線上藥局 PharmEasy 的母公司 API Holdings 在執行長 Rahul Guha 的領導下策略性地引入了營利性債務削減模式，尋求利潤和負債累累的資產負債表，為未來的薪資鋪平道路。
插圖僅供代表性用途。 圖：烏塔姆·戈什
重點
- PharmEasy 的母公司 API Holdings 在執行長 Rahul Guha 的領導下，已將債務從 180 億盧比減少至 105 億盧比，並將利率降至 11% 以下。
- 該公司已將策略從「不惜一切代價成長」改為優先考慮利潤，以便API（不包括Thyrocare）在考慮IPO前一年內獲利並支付款項。
- 該集團的診斷部門 Thyrocare Technologies 公佈了 2026 財年第四季的強勁業績，營收成長了 20%，稅後利潤成長了 128%，成為該集團的利潤引擎。
- API Holdings 正在利用人工智慧進行互動、編碼和行銷活動，以在不大幅增加成本的情況下擴展服務。
- 印度醫藥市場的混亂和對特定品牌藥品的需求增加了對藥品庫存單位的巨大需求，尤其是在二線和三線城市。
當拉胡爾·古哈 (Rahul Guha) 於 2025 年 8 月接任 API Holdings（線上製藥公司 PharmEasy 的母公司）執行長 (CEO) 時，該公司背負著近 180 億盧比的債務，利率超過 20%。
在過去的 9 個月裡，它已將債務減少至 105 億盧比，並將餘額改善了近 11%，同時引導 API 在集團層面實現小幅盈利。
現在，Guha 擔任 Thyrocare Technologies（一家單獨上市的診斷集團）的董事總經理 (MD) 和首席執行官，他將目光投向了一個雄心勃勃的 API 目標：上市他的股票市場。但他並不著急。
策略轉向盈利
「我希望選擇一家進行首次公開發行（IPO）、盈利且資產負債表上沒有債務或幾乎沒有債務的公司，」古哈在談到 API 時說道。
「在我們考慮首次公開募股之前，還剩下大約一年的工作時間。
「我希望包括 Thyrocare 在內的 API 今年能夠獲利，而且我也希望成為一家無責任的公司。
“一旦達到這兩個里程碑，那就是考慮首次公開募股的時候了。”
Thyrocare 在 2025-26 財年第四季（1 月至 3 月/第 4 季）公佈了強勁業績，綜合營收為 22.395 億盧比，年成長 20%。
息稅折舊攤銷前利潤 (Ebitda) 成長 31%，達到 7,509 萬盧比，稅後利潤成長 128%，達到 4,870 萬盧比。
與此同時，API 繼續出現小幅 Ebitda 虧損，並且仍然背負著 105 億盧比的債務。
API 在 2021 年達到了 56 億美元的峰值估值，並於 2024 年關閉，由 Manipal Group 董事長兼投資者 Ranjan Pai 領導，他對 API 的估值約為 7 億美元。
該公司於 2021 年 11 月提交了第一份 IPO 計畫草案，計劃於 2022 年透過公開上市籌集 625 億盧比。
然而，由於市場情緒對這家科技公司的虧損構成壓力，他於 2022 年 8 月撤回了對草案的展望。
領導力與轉虧為盈的努力
在成為執行長之前，Guha 於 2024 年 1 月加入 API，擔任營運總裁，當時該公司報告的年度 Ebitda 損失接近 50 億盧比。
當他注意到急劇變化時，他經歷了一次轉變。
他於 2025 年 8 月晉升為 API 的董事總經理兼首席執行官，在 Thyrocare 的現有職位上增加了職責。
2025 年 1 月，PharmEasy 同事 Dharmil Seth、Dhaval Shah、Harsh Parekh 和 Hardik Dedhia 今天辭去了高階主管職務。
