印度了解伊朗危機升級帶來的潛在油價波動和宏觀經濟挑戰，特別是霍爾木茲海峽及其對原油和液化天然氣進口的影響。
圖：請注意，發布此圖片僅用於代表性目的。 照片：加藤一誠/路透社
重點
- 霍爾木茲海峽周圍緊張局勢升級正在推高布蘭特原油價格，影響印度的進口費用和宏觀經濟穩定。
- 印度對中東原油的依賴日益增加，這使其對霍爾木茲海峽的動亂十分敏感。
- 雖然全面封鎖霍爾木茲海峽的可能性不大，但可能會出現暫時的延誤和安全限制的增加。
- 印度已實現原油供應多元化，但中東原油仍維持物流優勢。
- 印度的戰略石油儲備（SPR）和商業庫存可以抵禦暫時的供應中斷，從而降低持續實體短缺的風險。
分析師表示，伊朗危機升級預計將導致印度出現油價波動和更廣泛的宏觀經濟影響，並補充說該國的石油供應鏈在結構上尚未可疑。
印度很大一部分原油和液化天然氣進口均通過霍爾木茲海峽，該海峽周圍日益緊張的局勢已將布倫特原油價格推升至每桶 73 美元的七個月高位，增加了全球能源市場的地緣政治風險溢價以及通脹上升和當前壓力，因為短期內實體供應中斷的可能性仍然不大。
市場分析公司 Kpler 準確性和建模首席研究分析師 Sumit Ritolia 表示：“在目前的價差情況下，最初的影響可能是價格驅動的，而不是數量驅動的。地緣政治風險溢價將推高布倫特原油價格，並增加額外的運費保險和風險溢價。”
即使不存在實體短缺，他也解釋了原物料成本，因為印度冶煉廠的價格將會走高。他表示，對印度來說，這意味著價格上漲和對宏觀大國的壓力，而實體安排在短期內可能保持不變。
ICRA首席經濟學家阿迪蒂·納亞爾(Aditi Nayar)表示，解釋西亞的局勢及其延伸和擴大的範圍應該對印度的宏觀經濟產生影響，包括物價增長和雙赤字以及匯款的影響等因素。
ICRA Ltd高級副總裁兼企業評級聯席主管Prashant Vasisht表示：“中東不斷升級的衝突以及多家石油生產商報告的襲擊事件可能會加劇原油價格的波動。”
霍爾木茲海峽：一個關鍵的咽喉要道
霍爾木茲海峽仍然是全球重要的能源咽喉要道，全球近 20% 的液體石油和 20% 的液化天然氣 (LNG) 透過該航線運輸。他說，由於伊朗和幾個中東能源生產國位於霍爾木茲海峽沿岸，地區衝突的任何升級都可能阻礙通過這條走廊的能源運輸。
「中東其他主要產油國的每一次針對石油和天然氣生產設施的襲擊都將進一步加劇供應擔憂。原油價格目前已從每桶 65 美元左右上漲至每桶 72-73 美元，反映出該地區地緣政治緊張局勢的加劇，」他表示。
他表示：“涉及多個石油和天然氣生產商的長期衝突和/或擴張以及霍爾木茲海峽的中斷可能會對原油和液化天然氣供應產生不利影響，並可能導致全球能源價格進一步上漲。”
Kpler 船舶追蹤數據顯示，每天有 250-270 萬桶（約佔印度原油進口量的 50%）經過霍爾木茲海峽，主要來自伊拉克、沙烏地阿拉伯、阿聯酋和科威特。
「兩到三個月來，隨著冶煉廠撤出俄羅斯部分產量，印度對中東石油的依賴有所增加。因此，進口到印度的海灣原油原產地的相對比重上升，增加了霍爾木茲過境的短期敏感性，」里托利亞說。
雖然這些言論可能對最終結果有價值，但克普魯魯斯並沒有假設霍爾木茲海峽長期、完全關閉的基本情況。
“在部署任務時更有可能進行臨時修改、限製或加強海上安全。”
持續的攻擊將嚴重削弱地區生產者本身的出口收入，從而產生強大的經濟抑製作用。 「因此，波動風險升高，但結構性和長期供應損失的可能性仍然很低，」他表示。
印度多元化採購和戰略儲備
印度已將其原油出口到俄羅斯、美國、西非和拉丁美洲。然而，來自大西洋盆地的船隻的航程時間要長得多，通常為 25-45 天，而來自海灣的船隻則需要約 5-7 天。
他表示：「雖然多元化提供了供應連續性，但它也帶來了更高的貨運風險和更長的供應鏈。」他補充說，中東原油保留了明顯的物流優勢，仍然是印度供應鏈的主要結構。
克普勒軌跡顯示印度洋和阿拉伯海地區的俄羅斯貨物持續可用，包括浮動儲存量。
如果中東流入並收緊，印度冶煉廠之間可以迅速轉向俄羅斯標準。
靠近印度邊境的港口附近存在“水上石油”，提供了彈性和商業靈活性。他說，這個選項就像暫時中斷時的重要緩衝。
「在緊急情況下，多個庫存層可以提供彈性。如果需要，印度的戰略石油儲備（SPR）可能會被部署，因為煉油廠持有可彌補短期缺口的運營原油庫存。此外，運輸、港口和煉油廠在石油供應中斷時擁有關鍵庫存，包括柴油、汽油，這些庫存可以通過 ATF 和汽油處理。」
在國內定價方面，Ritolia 預計短期內 OMC 的批發燃油價格不會立即上漲。儘管燃料定價已放鬆管制，但調整通常是根據原油支撐而不是短期波動進行的。預計政府將密切監控發展以管理通膨風險。
「印度最近轉向中東原油，增加了其近期面臨的與霍爾木茲相關風險的風險。升級最直接的表現是價格上漲、運費和保險成本上升，並最終產生影響（就目前而言，供應/生產機率較低）。
他補充說：「雖然不能排除暫時性中斷的可能性，但長期圍困的可能性仍然很低。多樣化的升級、俄羅斯的選擇性和庫存限制——包括商業庫存和戰略石油儲備——大大降低了持續實物短缺的風險。因此，主要的脆弱性是近期波動和宏觀價格影響，而不是結構性供應懷疑。」
瓦西什特表示，由於印度煉油商可以從美國、非洲和南美洲等其他地點採購原油，能源價格上漲可能會導致進口費用增加。 「此外，持續高位的原油價格將控製石油行銷公司的行銷利潤和利潤。
