INDEF：DHE SDA 政策有潛力增強 Himbara 的外匯流動性

1 6 月 2026

雅加達（ANTARA） – 經濟與金融發展研究所（INDEF）表示，新的自然資源出口匯率政策（DHE SDA）有可能加強國家銀行協會（Himbara）的外匯（forex）流動性。

INDEF 宏觀經濟和金融中心負責人 M Rizal Taufikurahman 週一在雅加達與 ANTARA 聯繫時表示：“DHE SDA 政策將於 2026 年 6 月生效，有可能顯著增強 Himbara 的外匯流動性頭寸。”

由於有義務將自然資源出口的外匯收入存放在國內，黎剎認為，更多來自煤炭、原棕油、礦產和油氣產業的美元將流入國家銀行體系。

Rizal表示，考慮到2026年全年的外部壓力仍然相當大，這一條件很重要，這反映在盧比兌美元匯率接近17,000-17,300印尼盾的波動性上。此外，外匯存底也從截至2026年3月底的約1,519億美元減少至約1,482億美元。

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「辛巴拉額外的美元流動性可以增強 CASA 的外匯能力， 商業融資並擴大國內外匯市場的干預範圍，同時不過度重視印尼央行的外匯存底。」

Rizal 也評估說，市場情緒往往對 Himbara 股票有利，因為它有潛力加強融資結構和收益潛力國庫在全球利率仍居高不下的背景下。

不過，黎剎強調，這項政策有效性的影響仍很大程度取決於實施設計和出口參與者的信心。

如果DHE安置方案被認為過於僵化且在靈活性和回報方面缺乏競爭力（收成），則存在出口商對交易進行調整的風險，包括將外匯投放或做法轉移到國外 帳單不足。

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此外，外匯流動性集中在辛巴拉也有可能引發國內銀行業的流動性失衡，特別是對於以前依賴出口商資金的私人銀行而言。

因此，黎剎表示，DHE SDA確實可以成為增強金融部門外部彈性和穩定性的重要緩衝，但它不會自動成為維持盧比的唯一解決方案。

「外國資本流動、財政信譽等基本因素，收成「政府債券（SBN）以及投資者對印尼經濟前景的看法仍然是國家金融部門穩定的主要決定因素，」他說。

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