在西亞地緣政治緊張局勢加劇之際，先前的購匯計畫成熟以及印度央行為穩定懸崖而對外匯市場的干預提振了流動性。
照片：弗朗西斯·馬斯卡雷尼亞斯/路透社
重點
- 掉期的流動性受到銷售提前到期的影響。
- 不到一年的時間空頭部位減少約 30 億美元
- 最近幾週政府公債收緊。
為了因應本月增加帶來的流動性壓力，印度儲備銀行（RBI）採取了謹慎的做法，最新實施了價值1兆盧比的公開市場操作（OMO）。
貓到液體
雖然直接觸發因素是收入的季節性流動，但市場參與者表示，此舉反映了長期流動性面臨的更廣泛壓力。
在西亞地緣政治緊張局勢加劇之際，先前的購匯計畫成熟以及印度央行為穩定懸崖而對外匯市場的干預提振了流動性。
最新數據顯示，週四淨流動性盈餘為 3.02 兆盧比。
央行週五表示，將分兩批購買 5,000 億盧比，自行車市場參與者表示，此舉旨在緩解企業繳納所得稅和解決商品及服務稅 (GST) 時可能出現的流動性短缺問題。
「印度央行做出這項決定之際，由於稅收和商品及服務稅的流入，預計系統性流動性將在一段時間內陷入赤字。
Karur Vysya 銀行財務主管 VRC Reddy 表示：“然而，除了這些摩擦壓力之外，持久流動性也受到買入/賣出掉期的成熟以及西亞危機後對貨幣市場的干預的限制。”
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市場參與者表示，由於印度央行越來越依賴外匯幹預和遠期而不是出售美元來穩定盧比，遠期帳簿仍然處於較高水平，從而避免了外匯儲備的立即減少。
但當這些合約到期時，大量的遠期合約涉及大量的美元期貨義務。
這可能會對未來幾個月的國內流動性和貨幣市場產生影響。
1 月底，印度儲備銀行在盧比遠期市場上未償還的淨空部位增加至 684.2 億美元，而 12 月底為 623.5 億美元。
一年以內的空頭部位減少約 30 億美元，一年以上的空頭部位增加約 90 億美元。
在680億美元的美元淨空頭寸中，115億美元是一個月期合約，78億美元是三個月期合約，110億美元是三個月到一年之間到期的頭寸，其餘400億美元是一年期以上合約。
2026 財年的數據顯示，央行已進行了大量流動性操作。
OMO RBI 的累積購買額達到歷史性的 7.39 兆盧比，當他們從螢幕上購買近 1 兆盧比時，該公司的流動性支持為 8.40 兆盧比，相當於 26 財年淨市場借款的近 78.5%。
印度儲備銀行進行了回購
印度儲備銀行也進行了價值 8,677.5 億盧比的回購和價值 1.56 兆盧比的債券互換。
市場參與者表示，最近幾個交易日印度央行一直積極參與政府的證券篩選購買活動。
交易員估計央行本週發行了價值約 5,900 億盧比的債券，其中單日發行了約 2,000 億盧比。
儘管有這些計劃，政府公債最近幾週還是收緊了。
基準10年期公債殖利率較年度低點上漲45-50個基點，反映供應壓力、投資相對低迷、原油價格上漲等全球風險因素。
交易員表示，殖利率也受到印度央行在交易時段缺席市場的影響。
一家私人銀行的一位交易員表示，“印度儲備銀行本週早些時候的買盤很活躍，但周五離開時，價格上漲了 6-7 個基點。”
印度央行熱衷於防止殖利率過度上漲
市場參與者補充說，央行似乎非常希望避免過度升息，因為這可能會減緩經濟政策寬鬆的步伐。自從以降息為低谷的政策週期以來，債券殖利率的大幅上升可能會修復較低政策利率的影響。
「OIS（隔夜指數掉期）市場也出現收緊，因為參與者擔心如果印度央行停止購買，殖利率可能會走高。
RBL銀行財務主管安舒爾·錢達克(Anshul Chandak)表示，“它試圖防止央行收益率過高，特別是當政策週期與降息相關時，因為債券收益率大幅上升是較低政策的傳導，從而削弱了更廣泛的經濟。”
