像 PhonePe 這樣的公司有權獲得年度激勵來促進廉價的 UPI 交易。多年來，這種激勵措施一直在下降。
要點
- Tiger Global和微軟將分別出售103.9萬股和367.8萬股股票
- 去年的真錢賭博禁令影響了稅收貢獻
- 截至 2025 年 10 月，PhonePe 的用戶群超過 6.57 億
- PhonePe 上市後將加入 Paytm、MobiKwik、Pinus Labs 和 PB Fintech 等其他金融科技公司的行列
隨著印度最大的統一支付接口 (UPI) 應用程序 PhonePe 準備名單，更新後的招股說明書草案 (DRHP) 顯示了法規對業務的影響，以及互聯支付收入的影響，儘管 UPI 缺乏 MDR（商戶福利）。
擬議的首次公開募股 (IPO) 包括 5060 萬股股票的發售要約 (OFS)。
包括發起人 WM Digital Commerce Holdings（沃爾瑪國際控股公司旗下）在內的現有投資者計劃出售 4594 萬股。
Tiger Global和微軟將分別出售103.9萬枚和367.8萬枚。
據多家媒體報導，該公司的估值為150億美元，IPO估值約為15億美元。
這家總部位於班加羅爾的公司報告稱，2025-26 年第一季度（2026 財年上半年）綜合虧損為 144.442 億盧比。
相比之下，這家金融科技巨頭在 2025 財年上半年虧損了 120.32 億盧比。
儘管該公司出現虧損，但其虧損從 2023 財年的 279.6 億盧比降至 2025 財年的 172.74 億盧比。
2026 財年上半年，該公司的運營收入為 391.84 億盧比，而 2025 財年上半年為 320.75 億盧比。
2026 財年上半年營業收入中約 82.5%（即 323.17 億盧比）來自服務付款，與去年同期相比超過 91.4%。
支付在公司收入中的主導地位還伴隨著 UPI 月交易量 45% 的牢牢控制。
然而，由於此類實時支付缺乏 MDR，這些交易量不一定會產生收入。
此外，像PhonePe這樣的公司每年都有激勵措施以低估值推廣UPI業務。
多年來，這種激勵措施一直在下降。
2023 年，PhonePe 的創始人兼首席執行官 (CEO) Sameer Nigam 面臨著來自零 MDR 制度的公然挑戰，他認為這將導致“利益相關者的投資收縮”，並且在 MDR 到位的情況下不會有可行、自然的商業模式。
頂線影響
PhonePe 營收的主要貢獻者之一——來自租賃和支付相關類別的收入——將在印度儲備銀行 (RBI) 指導方針出台後的 2025 年發生，這將影響該公司的收入。
該類別僅佔 PhonePe 25 財年和 24 財年收入的 17.89% 和 22.72%。
2026 財年上半年，它為 PhonePe 的營收貢獻了 13.44%。
去年對真錢賭博（RMG）的禁令影響了收入的貢獻，否則收入來自服務和銷售的付款。
然而，它對公司收入的貢獻很小——25 財年約為 3.5%，24 財年約為 4.65%。 2026 財年上半年，該業務僅占公司收入的 1.84%。
論壇參加人數上限
與此同時，印度國家支付公司 (NPCI) 提議，市場上 30% 的盒子將成為第三方 UPI 應用程序的一部分。
擬議在今年年底實施上限意味著份額超過 30% 的公司將不得不停止引入新用戶。
截至 2025 年 9 月，PhonePe 的用戶群超過 6.57 億。
由此看來，月活躍用戶數為2.3775億。
同樣，該公司的註冊商戶總數為4719萬，其中月活躍用戶為1111萬。
真正的創始人
該公司的聯合創始人 Sameer Nigam 和 Rahul Chari 執行了第二次股票出售，共出售 842 萬股，淨收益總計 393.6 億盧比。
General Atlantic 於 2025 年 9 月購買了這些股票。
PhonePe 上市後將加入 Paytm、MobiKwik、Pinus Labs 和 PB Fintech 等其他金融科技公司的行列。
