有可能出現的情況是什麼？
我認為我們已經朝著正確的方向邁出了一步。但還有許多未解決的問題。截至週三下午，海峽的水流似乎尚未恢復。事實上，我們已經看到停火期間，很多很多爆炸和襲擊仍在繼續。
我對這場危機的基本假設一直是（唐納德總統）川普是最有可能讓步的人——他最容易受到外部市場壓力的影響。有鑑於此，戰爭最有可能的進程是川普最終單方面降級。伊朗將保留對霍爾木茲海峽的近乎控制。
這似乎就是我們即將面臨的情況，雖然有問題，但比世界末日的場景要好得多。
但伊朗強調，只允許有限數量的船隻通過該海峽，而該水道仍將由伊朗革命衛隊控制。昨晚我們得知伊朗每天只允許 10 到 15 艘船通過。如果這是真的，那麼這對現狀來說不會有太大改變。
但這會是暫時的嗎？如果停火能夠達成真正的和平協議——允許伊朗對海峽內的船隻收取通行費——德黑蘭難道不希望大量交通通過該水道嗎？
是的。如果美國海軍撤出——轟炸停止，伊朗感到安全——那麼它將有興趣恢復適度的流量。
事情是這樣的：川普說，「讓我們談判吧。在談判的時候，幫我們一個忙，重新開放海峽，這樣世界經濟就不會在我們說話的時候崩潰。」但這本質上是要求伊朗失去其主要籌碼來源。伊朗已涉足全球碳氫化合物市場的主動脈。他可能不會退縮 前 確保達成更持久的協議。
所以問題是：週五開始的談判能否達成這樣的協議？我認為這是目前價值數萬億美元的問題。
假設我們在相對較短的時間內達成了和平協議。在這種情況的最現實版本中，美國人可以期望在經濟上經歷什麼？天然氣、旅遊和其他能源相關商品的價格會發生什麼變化？
如果這是真的，那麼我們將避免美國平均一加侖汽油花費 6 美元的情況。但即使一切順利，世界石油消耗量仍將比沒有這場戰爭時少約 5 億桶。
那是因為海灣國家必須 減少石油產量 ——因為沒有海峽，他們就沒有辦法運輸或儲存所有這些原油。
正確的。即使今天恢復通過海峽的流量，也需要數週至數月的時間才能將產量恢復到戰前水準。
這對於源自化石燃料（噴射燃料、塑膠、半導體等）的產品意味著什麼？這些東西的價格需要更長的時間才能正常化嗎？
是的。首先，針對海灣地區油田或石油加工設施的已確認攻擊事件並不多。然而，煉油資產和石化設施遭到攻擊。所以產能就減少了。
年初，一桶柴油比一桶原油貴30美元。現在，差不多多了70美元。但這低於 3 月底每桶 90 美元左右的高點。因此，原油和產品價格均下跌。但後者的市場仍然非常緊張。未來它們可能會繼續收緊而不是緩慢推進。
我們來談談最悲觀的情況。此時，最合理、最壞的結果是什麼？你擔心什麼？
最明顯的答案是，到了星期五，沒有人能達成一致，然後我們就回到了停火之前的狀態。
當然，我們現在知道白宮對達成協議有一定興趣。我們可以看到他們正在應對市場壓力。但伊朗也看到了這一點。
從德黑蘭的戰略角度來看，他們有興趣拉動它。
因此，假設伊朗決定時間站在自己這邊，且不急於讓步 更大膽的要求。如果海峽繼續有效關閉兩個月，這對美國消費者意味著什麼？
在現階段，我認為我們將看到原油價格達到每桶 200 美元。這是假設對海灣能源基礎設施的狂熱攻擊沒有升級的情況。
但如果我們只是暫時停火，持續到六月，我們將面臨價格不得不上漲，直到迫使需求被破壞的情況。
換句話說，價格應該很高，以至於消費者別無選擇，只能使用更少的能源。
正確的。假設市場上每天有 1000 萬桶的缺口。供應不可能以足夠快的速度來填補這個缺口。因此，為了阻止全球石油市場基本上自我蠶食並耗盡庫存，你需要提高價格，直到人們停止消費。
在西方國家，這將表現為極高的價格。但人們會成功的。在發展中國家和全球南方，這將表現為明顯的短缺。最終，你需要大幅減少消費。如果這不會發生在西方，那麼就會發生在貧窮國家。
柴油和噴射燃料也會發生同樣的情況。
在這種情況下，美國作為能源出口國的地位能在多大程度上保護我們？畢竟，高油價對石油生產商有利。那麼美國 貿易條件 將會改善：我們出口的東西將比我們進口的東西更有價值。該國石油資源豐富的地區顯然將獲得一些好處。
另外，我們對海灣能源供應的依賴程度低於歐洲或亞洲。那麼，如果停火協議被打破，這些因素能拯救我們嗎？
美國——以及更廣泛的北美——仍然是世界上能源最安全的地區。儘管我們會感受到價格壓力，但我們可能不會在這裡看到短缺。
所以，是的，這將在某種程度上有利於美國的貿易條件。但分配效應將是極端的。例如，您可能會在德克薩斯州和新墨西哥州看到爆炸。但這將影響美國各地的消費者。沿海地區對他們的打擊會更大，因為那裡的貿易風險比中部大陸更大。
更根本的是，歸根結底，如果價格繼續上漲，而整個南方國家都出現短缺，那麼這個世界就會陷入嚴重衰退。地球大部分地區可能陷入經濟衰退。
無論美國的能源多麼安全，它仍然是全球經濟的一部分。最終它會感受到這種經濟的經濟影響以各種方式消退。不管怎樣，這對中間選民來說都不是好事。這就像大幅增稅。市場將會崩盤。世界將被迫比戰爭開始前減少消費。
