唐納德·川普總統去年大部分時間都在策劃物價上漲、金融恐慌和貿易戰。
然而，儘管他做出了努力，但他主持下的經濟仍然相當不錯。至少基本統計數據會表明這一點。
上週，兩份政府報告顯示就業強勁成長 和 通膨放緩。 1月雇主新增就業13萬個，失業率降至4.3%。同時，過去一年消費者物價僅上漲 2.4%，僅比聯準會的目標利率高出幾個點。
由於物價小幅上漲，如今美國人的購買力明顯高於川普上任時，自 2025 年 1 月以來，平均時薪成長了 3.7%。
此外，去年生產力也有所提高，即經濟體透過固定數量的勞動力、資本和材料所產生的產出。根據史丹佛大學經濟學家 Erik Brynjolfsson 的計算，2025 年美國生產力將成長 2.7%，幾乎是過去十年平均成長率的兩倍。
最後，截至撰寫本文時，標準普爾 500 指數比川普第二任期開始前上漲了 14% 以上。
然而，隨著美國人在過去 12 個月看到自己的財富和購買力不斷增長，他們對經濟的不滿也逐漸增加。
自川普上任以來，消費者信心下降了26%，目前接近歷史低點，而總統對經濟的支持率也大幅下降。無數其他衡量公眾經濟情緒的指標也顯示出相同的基本趨勢。
從很多方面來說，這是一個熟悉的故事。自 2023 年以來，美國的實際工資一直在上漲，但美國人對經濟的預期仍然明顯黯淡。對於這種長期的“氛圍”，專家們給出了多種解釋（例如，人們在心理上尚未適應新的物價水平；住房仍然負擔不起；經歷了大規模的死亡打擊等）。
然而，在這裡，我並不打算冒險全面描述美國在疫情後的黯淡情緒。相反，我想探討一個更狹隘的問題：在頭條新聞之下，最近的一些經濟數據是否有助於解釋公眾對川普經濟的不滿？
必需品貴嗎？
本月早些時候，前拜登白宮經濟學家 Mike Konczal 在 Substack 上發表的一篇文章中，為公眾的不滿情緒提供了一個可能的解釋：雖然工資上漲速度快於物價上漲速度 全部的他們沒有跟上許多基礎設施的成本。
並非所有消耗品都同樣必要。美國人很少 需要 購買一台新的平面電視。但他們通常必須定期購買食物。根據康察爾的分析，自大流行以來，基本必需品（即食品雜貨、住房、醫療保健和交通）的價格上漲速度快於整體通膨。
結果，大多數家庭被迫將更大比例的預算用於這些必需品，從而償還可自由支配的購買。
人們可能會對 Konczal 對「必需品」的定義提出異議。目前尚不清楚為什麼衣服和汽油不被認為是必需品。而且這些物品的價格確實上漲了 更慢地 2019 年總體通膨率。
儘管如此，康查爾的數據還是很有啟發性的。這也解釋了為什麼消費者信心在 2022 年之前持續低迷。
解釋為什麼美國人對今天的經濟比以前更不滿 川普上台後， 然而，Konczal 的分析並不完全令人滿意。 （公平地說，解釋川普時代的變化並不是他文章的既定目標。）
雖然他的貼文顯示，自 2019 年以來「必需品」價格的上漲速度快於整體通膨，但這幾乎完全是川普就職前的趨勢造成的。
截至2025年1月，薪資實際上漲 快點 正如 Konczal 所定義的，大多數「必需品」的價格。工資成長也遠超過能源成本。
當然，這並不意味著生活必需品變得更便宜 全部 2025 年的美國人。工資增長在勞動力中分佈不均。有些人失業了。而且不同地區的住房成本差異很大。
然而，總體而言，2026 年 1 月美國人比一年前更容易負擔得起必需品。因此，一開始，商品價格趨勢讓大眾的不滿情緒顯得更加神秘，而不是更少。
問題可能是電力和負電
也就是說，自從川普上任以來，一些極為重要的需求變得更加難以承受。
根據美國勞工統計局的計算，能源總成本在過去 12 個月中下降了 0.1%。但這個關鍵因素隱藏了離散能源商品和服務定價的巨大差異：雖然汽油價格在 2025 年大幅下跌，但美國人的電力和天然氣費用卻上漲了。
人類容易產生負面情緒——在其他條件相同的情況下，我們往往更關注損失而不是收益。美國人目前對價格趨勢的看法可能尤其如此。
川普上任時，大眾已經認為美國的生活成本高得難以忍受。因此，去年天然氣和食品雜貨變得更加便宜這一事實可能並沒有被選民認為特別值得注意。這些東西是 假設 變得更便宜。事實上，新總統做出了很多承諾。
相反，當您的瓦斯費和電費比原來的價格上漲時，您 已經被認為是過度的這肯定會引起您的注意和驚訝。
換句話說：由於美國人在 2025 年 1 月就已經被通貨膨脹搞得精疲力盡，他們可能對物價進一步飆升持零容忍態度。 每個 基本的。
此外，幾乎沒有新的工作職位
民眾的不滿也可能反映出美國勞動市場的降溫。上週公佈的數據顯示，儘管失業率仍處於歷史低位，但去年全年經濟僅增加了 181,000 個就業機會。這使得 2025 年成為自 2020 年以來就業成長最差的一年。撇開今年大流行的影響，就業成長自 2010 年以來從未如此緩慢。
同樣，在 2020 年之外，目前的就業人數比 2017 年以來的任何時候都低。
簡而言之，工人在美國不再是熱門商品。對於專業人士來說尤其如此。正如 Axios 指出的那樣，到 2022 年底，美國的核心產業——金融、保險、資訊以及專業和商業服務——總共失去了 1.9% 的工作。
這在歷史上是反常的。通常，在經濟衰退之外，這些行業的招募人數都會穩定增加。
美國勞動力萎縮已經開始 前 基因人工智慧的普及。然而，人工智慧的進步可能有助於維持這一趨勢。
事實上，對辦公室工作人員的需求下降可能是去年生產力提高的另一面：隨著公司弄清楚如何透過人工智慧和其他創新從一小時的工作中擠出更多產出，他們能夠在不犧牲產出的情況下削減招聘。
到目前為止，這些變化尚未造成大規模失業。但它限制了美國工人的退出選擇，從而限制了他們的議價能力。正如左傾經濟政策研究所 (EPI) 指出的那樣，去年的實際薪資成長速度較 2019 年至 2024 年期間的年平均成長放緩。
收入水平頂部和底部的放緩尤其嚴重：收入最高的十分之一美國人的實際工資到 2025 年僅增長 0.4%，而過去五年的平均增長率為 1.1%。同時，最貧窮的十分之一工人的實際工資實際上有所下降，從 2019 年到 2024 年年均下降 2.4%。
因此，美國人有理由擔心勞動市場的走向。
此外，白領工人可能對如何看待經濟狀況產生不成比例的影響，因為我們在新聞和政治領域享有很大的發言權。考慮到這種影響，白領階級的就業和工資增長尤其疲軟，這可能在一定程度上解釋了國民情緒低迷的原因。
這絕不是公共經濟不滿的詳盡原因。但水電費上漲和招聘放緩可能加劇了國家的苦難。
也就是說， 嚴格性 美國人的不滿情緒似乎很難用純粹的客觀因素來解釋。在密西根大學的指數中，消費者信心現在低於大衰退期間，很難說今天的經濟比 2009 年 3 月更糟。因此，選民的憤怒可能反映了兩方面的變化： 什麼 他們的經濟經歷以及他們如何解釋這種經歷。
