正當國內金融市場參與者等待印度儲備銀行 (RBI) 貨幣政策委員會 (MPC) 12 月會議將政策回購利率下調 25 個基點之際，經濟學家們仍然在降息幅度的縮小和暫停之間左右為難。
照片：丹麥西迪基/路透社
週三，印度花旗集團董事兼首席經濟學家薩米蘭·查克拉博蒂(Samiran Chakraborty)在與Tamal Bandyopadhyay舉行的主題為“印度可能在全球風潮中走上更高增長軌道”的小組討論中表示：“我們在8月和10月的增長概念會議上為某種削減政策留出了空間。
“12月的降息不是空間問題，而是是否需要一定程度的降息。所以我們必須觀察從現在到12月之間是否有增長放緩的跡象。”
“因此我躲在延誤和守夜背後。”
貨幣政策委員會在 10 月份會議上將回購利率維持在 5.5% 不變，語氣溫和，並暗示通脹回落的速度快於預期。
印度央行最近一輪下調今年和明年上半年的通脹預測是因為（削減）商品及服務稅（GST），這是一項旨在降低價格的政策變化。
我會隨之帶來更好的需求。
至此，我顯然感到左右為難。我認為本來可以早點做，但隨著距離 27 財年越來越近，我認為降息會越來越困難。
所以我對 12 月真的持觀望態度，”Icra 首席財務官 Aditi Nayar 說道。
印度儲備銀行行長桑傑·馬爾霍特拉（Sanjay Malhotra）與貨幣政策委員會的其他五名成員在 10 月 1 日結束的會議上就短期貸款的狀況進行了投票。
馬爾霍特拉在會議上表示，由於預測下調，核心和核心通脹前景良好，為進一步增加支持開闢了政策空間。
然而，野村證券首席財務官（印度和亞洲（日本除外））索納爾·瓦爾馬（Sonal Varma）表示，央行應該是可訪問的，而不是準備好的，同時完全依賴於數據。
他表示：“從增長和通脹來看，似乎有足夠的空間降息並朝這個方向發展。”
在經濟增長方面，瓦爾馬錶示，印度預計將增長 6.5% 至 7%，而美國的關稅不太可能造成任何損害。
因此，無論是否降低關稅，當前的範圍都提供了足夠的靈活性。
他說，無論哪種情況，出口商都可能會調整其市場並使之多樣化。
“我認為出口商會找到一種多元化的方法，而且我認為我們不會因關稅而遭受永久性損失……因此，美國關稅是否下降並不重要……分配將提供足夠的靈活性，”他說。
在關於名義國內生產總值 (GDP) 與實際 GDP 的辯論中，查克拉博蒂認為政策制定者不應為了適應敘述而改變目標。
“多年來，實際GDP增長一直被認為是政策決策的主要平台。現在，名義GDP增長放緩，僅僅因為它更符合當前的敘述而改變焦點，似乎不一致，”他說。
查克拉博蒂指出，如果明年通脹率因基數較低而升至5%左右，那麼名義國內生產總值的增長將被視為非常強勁。
在這種情況下，他詢問政策制定者是否會將經濟描述為只是因為名義增長率看起來更高而出現增長。
他承認通脹、信貸增長和債務比率與名義GDP掛鉤，並強調只有考慮到當前低結構性通脹的環境，這些論點才成立。
我們警告說，如果通貨膨脹只是短暫的，那麼只有名義GDP的結論是具有誤導性的。
Varma表示，名義GDP與實際GDP同等重要，受政府收入、企業支付和國內情緒的影響，2026財年名義GDP增速放緩至8%至9%。
當前名義增長與實際增長之間的差異導致人們對經濟的彈性產生了不同的看法。
納爾部分同意雙方的觀點，但堅持認為實際 GDP 增長仍然是主要關注點。
關於通脹預期，他指出，雖然家庭很少將食品價格因下行影響而暫時下跌內在化，但他們會對更明顯的價格變化做出反應，例如蔬菜價格的季節性變化。不過，他補充說，最近的商品及服務稅削減可能有助於穩定增長預期，因為消費者可能會注意到非食品價格下降。
