在加密世界中，有人用流傳多年的口號來定義比特幣本質上將是未來的新黃金：一種稀缺且有限的商品（只有2100萬枚會流通），一種不產生回報但可以保證潛在資本收益的資產，易於運輸，但同時對公共政策來說很困難，而且不是核心職業。
然而，近幾個月來，黃金一直處於非常高的水平，並不斷上漲（今年約為 15%）。但地窖裡的東西卻陷入了漫長的冬天。自去年 10 月達到高點以來，最著名的貨幣比特幣的價格已下跌近 50%。 CoinGecko 的數據顯示，在此期間，所有加密貨幣的總市值損失了 2 兆美元，其市值有所減少，而其他金融資產（包括最具週期性的金融資產）則佔據了市場份額。
就比特幣而言，這種加密貨幣的最後一個月是自 2018 年以來最糟糕的。它失去了 7000 美元的關口，低於數字行業支持者川普當選時的水平。
「加密貨幣活動家」總統
小號的生意
川普就任總統後放棄了大部分有關加密資產的法規。它還指導和製定了《美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS），該法案規定了硬幣、加密貨幣與其他資產的結合，以及《數位資產市場清晰度（CLARITY）法案》。
然而，這些舉措旨在支持數位商務，但其他政策卻受到了批評。
例如，川普宣傳他的無用貨幣，該貨幣幾乎已經失去了所有價值；他饒恕了該國幫助涉嫌恐怖組織的犯罪分子，例如幣安的趙長鵬、絲綢之路的羅斯·烏布利希（被判處終身監禁），並首先通過加密貨幣市場致富。
2025 年 5 月，他為他的 memecoin 的 220 位最大買家舉辦了一場私人晚宴。光是這次活動中，他的家人就籌集了約 1.48 億美元，其中大部分來自外國投資者。
川普媒體科技集團（TMTG，Social Truth 所有者）已在 2025 年籌集 25 億美元，大力投資比特幣，儘管虧損，但仍增加了其資產和公司股票的市場估值。
世界金融自由 (WLFI) 是一個由他的兒子 (Eric、Don Jr. 和 Barron) 參與的去中心化金融 (DeFi) 平台，透過他穩定的佣金（稱為 1 美元）和阿拉伯聯合大公國數百萬美元的支持，已經賺取了數千萬美元。
根據彭博社報道，川普家族在加密領域的總財富將達到約 68 億美元，僅根據這些項目，第二任期內就將產生 14 億美元的收入。
唐納德·川普不僅從加密貨幣中賺錢，而且還與家人在辦公室裡建造了一個重要的金庫。
加密貨幣本應受益於各種宏觀經濟和地緣政治風險，例如美國和其他已開發經濟體的失控債務和赤字；美元和其他法定貨幣貶值；新的貿易戰；美國與伊朗、中國和許多其他國家之間的緊張局勢不斷升級。但這些因素都沒有像預期那樣提振比特幣。
125,000
比特幣在 10 月突破 12.5 萬美元關卡後，目前交易價格低於 7 萬美元
eToro 高級分析師 Javier Molina 解釋道：“在當前環境下，黃金充當純粹的防禦性資產。它擁有保守的客戶群（央行、主權財富基金、財富管理機構…），幾乎不會受到動態系統性壓力的影響。” 「另一方面，比特幣今天充當槓桿宏觀資產。衍生性商品交易量倍增十個市場現貨，交易資金進出擴大，近幾個月與納斯達克的關係保持較高水準。這意味著本週期的比特幣不會與黃金競爭資本保護。
幾位分析師表示，影響加密貨幣市場的更普遍的避險情緒放大了這一意外走勢，被迫出售本地槓桿也加劇了下行走勢。這些天，一些有權有勢的專家發出了非常令人震驚的信號。就像因預測 2008 年崩盤而聞名的經濟學家努里爾·魯比尼 (Nouriel Roubini) 一樣。在他看來，「加密貨幣末日」正在逼近。他的論文很有說服力。 「將比特幣或其他加密工具定義為 貨幣 他總是說足球。既沒有記帳單位，也沒有平均的貨幣規模，也沒有穩定的價值供給。儘管薩爾瓦多是第一個將比特幣定為法定貨幣的國家，但它只佔商品和服務交易的不到 5%。他在研究中寫道，加密貨幣也不是資產，因為它們沒有收入流、功能或工業或現實世界用途（與黃金和白銀不同）。
