Lassus 認為，在 2026-36 財年，大型 IT 公司的營收複合年增長率為 6-14%（以盧比計算），而中型 IT 公司的營收複合年增長率為 9-17%，IT 股票定價為 4% (Wipro) 至 7% (IKS)。
圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 疲憊不堪的 Infosys、HCLTech 和 Mphasis 評級下調至「持有」； LTI MindTree、TCS 和 Hexaware「表現不佳」。
- Coforge、Sagilitas 和 IKS 仍然超出了他們的想像。
- 隨著人工智慧工具的改進，這種通貨緊縮的範圍和時間可能會加劇。
- Wipro、Coforge、LTI Mindtree、Persistent Systems、Infosys 和 TCS 的股票跌幅最大，跌幅高達 20%。
對印度資訊科技（IT）公司Infosys、HCLTech和Mphasis“持有”趨勢的抱怨； LTI MindTree、塔塔諮詢服務公司 (TCS) 和 Hexaware 表示“表現不佳”，理由是人工智慧 (AI) 相關的擔憂。然而，Coforge、Sagility 和 IKS 仍然是其首選。
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全球和國內研究將 IT 公司的利潤預測分解為 1-4%，並預計 2026-28 財年利潤複合年增長率 (CAGR) 為 6%。
其中，在營收成長較高的推動下，Coforge、Sagility 和 IKS 此次預計將以 19-25% 的複合年增長率成長。
IT 公司必須保持相關性
傑弗里斯表示，雖然他們應該繼續保留 IT 公司，但客戶鬥爭的性質可能會改變規劃和執行的結構。
而且，託管服務應用程式（佔收入的 22-45%）可能會出現收入急劇下降。
他表示，人工智慧等工具的改進可能會加劇這種通貨緊縮的範圍和時間。
「諮詢和實施之戰中參與者的崛起不僅增加了收入成長的周期性，而且還需要更多同樣才華橫溢的規劃和營運模式。
傑富瑞 (Jefferies) 的阿克沙特·阿加瓦爾 (Akshat Agarwal) 和阿尤什·班薩爾 (Ayush Bansal) 在最近的一份報告中寫道：“這種運營模式的改變並不容易實施，投資者面臨的風險因素 (PE) 也很複雜。”
2016年IT股表現不佳”
同時，IT 股在 2016 年也緊隨其後。
Nifty IT 指數在 2026 年下跌了 15% 以上，而這次 Nifty 50 指數則下跌了近 2%。
ACE Equity 數據顯示，Wipro、Coforge、LTI Mindtree、Pertinax Systems、Infosys 和 TCS 跌幅最大，漲幅達 20%。
Lamentations 認為，以當前價格計算，大型 IT 公司的收入複合年增長率為 6-14%（以盧比計算），中型 IT 公司的收入複合年增長率為 9-17%，增長率在 4% (Wipro) 到 7% (IKS) 之間。
他表示，這些增幅比 Sagility、Hexaware 和 IKS 2016-26 財年的增幅低 6-12%。
TCS、Infosys、HCLTech 和 Coforge 的 FY16-26E 下降了 3%。
Wipro 和 tech Mahindra (TechM) 的成長率比 2016-26 財年的成長率高出 1-2%。
傑富瑞認為，維持與前十年一致的長期營收成長軌跡是 IT 公司未來的最佳結果。
在最壞的情況下，26-31 財年的收入複合年增長率可能會降低 3%（累計通貨緊縮 15%），並且 2031 財年之後不會實現任何增長。
PE 倍數範圍在 14 至 22 倍之間 *
Lamentations 表示，對於印孚瑟斯 (Infosys)、HCLT 和 TCS 提供約 15% 控股權的大型 IT 公司來說，本益比最多可達 14 至 22 倍。
對於一家中型 IT 公司來說，這是 23-42 倍，Hexaware 提供 35-45% 的撤回潛力。
「在最壞的情況下，該股將再貶值 30-65%，其中 Wipro 的股價最低，但耗電量卻最高。
「如果 2026-36 財年成長率降低 3%，終端成長率降低 1%，大型 IT 公司的本益比倍數仍可能降低 10-35%。
「這個比例可能高達普通 IT 公司的 15%，」Agarwal 和 Bansal 寫道。