API 在 2026 財年第二季（7 月至 9 月/第二季）成為利潤最高的集團，該財年前 9 個月的 Ebitda 利潤為 3 億盧比。
古哈說：“我們正在從不惜一切代價的增長轉向以改善利潤為目的的增長。”
作為該計劃的一部分，API 在退出失去醫院分銷合約時減少了 PharmEasy 平台及其分銷業務的折扣。
Guha 將 2023-24 財年（24 財年）至 2024-25 財年（25 財年）描述為一段鞏固時期，旨在保留他所說的“良好收入”，同時擺脫“不良收入”。
在此期間，營收成長放緩至 4.5% 左右，但由於成本大幅下降，息稅折舊攤銷前利潤 (Ebitda) 損失從 2024 財年的約 51.5 億盧比收窄至 2025 財年的約 23 億盧比。
在 2025 財年穩定成本後，API 在 2026 財年的前 9 個月成長了約 15%，同時很大程度上降低了成本。
甲狀腺保健功能與人工智慧集成
在 API 繼續復甦的同時，Thyrocare 已經強勢回歸。
Guha 自 2022 年 5 月起領導的 Thyrocare 在過去兩年中每年增長超過 20%，同時控制了成本增長，推動了近期盈利能力的飆升。
人工智慧 (AI) 可以幫助兩家企業擴大規模，而無需付出不成比例的成本。
「它使我們能夠透過簡單地降低成本以相同的價格做更多的事情，」古哈說。
「我認為這主要是一項實體業務。
「最終，必須收集和處理血液，這是人工智慧無法做到的，」他在談到診斷時說道。
“它是力量倍增器，而不是診斷替代品。”
PharmEasy AI 指導的代理商以印地語與客戶互動，討論藥品訂單、錢包餘額和折扣。
該公司的所有工程師現在都在使用人工智慧輔助編碼工具，幾乎所有的互動都是從與人工智慧層的聊天開始的。
基於語音的人工智慧互動佔此類互動的 20-30%，而現在近一半到三分之二的行銷活動都是由人工智慧驅動的。
Thyrocare 繼續在印度市場上市，自 2021 年 PharmEasy 以 450 億盧比收購以來，該公司已成為該集團的利潤引擎。
Guha 表示，PharmEasy 每年批准的銅箱處理診斷費用約為 18 億盧比。
「這個賭注肯定得到了回報，」他說。
Thyrocare 也正在向自我診斷領域擴張——這是它以前從未涉足的領域——並雄心勃勃地在三年內成為市場領導者。
其特許經營網絡已發展到約 11,000 個合作夥伴，而 PharmEasy 的成長正在產生對業務診斷的額外需求。
他發表了市場和未來展望
古哈說，印度的藥品市場很小，患者通常喜歡開給他們的正品牌藥物，而不是替代品。
這需要 PharmEasy 部署約 65,000 單位的庫存。
在專家稀缺的二線和三線城市，挑戰最為嚴峻。
例如，大多數心臟病專家都集中在主要城市中心，小城鎮的患者只能依靠 PharmEasy 等平台來取得處方藥。
古哈說，根據新的勞動法，要求對 40 歲以上的工人進行健康檢查，並由雇主承擔費用，預防性診斷的要求可能會在未來一到兩年內擴大。
儘管政府政策仍然是主要催化劑，但保險公司也開始意識到早期篩檢的經濟理由。
古哈是波士頓顧問集團的前高級合夥人，也是少數經營該公司的創辦人之一。
但他表示，他在 Thyrocare 管理創辦人過渡的經驗使他為向 API 進行類似的過渡（儘管財務上更複雜）做好了準備。
他說，創辦人領導的公司帶來了活力和企業家身份，但維持它們需要建立系統、流程和組織結構，這樣它們就不會依賴任何一個人。
公司轉型會給員工帶來焦慮，領導者的角色是為他們提供令人信服的長期願景，以與組織而不是個人保持一致。
「如果任何執行長說他的工作沒有壓力，那他們就是在撒謊。但我在其他興趣和家庭時間方面做得很好，」古哈說。
