AK Bhattacharya 指出，經過多年的快速擴張，隨著私人投資顯現出復甦的初步跡象，該中心的資本增長緩解了支出。
圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 2025-2026 年聯盟政府資本支出成長 4.2%。他放慢了速度。
- 1990 年代的改革時期，資本支出在大多數年份都超過銷售總額的 3%。
- 2020-2021年及2024-2025年間資本支出平均每年增長26%。
有許多方法可以估算過去幾年聯邦政府資本支出的成長情況。
這樣的評估變得很重要，因為本財年的趨勢發生了重大變化。
2025年至2026年，聯邦政府的資本支出將成長4.2%，而過去五年每年都達到兩位數成長。
此外，根據本月稍早提交的預算，包括提供資本貨物在內的有效資本支出今年將成長不到 6%。
聯邦政府資本支出如此大幅度的放緩是相當高的，特別是與過去五年的主要年度增長相比。
請注意，與 2014 年 5 月納倫德拉莫迪政府成立後的頭六年相比，這樣的成長率是一個顯著的進步。
由於上限實際上在一年內下降了
事實上，2014-2015年和2019-2020年期間，三年內政府資本支出僅增加了兩位數（2015-2016年總計成長了29%）。
其中兩年僅出現個位數成長，而在 2017 年至 2018 年的一年中，資本支出實際上下降了 7.5%。
出乎意料的是，2014年至2020年期間的資本成本佔國內生產毛額（GDP）的百分比在1.5%至1.8%之間。
20 世紀 90 年代的大多數經濟改革都伴隨著對資本支出的高度重視。
在 1990 年代的幾年裡，資本成本一直居高不下，遠高於 GDP 的 3%。
除2003年至2005年偶爾爆發外，1999年至2000年逐漸下降。
值得注意的是，在2005年至2020年的15年間，資本成本僅超過GDP的2%兩次──一次是2007-2008年，一次是2010-2011年。
Sitharaman Capex Record 面臨他的第一個真正的特技表演
因此，財政部長 Nirmala Sitharaman 在新冠疫情之後在資本支出方面取得的成就是可信的。
2020-2021年及2024-2025年期間，資本支出平均每年成長26%。
當然，在後新冠時代，隨著私部門投資能力嚴重削弱，政府決定利用其財政實力來支付基礎建設投資，這已變得必要。
然而，這是過去幾十年來任何其他財政部長都無法比擬的記錄。
資本支出佔 GDP 的百分比已從 2019-20 年的 1.67% 上升至 2024-2025 年的 3.2%。
因此，2025-2026年年度資本支出成長放緩至僅4.2%可能會引起廣泛關注。
值得擔心嗎？
聯邦政府預算佔 GDP 的百分比將自新冠肺炎疫情以來首次下降至 3.07%。
這是否值得擔憂？
請記住，政府開始增加私人投資的人數，而私人投資的成長速度非常緩慢。
但本財年上半年，私人企業的投資週期出現了可喜的變化。
除金融業以外的上市公司（估計有 700 家頂級公司）報告稱，2025 年 4 月至 9 月期間，其固定資產增長了 13%。這一擴張是六年來最快的。
企業投資今年預期的復甦似乎即將結束，有可能為經濟帶來正面成果。
但今年政府似乎並沒有冒險或放鬆對私部門投資的恢復。
因此，我們承諾明年資本支出將再次以兩位數成長，即 11.5%，佔 GDP 的百分比將上升至 3.11%。
顯然，政府計劃在 2025 年至 2026 年失去一些動力（部分原因是私人投資復甦）後再次採取這種勢頭。
城市的崛起辦公室位於資本支出聯盟
評估聯邦政府資本支出的另一種方法是研究如何向各州發放貸款以幫助資助資本支出的例子。
新冠疫情再次成為重要議題。向借款國提供的 50 年期免費貸款，與其基礎設施項目的執行掛鉤，將於 2020 年至 2021 年到期。
今年，國家貸款預計僅佔該中心總資本支出的 2.8%。
多年來，這一比例一直在上升，2025-2026 年為 13%，預計 2026-2027 年將升至 15%。
這表明該中心如何有效地利用各州的能力來增加其整體資本計劃。
一些州可能會利用這些貸款來管理其財務。
經濟如何獲益
但這對整體經濟來說是淨收益，因為只有在各州承諾實施改革法規後才會發放貸款，而且該國資本的整體步伐仍在繼續，不會中斷。
第三種方法是估算過去幾年聯邦政府資本支出的成長。
中央公共部門企業 (PSU) 在幫助聯邦政府實現資本支出政策方面所發揮的作用往往沒有得到足夠的認識。
約 41% 至 52% 的政府資本支出分配給事業單位。
換句話說，聯邦政府不僅依賴各州來制定政策，還依賴事業單位。
此外，事業單位越來越依賴中心透過股權和貸款提供的預算支持，幫助它們制定資本支出計劃。
私下里，情況很困難
雖然這引發了對事業單位籌集內部資源以滿足資本支出的能力的質疑，但中心也必須認真考慮目前陷入停滯的私有化計劃。
如果政府近一半的資本依賴向事業單位提供股權和貸款，那麼實施強有力的私有化計畫可能會進一步削弱其籌集資本支出的能力。
主要問題是，不僅收入支出（政府已解釋其無法支出其當年提議的金額），而且在資本支出方面，也可能出現類似問題並引發爭議和辯論。
2025-2026年，政府將能夠將不超過75%的預算撥款用於50多個計劃，每個計劃的年支出超過50億盧比。
到目前為止，此類永續性問題還沒有以同樣的方式困擾他們的資本支出。
但毫無疑問，需要一個更重要的系統來有效監控費用，以便該計劃的少量資金在年底上報國庫。
專題介紹：Aslam Huni / Rediff
