印度的消費股正面臨巨大壓力，因為燃料價格上漲，通膨威脅迫在眉睫，而巨大的電力短缺加劇了這種威脅，可能對消費者需求和企業利潤造成壓力。
插圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 印度的基準 Nifty 指數儘管最近表現出色，但由於燃油價格和潛在通膨的壓力，目前仍面臨壓力。
- 汽油和柴油價格每公升上漲 3.9 盧比，引發人們對通膨上升以及企業將成本轉嫁給消費者的擔憂。
- 隨著整個行業消費者預期的增長，乳製品和麵包的主要零售商已經提高了價格。
- 西亞的衝突可能會導致憲政結構的長期發展，從而有可能導致精神需求類別的破壞。
- 今年季風降雨不足的可能性增加了額外的風險，威脅糧食通膨並影響農村經濟。
分析師表示，Nifty 印度消費指數的優異表現——與 Nifty 50 指數在 2026 年迄今為止的近 10% 的跌幅相比，下降了約 8%——可能會因燃油價格逐步上漲而面臨壓力。
西亞戰後的最後幾天，汽油和柴油價格累計上漲每公升 3.9 盧比。
分析師認為，這可能會推高成長率，並使企業能夠利用消費者投入成本上升的機會，從而損害主食和非必需品品牌的需求。
投入成本上升和價格上漲
公司已經開始提高價格。
5 月 13 日，印度最大的乳製品零售商 Amul 和 Mother Dairy 將牛奶價格提高了每公升 2 盧比。
上週基本款現代麵包價格每包上漲了 5 盧比。
據報道，Britannia 和 Wibs（西印度麵包師協會）預計也將提高價格。
Economics Research 創辦人兼研究主管 Chokkalingam G 表示，就連通膨也還沒成為主要問題。
「如果西亞戰爭和霍爾木茲海峽周圍的僵局在其他地方繼續下去，通貨膨脹可能會成為一個結構性問題，而不是一個短暫的問題。
在這種情況下，企業可能會將更高的投入成本完全轉嫁給消費者，這可能會引發需求破壞。他說，結論——主食和自由裁量權——因此可以作為股票。
Ace Equity 的數據顯示，ITC、馬魯蒂鈴木、Godrej Consumer Products、Mahindra & Mahindra、InterGlobe Aviation、Indian Hotels Group、Britannia Industries、United Spirits、Asia Paints 和 Hindustan Unilever 等消費者驅動型公司在 2026 年股價下跌了 23%。
消費產業前景謹慎
Motilal Oswal Financial Services 的分析師也認為，食品業的近期前景將變得謹慎，因為新的通膨週期威脅到 2026 年之前出現的復甦勢頭。
儘管各公司已開始對特定類別的產品進行中位數的漲價，但只有在原油價格保持在每桶 85 美元左右的情況下，這些提價才值得承受壓力。
任何持續超過這一水平的上漲都可能迫使價格進一步下跌，這可能會影響消費量。
從投資角度來看，分析師表示，股市消費相關結構仍疲軟，但面臨近乎極限的阻力。
儘管近期因素的調整已經給利潤率帶來了一些壓力，但原油價格的控制仍然至關重要。
產業追蹤分析師 Motilal Oswal 表示：「如果通膨控制在關鍵閾值以下，企業可能會受益於價格過渡的延遲，有助於提高利潤率。然而，長期的高通膨環境可能會影響銷量成長和獲利能力，使得利潤率趨勢和培訓成為未來幾個季度監測的關鍵。」
埃特西亞測試
專家表示，另一個可能損害通貨膨脹和消費的因素是降雨的可能性。
野村證券分析師表示，印度今年面臨雙重氣候衝擊——潛在的「超級」厄爾尼諾現象導致氣溫急劇上升，以及降雨量將低於長期平均水平的 92%。
官員表示，降雨量不足可能增加了 30%，降水量低於正常水平的 90%。
野村證券表示，如果厄爾尼諾現象和降雨不足導致糧食產量下降和通膨上升，則需要在更廣泛的農村經濟中採取助推器。
「我們預計 2026-27 財年（2027 財年）食品和飲料通膨率將升至 6% 左右，而 2025-26 財年（2026 財年）食品和飲料通膨率為 0.6%，其中蔬菜、豆類和食用油尤其容易受到影響。
野村證券董事總經理兼首席經濟學家（印度和亞洲（日本除外））Sonal Varma 在最近與 Aurodeep Nandi 共同撰寫的一份報告中寫道：“我們對 2027 財年總體通脹率的基線預測為 5%，而 2026 財年為 2.1%。”
