找工作越來越難，失業也越來越容易。
也就是說，我們對當今就業市場的看法是模糊的。隨著政府自 10 月 1 日起關閉，我們最好的財務數據已經過時了。但這週帶來了 大裁員 在一長串主要公司的名單中。亞馬遜裁員約 14,000 人，UPS 裁員 48,000 人，英特爾裁員 25,000 人，微軟裁員 15,000 人，埃森哲裁員 11,000 人。
然而，即使美國企業的勞動力陷入困境，股市仍堅挺 設定記錄。
這種脫節可能看起來很奇怪。此外，就業增長放緩可能預示著經濟衰退即將來臨。當人們在經濟衰退期間失業時，他們用於購買商品和服務的錢就會減少，這會導致公司利潤下降。
相反，如果公司的股票表現強勁，你會認為他們感受到的裁員壓力會較小。
那麼，如何解釋為什麼美國的 401(k) 計劃看起來不錯，但就業市場卻顯得黯淡呢？
主要原因有兩個：
1）華爾街可以享受一些失業，作為一種享受
從某種程度上來說，股市表現不佳 儘管 但就業增長放緩 因為 從它。
經濟衰退對股票價值不利。但失業率的小幅上昇實際上可能會 好的 對他們來說——至少在通貨膨脹加劇的時期是這樣。
這主要是由於美聯儲政策對股市的影響。
美國中央銀行已經 雙命令：促進價格穩定和充分就業。具體來說，美聯儲的目標是將通脹率維持在2%左右。
當美聯儲主要擔心通貨膨脹時，它會提高利率，從而減少經濟需求，從而降低價格。當央行更加擔心失業時，它會降低利率，從而刺激經濟需求並推高價格。
為了理解這種動態，可以將經濟想像成一場巨大的拍賣，消費者和企業相互競價以獲得稀缺的勞動力和資源。如果利率低，那麼任何人都可以便宜地借錢。這有助於他們為所有拍賣品提供更高的價格。然而，當利率上升時，借貸就會變得更加昂貴。突然之間，每個人口袋裡的現金都少了。所以，他們不可能開出這麼高的價格。
目前美國的通貨膨脹率約為3%。如果勞動力市場狀況良好，美聯儲可能會提高利率以降低物價。相反，就業形勢越脆弱，央行降息的可能性就越大。這是因為疲軟的勞動力市場增加了經濟衰退的可能性並降低了通貨膨脹的風險。 （當美國人失業時，他們花的錢就會減少，從而減少需求，從而減少價格壓力。）
這些動態對股票很重要。當利率上升時，股票價值通常會下跌。
要理解其中的原因，請想像一位投資者，錢袋女士，擁有 100 美元的資本。週一，她可以選擇將現金投入標準普爾 500 指數或國債。前者是有風險的——從技術上講，一個人可能會失去股票中的一切——但該指數歷史上的平均年回報率超過 7%。與此同時，政府債券的風險幾乎為零。但是，在這個假設中，它只提供 3% 的回報。
考慮到風險和回報的這種平衡，錢袋女士將把幾乎所有的現金——比如 85 美元——投入股票。許多其他投資者也傾向於這樣做。在這個過程中，大家都在抬高股價。
然而，如果美聯儲第二天加息——而現在，國債報價 5% 無風險回報——然後，突然間，股票的吸引力變得不那麼有吸引力了。 Moneybags 女士可能想將 25 美元的儲蓄從股票轉為債券。隨著其他投資者的跟進，股市下跌。
另一方面，如果美聯儲降息（目前債券的收益率只有微不足道的 2%），富翁們將出售她的債券並將所有 100 美元投入股票。其他投資者也將把資金從債券轉向股票，從而推高標準普爾 500 指數的價值。
因此，勞動力市場的輕微疲軟可能會使美聯儲更有可能降息，而不太可能加息，這使得股票更具吸引力，從而增加其價值。
在當前通脹徘徊在3%左右的背景下，失業率小幅上升可能尤其令市場滿意，因為在勞動力市場沒有此類壞消息的情況下，美聯儲可能會加息。相反，隨著就業增長放緩，儘管通脹上升，美聯儲可能仍傾向於降息。
事實上，這正是它的本質 央行做了什麼 週三，基準利率下調0.25個百分點。
2) 全球科技公司在股票市場上佔據主導地位——但事實並非如此 那 取決於美國消費者
七家以科技為中心的巨頭——蘋果、亞馬遜、Alphabet、Meta、微軟、英偉達和特斯拉——現在代表 約37% 標準普爾 500 指數的總價值。
與此同時，據數據顯示，10 只最大的人工智能相關股票占標準普爾 1 月至 8 月底總回報率的近一半。 BCA 研究報告。
換句話說：現在股市的整體價值在很大程度上取決於少數大型科技公司的業績，尤其是那些涉及人工智能的公司。
這些企業的價值在很大程度上不受美國失業率小幅上升的影響。 Meta、Apple、Alphabet 和 Nvidia 都這麼做 他們的大部分銷售都在國外。微軟、亞馬遜和其他科技巨頭也賺取了大量海外收入。因此，如果失業的美國人稍微多一些——因此美國消費者可花的錢會少一些——這不會大幅影響這些科技公司的盈利能力。
更根本的是，所有公司的價值 — — 尤其是那些處於技術前沿的公司，例如人工智能公司 — — 不僅僅取決於 短期內 收入。
當您購買股票時，您購買的是一家公司的債權 未來 現金流量。如果一家企業今天沒有盈利，但有合理的途徑在五年後產生意外之財，那麼它的股票就非常有價值，無論它們在未來一兩年持有什麼。因此，即使美國明年經歷經濟衰退，也不一定會對 Alphabet 的股價產生巨大影響。即使該公司的廣告銷售在經濟低迷期間受到短期打擊，其未來盈利將更多地取決於其人工智能業務在未來十年是否蓬勃發展。
此外，隨著科技巨頭爭奪人工智能霸主地位，他們正在向英偉達等提供人工智能所需投入的公司投入巨額資金。而這些人工智能廠商對美國消費者幾乎沒有直接依賴。他們的收入是由大規模人工智能公司的資本支出驅動的，而不是由美國工人的消費驅動的。
華爾街的樂觀情緒是可以解釋的（但不一定符合邏輯）
把所有這些放在一起，美國勞動力市場和股指的不同軌跡就變得不那麼矛盾了。投資者押注我們正處於一個 謙虛的 失業率上升，而不是嚴重衰退。勞動力市場略有疲軟可能意味著利率和通脹下降，這對股票價值有利。
與此同時，推動股市增長的公司對美國消費者需求的短期變化並不特別敏感。它們的價值與硅谷能否在未來十年成功建造超級智能機器密切相關。
儘管如此，投資者仍然可能是大錯特錯。美國可能會陷入長期滯脹，導致利率高企、利潤低迷，即使對人工智能公司來說也是如此。畢竟，美國經濟放緩可能會蔓延到全球。許多人工智能公司都在銀行業 收入大幅增長 未來五年。如果消費者用於訂閱聊天機器人的可支配收入減少，這可能會影響 OpenAI 的全球主導地位的計劃。
更廣泛地說，人工智能可能會成為一種利潤遠遠低於華爾街假設的技術。
最後，一個不懂金融的獨裁者鞏固對美國政府的權力，同時破壞其國際信譽和國內運作，從長遠來看可能會對美國企業產生負面影響。
然而，目前投資者似乎對此表示懷疑。
