福克斯公司 (Fox Corp.) 計劃以 220 億美元收購 Roku，這將撼動串流媒體業務，並可能使這家媒體巨頭成為客廳爭奪戰的主要參與者。
對於福克斯來說，此次合併將擴大其在美國和海外的串流媒體業務，因為該公司將爭奪備受矚目的新聞、體育和娛樂內容，例如即將重新談判的 NFL。它還將更好地在美國排名第一的 Roku 智慧電視平台上推廣 Fox One 和 Fox Nation，並為 Fox 提供具有寶貴觀看、分發和測量數據的電視作業系統，從而為廣告商提供更好的定位和包裝。
同樣，Roku 將能夠利用 Fox 的內容和各種服務來擴大其規模和內容供應，以及來自其平台和主螢幕的收入。它還可以創建一個更簡單、更統一的平台，旨在在消費者面臨成本上升和兼顧多種串流媒體服務時減少碎片化。兩家公司都將佔據更大的訂閱和廣告收入份額，並成為美國收視率第三大的公司。
這次交易發生之際，媒體界正在積極整合，原因包括向串流媒體的轉變、線性受眾和廣告收入的下降、科技巨頭的進入以及人工智慧的崛起，迫使參與者探索不同的選擇。 Fox 被 Roku 吸引的原因很明顯：該公司發布了強勁的第一季業績，包括更高的全年指引以及影片廣告的持續成長。
根據福斯有關該交易的介紹，到 2030 年，美國串流媒體訂閱和連網電視廣告的總支出將分別達到約 850 億美元和 600 億美元。據 Madison & Wall 稱，合併後的公司預計廣告總收入將達到 90 億美元，約占美國電視總支出的 14%。該公司估計，Tubi 和 Roku Channel 的合併將創建一個平台，該平台將產生美國約 16% 的串流廣告收入。
但專家警告稱，這也帶來了相當大的風險，例如福克斯在 2027 年上半年關閉後信用狀況不斷惡化，以及內容合作夥伴對 Roku 保持中立作為發行商的潛在阻力。 Roku 對其各種服務所依賴的主螢幕、搜尋結果和廣告庫存的控制，以及與免費廣告支援的串流媒體 Tubi 的重疊，也可能面臨司法部或聯邦貿易委員會的反壟斷審查。
「Roku 從小就保持中立並支持每個人，」監管律師 Braden Perry 告訴 TheWrap。 “監管機構將詢問福克斯是否可以優先考慮自己的應用程式並削弱競爭對手。”
Fox 股價下跌 15.7%，至 49.70 美元，Roku 股價下跌 1.3%，至 141.77 美元。
Fox 和 Roku 的綜合規模
Roku 和 Fox 的合併將把 Fox One、Fox Nation、預算串流媒體 Howdy、直播 Frndly TV 以及免費、廣告支援的串流 Tubi 和 Roku Channel 整合到一個保護傘下。
根據尼爾森的數據，截至 3 月份，電視總收視率為 7.2%，其中 Tubi 佔 2.2%。根據投資人介紹，Fox 的每月活躍用戶總數超過 2.3 億，其中 Tubi 的每月活躍用戶數為 1 億。
同時，Roku 每天覆蓋 1 億個家庭和 1.25 億人，這些觀眾平均每天觀看時間超過 4 小時。根據尼爾森的數據，Roku 頻道 3 月份的份額為 3%，使其成為覆蓋範圍最大的 FAST 服務。一半以上擁有寬頻網路連線的家庭也使用 Roku 串流裝置。
在與投資者的電話會議上，高層表示，Tubi 和 Roku 頻道的收視率重疊約三分之一。 Tubi 大約 90% 的收視率來自點播內容，而 Roku 超過 80% 的收視率來自 FAST 頻道。大約 25% 的 Roku 頻道觀看次數來自用戶點擊應用圖塊，75% 來自其他入口點。
此外，Madison & Wall 指出，收購 Roku 開啟了 Fox 的低利潤原始設備製造 (OEM) 業務，並增加了與製造、軟體開發、實體行銷和設備分銷相關的成本。根據投資者介紹，截至 2025 年第四季度，Roku 觀看 CTV 內容的長度為 44%，遠高於 Fire TV、三星、Android TV、Apple TV 和 Xumo 等電視作業系統競爭對手。
交易有哪些風險？
儘管穆迪評級高級副總裁 Jason Cuomo 表示 Fox-Roku 交易將帶來更大的規模、更快的增長以及合併後公司流媒體收入增長超過 30%，但他警告說，由於“更高的槓桿率、利潤率壓縮和高購買率”，交易完成後將“顯著削弱”Fox 的信用指標。
Fox 和 Roku 高層表示，預計交易完成後兩年內槓桿率將恢復到 2.5 至 3 倍。 Roku 預計將在 2028 年實現 10 億美元的自由現金流，而 Fox 有 20 億美元的未償票據將於 2029 年 1 月到期，該公司計劃償還。兩家公司還計劃實現至少 4 億美元的協同效應（不包括收入），福斯計劃繼續回購股票。
專家還警告說，鑑於福斯可以獲得有價值且具有戰略敏感性的競爭性收視數據，該交易可能會導致一些內容合作夥伴減少對 Roku 的依賴。沃爾瑪、LG、索尼和三星等原始設備製造商的行銷人員也可能拒絕與福斯合作。
科莫說：“如果任何合作夥伴對純粹的妥協意見不那麼有利，那麼失去內容合作夥伴就是一種風險，前提是不存在可以阻止或減緩合作夥伴流失的合約差異。” “然而，我們認為福克斯不太可能實施任何可能因合作夥伴損失而導致不利的經濟或戰略結果的變革，因為它專注於發展 Roku 的業務。”
當被問及中立性問題時，Roku 首席執行官安東尼·伍德表示，該公司將繼續作為一個「開放、對合作夥伴友好的平台」運營，並引用了其在平台上分發和推廣自己和合作夥伴服務的經驗，以及製定了適當分配廣告庫存的政策和流程。
默多克指出，福斯先前在控制英國和歐洲的天空電視台以及星空衛視時，在託管和分發合作夥伴內容的同時將自己的內容貨幣化。他還表示，其目的是讓 Roku Channel 和 Tubi 品牌分開營運。
佩里說：“可能的結果是批准，但有一些條件，例如 Roku 承諾 Roku 將如何對待競爭應用程序。” “派拉蒙和華納兄弟探索公司最近批准的合併表明，目前的執法立場對大型媒體合併持開放態度。”
