自我提出的提高期權交易穩定性和可及性的框架

印度市場監管機構 Sebi 推出了一個新框架，透過確保更好的執行價格（尤其是在市場波動較大的時期）來提高交易選擇權的穩定性和可及性，從而確保交易者始終擁有合適的合約。

照片：Hemanshi Kamani/路透社

印度證券交易委員會（Sebi）週一提出了一個框架，以規範選擇權合約執行價格的引入和持續管理，選擇權合約是成交量最大的馬市場的一部分。

擬議的提案包括引入期權合約的規則，例如提供最低數量的價內和價外（OTM）合約、每日審查現行市場價格的可用性以維持連續交易，以及定期取消與現行水平顯著偏離的價格。

應對市場波動

該提議出台之際，人們擔心標的資產價格日內大幅波動可能導致價格超出最容易獲得的執行價格，從而導致交易者沒有合適的期權合約來對沖或建倉。

在周一發布的諮詢文件中，市場監管機構表示，由於缺乏合適的選擇權合約，最後一次可行的價格波動可能會使市場參與者處於不利地位。

所提出的框架旨在透過更結構化和更響應性的機制來解決這一差距。

目前，只有一個監管框架涉及多頭指數選擇權行使間隔的合理化，而證券交易所將分別依照自己的機制來操作標的資產選擇權和期貨合約的行使間隔。

執行價格是指交易者有權但無義務買入或賣出標的證券的預定價格。

衝擊缺口是指兩次衝擊價格之間的差距以及產品可用性與市場流動性的平衡。

對交易活動和系統開銷的影響

他們注意到，擊球間隔對商業活動和市場參與者的商品供應有直接影響。

頻繁的添加或合約改進也需要對經紀商的交易平台和應用程式進行相應的每日更新，從而增加了系統相關的開銷。

Sebi 表示：「該保證金將在市場交易時間內按照標的物數量變動的方向在日內引入新價格（即期權合約）。」他補充說，這種日內添加不需要對實時市場操作中的交易者或市場參與者的系統進行更改。

業內人士表示，目前的價格結構已經造成了足夠大的市場波動。

然而，他們補充說，圍繞這項措施的正式環境將受到歡迎。

例如，截至 5 月 26 日，Nifty 50 連鎖選擇權指數包含 144 個價格觸及點，從 20,100 點到 27,250 點，而 Nifty 的最後收盤價為 24,032 點。

此轉移可在比目前指數水準低約 16.4% 和高 13.4% 的情況下進行。

交易活動集中度

然而，交易活動仍集中在平價合約和近價價合約。

來自選擇權鏈的數據顯示，未平倉股票集中在 24,000 個行使價附近，其次是 23,500 個和 23,000 個行使價，而看漲期權合約則集中在 24,500 個和 25,000 個行使價以及收盤價附近。

這反映了零售交易者和短期參與者對相對便宜的 OTM 合約的偏好，這些合約在指數選擇權市場的交易量中占主導地位。

建議的框架將適用於選擇權的所有部分，包括股票、貨幣和大宗商品。

Sebi 表示，根據流動性和參與水平，子種子的規則和公式可能有所不同。

該框架還將與論壇參與者協商定期進行審查。

Sebi 要求公眾在 6 月 15 日之前就這些提案發表意見。