另一個值得考慮的聲音是邁克爾·伯里 (Michael Burry) 的聲音，他是傳奇老闆之一，也知道如何看待問題。 碰撞 雷曼兄弟（並在此過程中致富）。伯里聲稱，現在“幽靈般的場景已經成為可能”，儘管有機構支持和業務產生的資金交換，加密資產仍將陷入“死亡螺旋”。他認為，如果比特幣再下跌 10%，就會導致比特幣礦業集團破產並引發金融危機。
努里爾·魯比尼 (Nouriel Roubini) 談論世界末日，邁克爾·伯里 (Michael Burry) 談論“死亡螺旋”。
管理公司 La Financière de l’Échiquier (LFDE) 董事 Michel Saugné 認為，比特幣價格暴跌 90% 注定是黑天鵝之一，或者是 2026 年陰謀的否定，因此不應完全排除。 「與黃金或白銀不同，比特幣在經濟中沒有實物或實際用途。加密資產只是缺乏流動性和對堅實基本面的投機影響。巨大的崩盤並非聞所未聞：我們已經看到像川普或千年比特幣這樣的貨幣損失了高達 99% 的價值。”
但大批保守派認為我們已經陷入了不可持續的數位資產循環。無論這次有多少家納斯達克科技公司與比特幣劃清界限，並以有限的損失降下了這場風暴，加密貨幣始終遭受劇變。 2018 年，價格在 20,000 美元左右之後跌至 3,000 美元，損失了近 80% 的價值。 2022 年，降幅類似，從 69,000 美元降至 16,200 美元。最後一次記錄是在 10 月創下的，如果歷史能夠重演，價格可能會滑至 30,000 美元。
全球最大的數位交易公司幣安控股聯合首席執行官理查德·騰 (Richard Teng) 本週在接受彭博社採訪時回憶道：“我要求人們不要過分關注加密貨幣在周期中損失的重要性。” “為了保護自己免受通貨膨脹的影響，你必須投資稀缺資產並長期關注它們，”這個主張是有道理的。 外籍人士 巴塞隆納，儘管最近出現了調整，但仍在繼續累積加密貨幣。
對於 Javier Molina 來說，eToro “從歷史上看，比特幣總是在淘汰週期後復蘇。但從結構上看，第二次復甦不僅發生在 eToro 中。” 減少 （獎勵礦工並實際上增加其稀缺性的自動化過程）或加密貨幣。這取決於全球流動性的變化（聯準會資產負債表、國庫績效、日本貨幣政策）、貨幣匯流的穩定性、衍生性商品市場的監管以及技術市場風險偏好的回歸。我們不考慮協議的崩潰。 “我們反對解決此事”，他堅稱。
除了金融波動之外，另一個因素也給該國帶來壓力。懷疑繼續將加密生態系統與受益於此類資產提供的匿名性的犯罪活動聯繫起來。根據顧問公司 Chainaanalysis 上個月的最新報告，這些非法行為正在增加。
到 2025 年，非法文件收入至少達到 1,540 億美元，比前一年增長 155%。也就是說，加密貨幣的非法資金數量達到了新的歷史記錄。此外，還籌集了超過 34 億美元。其中一個事件是 2025 年 2 月的 Bybit 駭客攻擊（歸因於北韓），損失了 15 億美元，這是加密貨幣史上最大的竊盜案。然而，根據這項研究，詐騙金額歷史上已達到 170 億美元，身分盜用詐欺的數量增加了 1,400%。
隨著俄羅斯和北韓的有組織活動變得越來越有利可圖，人工智慧的興起使非法活動變得越來越複雜。根據 Chainalysin 的說法，個人電子郵件現在是攻擊的主要目標。儘管市場上大部分都是合法合法的，但這一切並不能促成人們對加密資產的正面看法。
支持者認為我們正在經歷該資產類別的通常調整
事實上，負壓也會影響 穩定的 一種用於維持恆定價值的加密貨幣，通常與美元或黃金等外國資產掛鉤。 “我們相信” 穩定的 米歇爾·索涅 (Michel Saugné) 承認：「當抵押品充足時，事情就有意義了。」但確實，向下的螺旋也已被拉低，一些繫繩也因錨損失而因錨栓而發生了一定的偏轉。
冬天很漫長，這是毫無疑問的。
