買入、持有與市場時機

您可以是買方投資者或市場定時器。您對白銀ETF價格在創歷史新高後大幅下跌有何感受？你是否後悔沒有在更高層次上利用優勢？或者您只是利用這一機會看到價格進一步上漲？讓我們討論一下購買策略和市場時機之間的權衡。

權衡

投資 50,000 盧比。其價值在一年內減少 20%，第二年增加 20%。第一年末的投資價值為 40,000 盧比，第二年末的投資價值為 48,000 盧比，幾何回報率為-2.02%。然而，數學回報為零（平均值為-20% 和+ 20%）表示投資價值沒有變化。顯然，事實並非如此。由於波動性，幾何報酬率低於算術報酬率。有趣的是，這種差異又被稱為波動性拖累。請注意，買入並持有策略將在波動的市場中產生較低的回報——波動性更大，吸引力更大。這大約是阻力回傳變異數的一半。

市場時機

買入並持有策略的另一個方面是市場時機。經驗證據表明，個人通常不是優秀的市場時機把握者。

研究表明，買入並持有的投資回報率明顯高於市場擇時者的實際回報率。

這種差異稱為行為差異。這是由於人為判斷失誤造成的——價格大幅上漲時買入，價格下跌時恐慌性賣出。

您應該如何平衡波動性拖累和行為差距？

結論

您必須有預先定義的規則才能利用。對於以目標為導向的投資組合，它可以基於您為實現目標而必須獲得的期望回報。假設您的股權投資所需回報率為 12%，而實際回報率為 14%。您可以在投資組合中保留 12%，並獲得兩個百分點的額外收益。

對於交易投資組合，可以根據價格目標或持續的圖表讀數預先確定獲利規則。

請注意，交易投資組合的規則可以緩和波動性拖累，但如果您獲利後價格上漲，則迫使您管理未來的遺憾（潛在的行為差異）。

（作者為個人提供管理個人投資的培訓計畫）