“印度IPO週期的下一階段將由品質、早期培訓和投資者選擇性來決定。”
圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 2026年，印度IPO市場將更加挑剔，優先考慮利潤豐厚、治理良好的公司，而不是地緣政治風險。
- 擁有強大研發團隊、先進工程技術和增值能力的公司預計將在 IPO 市場吸引大量資金。
- 具有明確執行計劃和穩定現金流的資料中心和再生能源在印度 IPO 領域提供了有吸引力的投資機會。
- 管理良好的非銀行金融機構預計將在 IPO 市場上蓬勃發展，因為它們穩定了信貸成本並改善了資產負債表。
- 國內機構和淨資產個人對首次公開發行的成功感到痛苦，以合適的市場價格和品質提供穩定性和重大問題。
繼去年打破紀錄後，印度首次公開募股 (IPO) 市場在 2026 年伊始就處於低迷狀態，投資者希望控制波動性和地緣政治風險。
但他表示，緩慢並不代表持久 內哈·阿加瓦爾JM Financial 董事總經理兼 ECM 主管。
但市場正進入一個更具選擇性的時期。
Samie Modak 和 Khushboo Tiwari 的訪談/商業標準 在孟買，阿加瓦爾概述了為什麼下一個週期將重質而非數量，以及哪些產業最適合吸引資本。
在經歷了創紀錄的一年之後，IPO市場今年開局疲軟。我們對發展有何期待？
即使去年市場也參差不齊。前兩個月我們看到的活動很少，從四月開始有所回升。
今年也可能發生類似的事情。然而，與先前的周期中疲軟的盈利表現出彈性不同，今天的市場由於地緣政治風險而顯得極為謹慎。
國產 Mac 性能更好，交易也會發生——但它們將比以前更具選擇性。
總是痛苦嗎？
我不想說所有的痛苦都已成為過去。估計仍然需要透過所尋求的成長來證明。
在此之前，投資者將保持謹慎。顯而易見的是，需求不會是廣泛的——而是會非常兩極化。
IPO市場的兩極化是什麼意思？
此前，幾乎沒有人可以申請IPO。逾越節結束。
投資者現在使用強大的過濾器——行業、業務品質、利潤、資本配置和治理。
並非每次 IPO 都會引起興趣，許多提議都因價格不匹配而被過濾掉。
IPO市場吸引資本的產業
您認為未來 12-18 個月內資本的哪些部分會吸引？
製造完成了，但沒有獲利。
它將引導具有較強研發能力、工程精度和增值能力的公司籌集資金。
這包括具有先進工程、精密設備的高端工業、汽車，以及具有真正深度研究的製藥公司。
在研發方面投入大量資金的印度公司在籌集資金方面處於有利地位。
事實上，據說製藥是悲傷的純粹來源。
具有強大開發和研究能力的合約開發和組織製造企業將吸引更多資金，特別是如果全球創新者認識到它們的附加價值。
除了製造業和製藥業之外，還有哪些新興主題？
資料中心是一個顯而易見的議題。現金流週期短、重資產的企業都受到歡迎。
我們看到投資人對資料中心平台反應良好，而且隨著數位基礎設施規模的擴大，這種趨勢正在加劇。
再生能源也仍然具有吸引力，我們預計今年會有一些大型申請。
主頁的清晰度應該是一個優先事項。投資人關注現金流、監管穩定性和資本結構紀律。
金融服務和小型股首次公開募股
金融服務業的首次公開募股一直很平靜。你看到它在改變嗎？
是的。金融服務，特別是非金融服務（非銀行金融公司）可以看到復興。
在過去的兩三年裡，只有少數董事會成立，主要是在強大的支持者團體的幫助下。
隨著信貸成本穩定和資產負債表改善，我們預計營運良好的非銀行金融公司將重返市場——儘管不是全面回歸。
小型股IPO相對於中盤股和大盤股是否面臨更多阻力？
絕對地。共同基金出現了一些贖回，外國投資組合投資者 (FPI) 仍保持謹慎態度，這對小型股 IPO 造成了不成比例的影響。
與優質企業的中型和大型交易應該表現良好，但較小的問題面臨估值和需求挑戰。
估值和開發銀行策略
問題更多的是需求不足還是估值不匹配？
這幾乎是一個估計。在許多情況下，他們期望的結果與開發人員願意支付的費用之間的差距已經擴大。除非組織者現實一點，否則交易將無法完成。
投資銀行業務如何適應這種環境？
銀行變得更加挑剔。重點不是追求數量，而是更高的命中率。
負責任的媒體所有者需要仔細決定贊助哪些交易，即使這意味著減少交易。
隨著外國投資者在二級市場拋售，IPO是否變得更難上市？
未必。雖然 FPI 一直是二級市場的淨賣家，但它們在初級問題上仍然很活躍，特別是對於錨定投資者。
外國投資者通常會幫助支付規模，而國內投資者則幫助支付價格。對於大型首次公開募股來說，兩者仍然是必要的。
如今，家電有多重要？
目前，國內機構已成為IPO市場的中堅份子。
共同基金通常透過現金而非出售的現有資產進行投資，這提供了穩定性。
高淨值個人和家庭服務也是重要的資金來源。
印度現在擁有深厚且多元化的國內資本基礎。
高淨值個人和家庭服務的興起表明，只要定價和品質合適，該業務就可以解決大問題。
開發商應注意哪些主要風險？
執行風險和治理。發起人的可信度、培訓資金的分配和首次公開募股後的資金使用將受到更嚴格的審查。
監管部門也在加強檢查，這是市場的健康發展。
整體而言，您對明年IPO市場的信心有多大？
我正在努力 IPO 市場將保持活躍，但品質將重於數量。
您會發現強大的企業、可靠的推動者和現實的資本估值。其他一切都經過過濾。
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專題介紹：Rajesh Alva/Rediff
