根據動盪的股市，印度保險公司在 2026 財年 1 月至 3 月季度的利潤下降，主要是由於人壽和健康保險中的商品和服務稅合理化，導致稅收投入損失。
圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 由於零售人壽和健康計畫的商品及服務稅合理化，導致進項稅抵免損失，印度保險公司的獲利能力預計將在 2026 財年第四季下降。
- 預計股市波動也會對保險公司本季的投資報酬率產生負面影響。
- 人壽保險公司預計將透過轉向非關聯產品並緩解定期計劃不斷增長的需求來減輕 ITC 的影響。
- LIC 預計 2026 財年第 4 季新業務價值 (VNB) 將大幅成長 25%，而 HDFC Life 和 SBI Life 預計 VNB 成長較低或負成長。
- 在健康和汽車領域需求的支撐下，普通保險公司往往受到的影響相對較小，但面臨著股市表現不佳和未來監管變化的挑戰。
分析師表示，預計2026財年第四季（Q4FY26）保險公司的利潤將面臨壓力，這主要是由於零售人壽和健康保險的商品和服務稅（GST）合理化將影響進項稅抵免（ITC）。
然而，由於商品及服務稅削減後對健康和汽車領域的需求產生了積極影響，對普通保險公司的影響可能相對較小。
股市的波動也可能影響保險公司本季的投資報酬率。
對人壽保險公司的影響
Emkayi 分析師表示，由於與 GST 相關的 ITC 損失的影響已經顯現，預計利潤率將保持大致穩定。
第四季 Nifty 修正約 14%，加上 2026 財年下半年（下半年）約 10% 的下降以及債券收益率下降 40 個基點，可能會導致 2026 財年私人人壽保險公司出現 4-5% 的負財務變化，印度人壽保險公司 (LIC) 出現約 10% 的負財務變化。
人壽保險公司預計將透過將重點轉向非關聯產品、支持定期計劃的需求和更高的情緒來部分抵消 ITC 的影響。
“我們預計，ITC 損失對新 (VNB) 利潤價值的影響將被產品向非掛鉤產品的轉變、定期產品需求的增長以及相關利率的上升所部分抵消。”
越南央行成長預測
Motilal Oswal 在報告中表示：“在我們的覆蓋範圍內，VNB 可能會以兩位數增長，但 HDFC Life Insurance Company 預計將同比下降，而 SBI Life Insurance 預計將出現個位數增長。”
據該券商稱，SBI Life Insurance 可能會報告 2026 財年第四季度 VNB 邊際增長 1%，而上一年增長 9.9%。
HDFC Life 的 VNB 預計將下降 6% 左右，而 2025 財年第四季則成長 11.5%。
ICICI Prudential Life Insurance 預計 VNB 成長率為 12%，高於一年前的 2.45%。
同時，預計 LIC 在 2026 財年第 4 季以 VNB 計算將成長 25%，而去年同期則下降 3.04%。
一般保險公司的前景
對於一般保險公司來說，商品及服務稅的變化繼續推動第四季度汽車領域的成長。
Emkay 預計，儘管受到 ITC 虧損的一些影響，綜合成本率仍將保持大致穩定。
然而，溫和的股市可能會限制資本收益，進而影響利潤。
展望未來，27 財年不確定的經濟和地緣政治環境可能會給普通保險公司帶來挑戰，因為它們已經面臨商業險種的巨大壓力以及第三方汽車關稅上調的延遲。
此外，監管發展，包括擬議的 Sabka Bima Sabki Suraksha 框架，仍將是該行業的關鍵監督者。
