雅加達（ANTARA） – 經濟改革中心（CORE）經濟學家 Yusuf Rendy Manilet 認為債務證券的交換（債務變化只要維持財政政策和貨幣政策之間的界限，就可以作為可靠的穩定工具。
因為對印尼來說，政策可信度被認為非常依賴人們對財政政策和貨幣政策之間界線是否清晰保持的看法。
「只要維持這個限制， 債務變化小時 可作為可靠的穩定工具。 「然而，如果這些限制開始變得模糊，那麼它們的有效性實際上可能會逆轉並增加風險溢價，」優素福週二在雅加達接受 ANTARA 聯繫時表示。
不久前，印尼央行（BI）和財政部（Kemenkeu）同意繼續交換債務證券或 債務變化 今年。優素福認為，市場對這項政策的反應往往是務實和中性正面的，而不是欣喜若狂。
“投資者正在關注 債務變化 作為的一部分 工具包 「正常的債務管理，特別是印尼在 2021 年、2022 年和 2025 年就這樣做了。這種一致性實際上強化了人們的看法，即財政當局有一個結構化的策略來管理到期風險，」他解釋道。
然而，另一方面，優素福也警告稱，過於頻繁的使用可能會引發人們對政府對央行支持的依賴的質疑，特別是如果大規模進行的話。
「因此，市場的看法在很大程度上取決於背景。如果以有限、透明的方式並基於市場機制進行，就會被視為穩定的跡象。但如果規模結構性擴大，市場可能會開始質疑協調與潛力之間的界限。” 稅域」優素福說。
他補充說，在這種情況下，參數和指導方針對維持央行的獨立性非常重要。
優素福表示，在操作上，決定介入程度的三個關鍵因素包括： 債務變化 仍處於健康範圍內。
首先是政府的初始財政狀況。財政狀況越強，幹預的必要性就越小，以便更好地維持央行的獨立性。
其次，關鍵利率水準。當利率較高時，債券幹預會對貨幣產生更大的影響，因此需要更加謹慎。
第三，債券市場與整個金融體系的連結程度。相關性越大，SBN 市場的混亂蔓延到金融體系的風險就越大。
此外，優素福回顧了必須維持的製度原則，即介入必須是重大的 以市場為基礎規模有限、透明且不用於直接融資赤字。
“債務變化 優素福表示：“通過二級市場機制並按市場價格進行的操作仍然可以被歸類為合法貨幣操作的一部分，而不是財政融資。”
此前，BI同意交易實施計劃 債務變化 2026 年政府的 SBN 相當於當年到期的 SBN 金額 173.4 兆印尼盾。
BI持有的SBN依規定分階段實施，到期前結算。
這是本週五（20/2）舉行的2026年財政和貨幣政策協調會議的結果。
當局表示，BI在二級市場購買SBN將與市場參與者透過機制進行 雙邊債務變化 與政府協商，可以透過市場協商（可以協商的）根據市場機制使用現行市場價格。
財政部和印尼央行之間的雙邊SBN交換機制先前已實施，包括2021年、2022年和2025年。
2025 年 12 月 16 日，BI 收購了價值 327.45 兆印尼盾的 SBN，包括二級市場購買和 債務變化 與政府的金額為 2,419.9 億印尼盾。
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記者：裡茲卡·卡倫尼薩
編輯：Biqwanto Situmorang
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