此外，該信託基金的快速消費品、快節奏商業、數位OTT、人工智慧風險以及進軍新能源和再生能源應該會對估值做出重大貢獻。
照片：阿米特戴夫/路透社
重點
- RIL 的 GRM 每桶每上漲 1 美元，即可將年度 Ebitda 提高 2.2%。
- RIL 每年的資本支出可能為 1.2 至 1.4 兆盧比。
- Jio 的 IPO 可能導致 RIL 所持股份折價 67%。
伊朗戰爭導致信實工業有限公司 (RIL) 股價大幅調整，股價已部分逆轉。
儘管信實工業在能源和石化產品領域的投資規模很大，但逆勢投資者認為其修正過度了。
為什麼信實國際在伊朗危機中無法發揮作用？
信實工業並未像最初估計的那樣受到原油和天然氣價格飆升的嚴重影響。
隨著原料成本上升，由於擔心供應中斷，信實工業可能會從柴油車的短期跳躍中受益。
當產品價格與原油價格同步上漲時，石化產品的利潤率也可能上升。
柴油引擎裂縫已經出現。
RIL 煉油可以在每桶石油中產生高柴油百分比，這將產生煉油毛利率 (GRM)。
RIL 的 GRM 每桶每上漲 1 美元，即可將年度 Ebitda 提高 2.2%。
然而，從長遠來看，高稅率可能無法持續，而且稅收也有可能限制稅率效益。
在石油化學方面，RIL 供應約 25% 的粗石腦油，其餘為乙烷和汽油。佩切姆的海岸從這裡升起。
零售和電信業務佔 2025 財年 (FY25) 合併 Ebitda 的 54%。
未來幾年的大部分息稅折舊攤銷前利潤 (Ebitda) 成長可能將來自這些業務和其他新業務，而不是石化產品。
由於電信領域的巨額資本支出，信實工業過去三年的現金流一直為負。
但當電信企業的資本支出強度放鬆時，Ebitda 應轉化為自由現金流 (FCF)。
Ebitda 比率低於 1x 的淨債務方向意味著正 FCf。
儘管資本支出致力於新產業、人工智慧（AI）和零售業，但情況仍然如此。
RIL 的資本支出
未來兩到三年，RIL 每年的資本支出可能為 1.2-1.4 兆盧比，高於 2023 財年的 2.3 兆盧比，以及 2024 財年和 2025 財年的 1.3 兆盧比。
資本支出將完全由電信的電信自由現金流以及光纖網路的資產貨幣化提供資金。
另一個主題是 Jio 預計將於 2026 年 (CY26) 首次公開發行 (IPO)，根據新擬議規則，自由流通股可能約為 2.5%。
這樣的首次公開募股可能會導致 RIL 所持股份折價 67%。
但它不太可能釋放 Jio IPO 的價值。
Jio 約 18% 的股份由策略股東持有，另外 5% 由主權財富基金持有，其餘由私募股權公司持有。
因此，低浮動導致高估值。
此外，Trust 的快速消費品 (FMCG)、快速移動商業、數位 OTT、人工智慧發現以及進軍新能源和再生能源領域應該會對估值做出重大貢獻。
RIL 擬對人工智慧資料中心投資 1,100 億美元，該公司涉及該公司，大部分資金由 FCF 資助。
到 2026 年下半年，這 AI 上限也可能只有 120 Mw。
新的多晶矽功率模組和電池專案很快即可訂購，功率模組將於2026年開始訂購。
到 27 財年末，RIL 可能擁有 10 Gw 太陽能組件、10 Gw 太陽能電池、10 Gw 晶圓和 40 Gwh 部分完整電池生產線的產能。
目標包括到 2030 財年或 31 財年，模組電池產能達到每 Gw、矽片產能達到 20 Gw、電池產能達到 100Gwh。
其中大部分最初將在內部消耗。
投資者面臨的一個關鍵問題
投資人面臨的一個關鍵問題是，股價調整是否足以抵銷西亞衝突造成的不確定性。
在短期內，有些蛋白質應該是一個非麻木的大脂肪輪胎。
未來幾年，該電信公司的息稅折舊攤提前利潤 (Ebitda) 應該會穩定成長。
如果爭議夠快，信實工業可能會成為受益者。
但實際上，如果這種情況無限期地持續下去，原油和天然氣價格將會很高，不確定的事情將開始產生影響。
然而，電信、數位、零售、直播、新能源等領域的發展可能會減輕影響。
根據彭博社報道，過去兩週，八分之七的分析師看好信實工業，而其中一位分析師則給予賣出評級。
他們的平均一年目標價為 1,681 盧比。
