信實工業有限公司 (RIL) 經歷了更為艱難的第四季度，其工業業務面臨重大阻力，但分析師對其前景發出警告，但包括 Jio 和零售在內的消費領域卻顯示出強勁增長。
照片：阿米特戴夫/路透社
重點
- 由於O2C和勘探領域的主要阻力，信實工業第四季的業績未達到券商預期，該領域的生產和變現連續多個季度出現虧損。
- 儘管整體情況令人失望，但 RIL 的消費者業務，尤其是 Jio，卻顯示出強勁的同比增長，Jio 的收入增長了 16%，對合併業務的貢獻為 42%。
- Dolat Capital 和 Motilal Oswal Research 等券商下調了 RIL 的評級並降低了目標價格，理由是能源挑戰和 Jio 關稅上調可能延遲。
- 儘管下調了目標價，但大多數券商仍維持對 RIL 股票的「買入」評級，主要是由於估值有吸引力以及該股近期表現低於 Nifty 50 指數。
- 零售業務的業績好壞參半，食品雜貨、時尚和消費性電子產品的收入成長強勁，但對 JioMart 等快節奏購物平台的投資卻帶來了利潤信心。
受到行業業務諸多不利因素的拖累，該公司三月季度業績達到了全國券商的最佳預期。
信實工業有限公司 (RIL) 石油化工 (O2C) 以及多季度勘探部門的產量和實現情況如下。
由於兩個帳戶的營運利潤佔部門利潤的 40% 以下，因此兩個帳戶的綜合營運績效水準較去年同期下降 4-18%。
伊朗戰爭的中斷是由於電信消費業務的強勁成長而導致同比執行下降。
能源業務的挑戰
雖然關鍵觸發因素仍然是其電信企業 Jio 的上市以及新能源業務（尤其是太陽能）的進展，但鑑於 O2C 領域的失望和壓力，該股可能在短期內面臨壓力，即第四季度（2026 財年第四季）。
儘管一些券商下調了獲利預期和目標，但仍維持該股「買入」評級。
這是因為與基準 Nifty 50 相比，該股票在過去一個月的估值和調整/表現。
Dolat Capital 的 Yogesh Patil 和 Snehdeep Arora 表示，O2C 業務面臨著原油採購成本上升、石腦油裂解裝置綜合利潤為負、飼料價格高企導致聚合物需求疲軟以及汽車營銷利潤為負（高達 5.2 盧比/公升）的問題，這些因素拖累了預計收入 110 億盧比。
他們表示，襲擊情況尚未有太大改善。
Infringement 上調了淨利潤預期，理由是公用事業費率上升、天然氣領域油價上漲以及 Jio 帶動的每用戶平均收入 (ARPU) 成長推動了這一逆轉。
他重申了每股 25 盧比至 1,695 盧比的目標價，並建議從「累積」中「買入」。
Jio 和 Modo 性能
Jio 的營運層面營收年增 16%（綜合成長率為 4.2%），綜合部門利潤率約為 42%，成為 RIL 第四季展會上的明星。
該細分市場整體年增 12.6%，用戶數成長 7.4%，ARPU 成長 3.8%。
5G 用戶比例不斷上升（54%）也帶動了利潤的成長。
Motilal Oswal Research 估計，由於關稅上調的延遲和機器對機器 (M2M) 用戶（自主設備/感測器）的影響，Jio 的收入和營運利潤將減少 1-2%。
他們預計下一輪關稅上調（基礎套餐上調 15% 或每月 50 盧比）將於 2027 財年第二季進行，但可能會延遲。
儘管該券商的 2027 財年盈利因能源業務的挑戰和 RJio 關稅上調的延遲而下降，但它相信電信業務仍將是最大的增長動力，並預計數位業務將貢獻未來營業利潤增長的 80％。
Aditya Bansal 領導的分析師表示，增量收益將由收銀員馴鹿、無線市場份額的成長以及家居和禮品項目的持續增加所推動。
該經紀商維持「買入」評級，但鑑於能源業務疲軟，將目標價從 1,715 盧比下調至 1,655 盧比。
零售業務展望
零售錢包業務的業績好壞參半，營收年增 14%，但營業利潤卻低迷。
雜貨、時尚和消費性電子產品也推動了收入的成長，對 JioMart 充滿活力的商業領域的投資不斷增加，利潤豐厚。
JioMart 擴張迅速，過去四年平均每日訂單量增長了 1%，增長了四倍，其中以電子產品、時尚和生活方式類別為主導。
Motilal Oswal Research 預計，快節奏商業的提貨量增加和勢頭增強，將在中期內支持 Reliance Mode 實現兩位數的收入成長。
然而，接近利潤率時，很可能會因為快速交易的損失而變得更糟。 Systematicx Research 表示，雖然第四季零售業務的商店增加較少，但 JioMart 和 AJio 的快速超本地配送規模仍然是關鍵的成長動力。
該券商預計零售業務將在 25-28 財年實現 20% 的收入和營業利潤成長。
他給予該股“買入”評級，並將目標價維持在 1,700 盧比。
