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凱文沃許（Kevin Warsh）宣誓就任聯準會新任主席，即將卸任的聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）。拒絕離開聯準會董事會。這違背了聯準會主席辭去董事會職務的現代傳統。而非繼續作為競爭對手的權力中心存在
危險是顯而易見的：鮑威爾將獲得足夠的委員會支持來擔任影子聯準會主席。並多次迫使沃什加息
別擔心，即使是一次升息也將是對油價變化最糟糕的反應。別介意傑伊·鮑威爾的兩位前任了解需求通膨和石油危機之間的差異。
1990 年伊拉克入侵科威特時，艾倫‧葛林斯潘 (Alan Greenspan) 明白，突發的石油事件可能會加劇整體通膨並損害經濟成長。隨著經濟疲軟，聯邦公開市場委員會 (FOMC) 多次下調聯邦基金利率。
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由於石油、食品、化肥和工業金屬在2008年均大幅上漲，在新興市場需求增加、供給有限、閒置產能有限以及投機趨勢的推動下，伯南克央行也在4月份下調了聯邦基金利率。然後他在六月穩定下來。並拒絕發起以聯準會無法鑽探、精煉、開採或出口的價格提高經濟衰退利率的運動。
這是正在犯的主要錯誤。聯準會無法再生產一桶石油。航線無法重新開放。無法精煉汽油 它無法通過壓垮俄亥俄州的抵押貸款需求或迫使賓夕法尼亞州的小生產商以懲罰性利率展期信貸來降低柴油成本。
聯準會現在升息將抑制需求以應對供應下降，並損害本已疲軟的經濟。房地產將再次走弱。以利息為基礎的生產將受到影響。小企業貸款將收緊。由於能源價格侵蝕實際收入，金融狀況將會緊張。美元可能走強，給出口商帶來壓力。
給聯準會的備忘錄：石油衝擊已經像增稅一樣發揮作用。用家庭預算中的錢增加運輸成本降低毛利率並減緩實際活動如果美聯儲再次加息將無法解決石油問題它只會在能源衝擊的基礎上增加信貸衝擊。
為什麼這麼做？當債券市場監理機構已經依照承諾執行政策時，30年期公債殖利率為5%，10年期公債殖利率為4.5%。這不是散錢。抵押貸款利率、企業借貸成本和時間敏感資產已經很熱門。在這種情況下，央行不需要透過向其船體發射另一顆子彈來證明自己的實力或獨立性。
4 月通膨也沒有出現恐慌的說法。核心 PPI 略顯強勁，為 4.4%，但核心 CPI 為 2.8%。沒有一個數據證明將能源驅動的大宗商品衝擊視為需求緊急情況。
正確的問題是油價是否會蔓延至核心組成部分並造成第二輪工資價格衝擊。在我們知道之前，我們還有很長的路要走，聯準會不應該考慮最壞的情況。
相反，聯準會的職責始終是控制通膨預期。同時，最大限度地保持就業。當長期債券殖利率上升時，風險也將更多地轉向衰退，正如格林斯潘和伯南克長期以來所理解的那樣。
這就是鮑威爾作為影子主席的幽靈浮出水面的地方：拜登任命的三名州長——菲利普·傑斐遜、邁克爾·巴爾和麗莎·庫克——仍然留任。鮑威爾和拜登三人可能已經在七人委員會中形成四票多數。這已經夠糟糕的了。
如果川普任命的克里斯多福沃勒被證明是他所暗示的關鍵叛逃者，這將使鮑威爾的影子多數派陷入失敗。沃什將會獲得一個頭銜。鮑威爾將控制反應函數。
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克利夫蘭、明尼阿波利斯和達拉斯的地區聯邦儲備銀行主席，包括貝絲·哈馬克、尼爾·卡什卡里和洛里·洛根，正在為可能的轉折點齊心協力。
透過影子主席的計算，如果他的拜登時代盟友鮑威爾和地區鷹派強制加息，導致石油危機，凱文沃什（Kevin Wash）和美國經濟可能會受到阻礙。他們不會保護聯準會的信譽或證明其獨立性。他們將在衝擊能量上增加信用衝擊——並證明只是疏忽。這筆帳單不會在埃克爾斯大廈到期，而是在工廠、家庭和小型企業到期。以及整個美洲的出口市場
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