德巴希斯·巴蘇指出，小型股的顯著崛起表明，在行業尾部仍遠強於經濟風向的行業中，出現了基礎廣泛的專業企業管理者。
圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
重點
- 儘管經濟情勢放緩且 Nifty 50 強公司的獲利疲弱，但規模較小的上市公司仍然是印度表現最好的公司。
- 小型股支持電力基礎設施、製藥、工程、國防、數位基礎設施和服務產業的結構成長。
- 微型資本公司實現了卓越的銷售和營業利潤成長，反映出強勁的需求和超越基準測試的獲利能力的提高。
- 政府基礎設施支出、國防本土化和不斷增長的電力需求正在為專業化商業運營創造長期機會。
- 儘管面臨財政壓力、貿易關稅和全球不確定性，但特定行業的成長動力繼續支持強勁的訂單和適度擴張。
從最大的公司和 Nifty 50 的角度來看，印度股市似乎陷入困境。
然而，如果看看較小的公司，就會出現不同的情況——成長、利潤增加和需求增加。
這種對比不僅持續存在，而且變得更加鮮明。
2025年3月至2026年（Q4FY26），Nifty 50股票的營業利潤年比僅4.1%，淨成長4.5%。
這是連續第八個季度實現個位數成長。相較之下，更廣泛的 Nifty 500 指數中的公司營業利潤成長了 9.2%，而調整後淨利潤則增加了 16%。
這種差異更加顯著，因為兩組的銷售額均增長了約 11-12%；但它們不夠堅定，以便更好地保護優勢，並吸收上漲的成本，這與謹慎的慣例相反，它賦予了規模靈活性。
印度最大社會的統治也逐漸開始。所有上市公司的利潤份額穩定下降，從2025財年第4季的51.8%下降到2026財年第3季的49.8%和2026財年第4季的47.1%。
與前幾節一樣，最引人注目的表現來自微型資本公司。
他們的銷售額成長了 17.5%，營業利潤成長了 22% 以上。
即使這些數字也可能是從該細分市場的實力開始的。許多成長最快、品質最高的小公司仍然處於投資者遵循的概念驗證指數之外。
鑑於更廣泛的經濟狀況更加糟糕，如此強烈的影響持續存在令人驚訝。
上個月淨利潤下降 6.3%，主要是由於商品和服務稅 (GST) 收入疲軟。
然而，許多規模較小的公司仍在蓬勃發展。
這是該交易所的發展，但除了分析師界和熱心投資者之外，很少受到關注。
今天的印度擁有通常豐富的生態系統，由少數公司組成，這些公司在具有強勁和長期增長動力的行業中運營；藥品、機械、資本貨物、國防和電力基礎設施是最重要的。
力量：
預計到 2032 年，印度的尖峰電力需求將達到 460 吉瓦 (Gw)。
滿足這一需求需要對輸電基礎設施進行大量投資，包括超過 12,000 公里的新線路、額外的變電站以及從 220 kV 逐步升級到 400 kV 和 765 kV 網路。
理論要求相當於數萬億塊岩石。並非所有這些投資都是實質的；效率低下和延誤是不可避免的。
儘管如此，即使是計劃服務的一小部分，也為製造變壓器、開關設備、斷路器、絕緣子、穩壓器、電容器、保護裝置、開關和智慧電錶的小型公司帶來了巨大的機會。
醫藥服務：
這是另一個強勁的成長源。
印度合約開發和製造組織（CDMO）以及合約研究和製造組織（CRMO）已從小型供應商發展成為全球製藥公司的策略合作夥伴。
據估計，印度 CDMO 市場規模為 190 億至 230 億美元，每年成長率約 12%，可能可持續多年。
印度設施的部署速度往往比西方同行快得多，而且營運成本低 70-80%。
印度還擁有美國以外數量最多的符合美國食品和藥品標準的製造工廠。
這不是製藥巨頭的產業，而是製藥巨頭的產業。是一種知識密集企業，較小的專業化公司往往擁有競爭優勢。
資料中心：
對數位基礎設施的需求持續波動，預計今年該產業將成長約 30%。
2027 財年的聯盟預算為符合資格的外部雲端服務供應商提供了 2047 年之前的免稅期，從而使該提案更加完善。
全球範圍內，2026年資料中心投資預計將超過1,800億美元。收益主要來自各種設備、電力設備、冷卻系統、佈線和其他配套基礎設施的供應。
同樣，大多數受益者都是小型企業。
他（善防之首）；
政府資本支出、國防本土化、工業設備需求、工廠自動化和出口能力共同創造了可持續的擴張週期。
許多公司預計多年來將實現兩位數的成長。未來幾年，有幾本書已經獲得了三份訂單。
最重要的是，它們仍然受到大型機構投資者，尤其是外國機構投資者的關注。
服務：
幾十年來，上市服務公司在很大程度上是軟體出口商的代名詞。
但收入、城市化和更富裕的中產階級的願望出現，以發展有組織的金融業務上市公司，包括（財富管理、資產管理、經紀、保險、存管、登記、交易所）；醫療保健（診斷、醫院）；和分發（應用程式交付、零售連鎖店、線上商店）。
每年都有數十家新企業上市進入該領域，其中大多數是上市公司以外的小型公司。
印度的宏觀經濟挑戰仍然嚴峻。財政狀況引人注目。 4月份，在食品和化肥補貼增加的推動下，補貼增加了52%。
醫療保健支出增加了 18%，而其他費用則增加了 27%。
這種壓力無疑會影響一些企業，特別是那些依賴政府合約或可自由支配的公共支出的企業。
然而，儘管有美國去年徵收懲罰性貿易關稅和霍爾木茲海峽持續關閉兩大外傷，但需求旺盛，器官秩序完好。
因此，小型企業的顯著崛起表明，在行業尾部仍明顯強於經濟風向的行業中，出現了大量專業化企業。
Debashis Basu 是 life.in 基金的創始人兼該基金的受託人
專題介紹：Aslam Huni / Rediff
