Credit預測，Reliance Industries備受期待的Jio Platforms IPO可能會推遲到2027財年中期，主要原因是中東地緣政治緊張局勢不斷升級，影響了該公司的財務計劃和市場前景。
攝影：Anushree Fadnavis/路透社
重點
- CreditSights 預計 Jio Platforms 的 IPO 將推遲至 2027 財年中期，理由是中東地緣政治緊張局勢是主要因素。
- 這項 IPO 最初於 5 月宣布，旨在出售 Reliance 所持 Jio 67% 股份中 2.5-3% 的股份，可能籌集約 40 億美元資金。
- Jio IPO 預計將用於償還債務、資本支出以及增強 Jio 相對於競爭對手的競爭地位。
- Trust Industries 報告 2026 財年收入和 EBITDA 成長，其中零售和電信業表現領先，而 O2C 業務儘管中東地區受到干擾，但仍實現復甦。
- 2027 財年資本支出預計將增加至 150-16 億盧比，重點關注石化、再生能源、電池製造和資料中心。
CreditSights 週三表示，由於中東地緣政治緊張局勢，信實工業數位部門 Jio Platforms 的上市計劃可能會推遲到 2027 財年中期。
CreditSights 在對印度最有價值公司 2026 財年收益的評論中表示，管理層在財報電話會議上表示「Jio IPO 迫在眉睫」。
先前市場傳言稱，IPO 最早可能在 5 月進行，Reliance 計劃以近 40 億美元（3,750 億盧比）的價格出售其持有的 Jio 67% 股份中的 2.5-3% 股份。
惠譽集團旗下 CreditSights 表示：“我們認為，中東衝突可能會推遲 Jio 在今年下半年的 IPO。” “Jio IPO 將籌集資金用於償還債務和資本支出，並提高 Jio 相對於競爭對手 Bharti 和 Vodafone Idea 的競爭力。”
該信託宣布 2025-26 財年 (FY26) 營收和 EBITDA 年比分別成長 10% 和 8%，其中零售和電信繼續領先。儘管受到中東緊張局勢的影響，但其石油廣告化學品（O2C）部門從低基數中恢復過來。
CreditSights 表示：「為 2027 財年（2026 年 4 月至 2027 年 3 月財年）零售和電信盈利的健康增長做好準備，O2C 盈利仍然疲軟但不穩定，因為強勁的煉油利潤遇到了原材料、運輸和保險成本的上漲。”
該公司補充說，“擴展的營運網絡可以支持較低的（中東和亞洲）石化一度閒置的原料波動性”，強調其一體化運營、多元化的跨行業網絡和高非石腦油原料組合。
資本與去槓桿策略
預計 2027 財年的資本支出將從上一年的 13 億盧比增至 15-16 億盧比，主要透過內部收購籌集資金，並用於石化擴張、再生能源、電池製造和數據中心。
該公司管理層在電話會議中表示，在進入 2027 財年時，公司擁有“強勁的資產負債表”，總槓桿率和淨槓桿率分別提高至 2.8 倍和 2.0 倍。在成長和潛在 IPO 的支持下，淨槓桿率預計將進一步下降至 1.7 倍至 1.8 倍。
CreditSights 表示：“該公司報告的淨槓桿率可能不包括債務中的合約和電信延期付款義務，並包括其他現金市場聯繫。”
主要新能源項目包括全面投產20吉瓦太陽能組件和電池製造、將製造能力擴大到每年100吉瓦時（今年首次投產40吉瓦時），以及在卡奇逐步投產150吉瓦太陽能和綠氫項目。
資料中心投資已開始在未來幾季提供更多細節。
「我們預計不會有信心為美國啟動額外資金來完善美國總統川普先前提到的「歷史性的3000億美元協議」。
「我們認為3,000億美元的數字是煉油廠20年購買美國頁岩油和煉油產品的總價值，而實際資本支出不到10億美元（940億盧比），」他說。
重點業務板塊展望
CreditSights 預計 O2C 需求將受惠於中東衝突（特別是出口市場）衝突推動的運輸燃料利潤率上升。
但由於全球供應，石化產品價差仍疲軟。
在強勁需求和穩定用戶成長的支持下，零售和電信似乎是主要的成長動力。
電信業也可能在 2027 財年下半年出現資費上漲，在價格不上漲的情況下，管理階層平均每用戶有機收入 (ARPU) 成長 4-5%。
包括太陽能設備和再生能源在內的新能源業務預計將開始為獲利做出貢獻。
「我們的主要預期包括：O2C EBITDA 將從中東燃料戰爭導致的運輸缺口擴大中受益。
運輸燃料通常佔 Trust 總產量的 60-66%。
哀悼可能更多來自出口（佔產量的 40-45%），因為出口受到更好的審查，而國內銷售在政府管理的祈禱中受到更多限制，」他說。
儘管石化產品價差，特別是聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）仍然疲軟，但管理層認為，中東裂解裝置的持續停產和亞洲裂解裝置開工率的下降可能會阻礙價差的加速恢復。
他表示：“儘管石腦油價格較高，但我們認為，通過依賴各種混合原料（約 25% 僅石腦油，其餘由揮發性較小的廢氣和乙烷形成）以及促進將原材料提取成利潤率更高的產品的一體化運營，對利潤率的影響已經減輕。”
供應安全仍然是焦點，但鑑於信實集團在中東（美國、加拿大、南美、俄羅斯等）的多元化網絡，其處於更有利的地位。
“模式和電信仍然是亮點。
「我們預計零售需求將保持疲軟，管理層的目標是商店面積、每店面積和商店效率的良好增長。
CreditSights 補充說：“我們還預計，下半年電信需求將保持不變，行業關稅相關的前景可能會在下半年出現上漲。”
新能源業務預計將開始支持利潤，包括來自卡奇唯一的模組製造單位和再生能源設施的利潤。
