這 軍隊 繼續領先生產商的銷售排名，成為他們流動性重組的首選產品，無論是承諾、互換計劃還是滿足夏季作物種植的成本。 10月第一周，生產商向出口商和石油行業出售了總計211.8萬噸當季2024-2025年可用大豆。同期，生產商共銷售了 675,000 噸即將到來的 2025/2026 年收穫的大豆。
舊作和新作大豆的出口採購均以低價採購為主。。出口商這種按價格購買的模式是由於不固定價格而沒有公開市場頭寸並確保業務利潤的策略所致，從而最大限度地降低了價格波動的風險。此外，大豆出口與巴西、美國等其他國家大豆供應競爭的時間窗口始終較為有限，而石油工業全年都需要加工，因此採購形式多樣化。
為此原因， 石油公司對2025/26年度新大豆的採購在價格和固定價格之間更加平衡。行業新大豆種子採購量達236萬噸，其中價格採購125萬噸，佔53%，固定採購110萬噸，佔47%。以2024/25收成為例，石油公司累計採購量為2690萬噸，其中1630萬噸為定價採購，60%為固定價格採購，1050萬噸為固定價格採購，相當於總採購量的40%。
至於 行業淨持倉得出的結果是 250 萬噸，足以進行不到一個月的研磨。與此同時， 市場A3 從現在開始直到新作物大豆到來之前，情況呈螺旋式下降。大豆現貨價格為 342 美元/噸，10 月至 334 美元/噸，11 月至 1 月為 332 美元/噸，然後在 3 月份大幅下跌至 316 美元/噸，最終 2026 年 4 月大豆期貨持倉價格達到 309 美元/噸。
熊市邏輯出現在老大豆價格中和新大豆，被稱為“逆向”市場。國際市場上，阿根廷港口離岸大豆價格為 400 美元/噸，而海灣美國大豆離岸價格為 398 美元/噸，正如我們所看到的，兩個出口國之間的市場非常緊張。
分析未來，我們看到，與 阿根廷大豆看跌，美國大豆收穫結束後芝加哥市場上漲趨勢鞏固。芝加哥市場在 2025 年 11 月至 2026 年 5 月期間上漲了 18 美元/噸，呈階梯式上升：11 月為 372 美元/噸，1 月為 378 美元/噸，3 月為 384 美元/噸，5 月為 389.5 美元/噸。關鍵問題是能夠預測芝加哥大豆價格的上漲有多少可以轉化為阿根廷大豆價格的改善。
作者是 Pablo Adreani y Asoc 的主席。
