分析師表示，在監管行動之後，Paytm 從 Paytm Bank Limited (PPBL) 進行的策略分離已被證明是有益的，從而帶來持續成長和獲利改善。
重點
- 在印度儲備銀行採取監管行動後，Paytm 及時從 Paytm Bank (PPBL) 中分離出來。
- 分析師對 Paytm 與 PPBL 保持距離、利用其核心業務影響力並改善治理的舉措表示讚賞。
- Paytm 已過渡到 UPI 服務的多銀行模式，確保用戶持續付款。
- 在其商業生態系統和金融服務分銷的推動下，Paytm 的營收和利潤呈現持續成長。
- Paytm 的 UPI 市場份額有所增加，顯示消費者參與度和業務吸引力強勁。
當央行於 2024 年初開始對 Paytm Bank Ltd. (PPBL) 採取行動時，Paytm (One 97 Communications Ltd) 已開始將其核心業務從該實體中分離出來，獨立營運支付和金融服務業務。
該計劃此後得到了至少六家國內外頂級券商的讚揚，以尋求大筆付款。
在印度儲備銀行發出取消 PPBL 牌照的通知後，經營 Paytm 品牌的母公司 One 97 Communications (OCL) 在一份證券交易所文件中表示，它與 PPBL 沒有任何關係，也沒有與該銀行實體達成任何重大安排，所有這些安排均於 2024 年結束。
該退休金公司補充說，它不與 PPBL 合作提供任何服務，在銀行沒有董事會或管理層代表，並且在其營運中不發揮任何作用。
在監管機構於 2024 年採取行動後，Paytm 的 UPI 服務轉向多銀行模式，與領先銀行合作，確保用戶無縫支付。
該公司還強調，其所有服務，包括 Paytm QR、Soundbox、刷卡機、支付網關和財富優惠，將繼續運作而不會中斷。
這種結構性分離已成為 Paytm 復甦的決定性因素，營運表現和分析評論都顯示 PPBL 對核心業務的關注有限。
分析師稱讚 Paytm 的戰略分離
券商一直強調，該公司首次擺脫銀行支付有助於保持業務連續性並提供治理透明度。
Bernstein 指出，鑑於 Paytm 和 PPBL 之間的脫節，核心業務不會立即受到影響。
美國銀行表示，Paytm“已從 PPBL 剝離並恢復其業務模式，並且與 PPBL 沒有重大業務接觸”，並補充說“Paytm 目前的業務並未受到禁令的影響”。
投訴還強調，“Paytm 銀行支付許可證的取消對 Paytm 產生了影響”，並指出包括關閉錢包、UPI 遷移和終止合約在內的關鍵步驟已經完成，而“與 Paytm 服務相關的一切仍在繼續”。
高盛指出，Paytm“在2024年初減少了對PPBL的全部投資”，“現在從PPBL的運營中獲得收入”，同時還指出Paytm和PPBL“在過去兩年中沒有聯合管理層或董事會成員”。
高盛表示：“我們還預覽了 Paytm 2026 財年第 4 季的收益，我們看到交易和股票交易持續增長。”
Paytm 營運績效改善
這種分離的影響越來越多地體現在 Paytm 的運作中。該公司在規模和營運槓桿等關鍵財務指標上實現了持續改善。
營收呈現穩定成長，從 2026 財年第一季的 191.8 億盧比增至第二季的 206.1 億盧比和第三季的 219.4 億盧比，顯示支付和金融服務分銷領域的穩定擴張。獲利能力也有所增強，Paytm 報告第一季稅後利潤為 12.3 億盧比，第二季為 21.1 億盧比，第三季為 22.5 億盧比，標誌著連續多個季度獲利。
利潤率隨著成長而擴大，EBITDA 從第一季的 7.2 億盧比增至第二季的 14.2 億盧比和第三季的 15.6 億盧比，反映了成本管理實踐和營運槓桿的改善。
成長動力：商業生態系統與金融服務
該公司的商業生態系統仍然是成長的關鍵驅動力。製造商設備訂購量從第一季的 13 億盧比增加到第三季的 14.4 億盧比，增強了收入來源並提供了對市場競爭的洞察。
同時，經濟分銷服務成為一項高利潤業務，在商業貸款和其他服務成長的推動下，收入從第一季的 56.1 億盧比增至第三季的 67.2 億盧比。
消費者參與度也有所增強，每月利息超過 76 千萬盧比，UPI 的市佔率持續上升。
高盛指出，到 2026 年 3 月，Paytm 的 UPI 市佔率已從一年前的 5.4% 增至 6.5%。
這些趨勢共同指向了一種商業模式，其中支付作為推動參與的基礎層，而金融服務和金融產品則提供貨幣化和利潤的價值。
對於分析師和投資者來說，結論越來越明確，Paytm 早期與 PPBL 的結構性分離不僅有助於遏制監管行動的影響，而且還加強了政府的紀律，使該公司能夠在其後座保持成長和更好的利潤。
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