印度領先的造船廠馬扎岡海軍造船廠有限公司、Garden Reach 造船廠和工程師有限公司和科欽造船廠有限公司在印度海軍大量訂單和出口市場戰略多元化的推動下，預計將顯著增長和收入。
照片：親切的問候，帶來造船廠花園
重點
- 印度海軍擁有 21% 的國防開支份額和大量訂單，使 MDL、GRSEL 和 CSL 等國內造船廠受益匪淺。
- GRSEL 報告稱，2026 財年的臨時營業額為 640 億盧比，向印度海軍交付了 8 艘艦艇，並就出口 5 艘護衛艦和 12 艘艦艇的合約進行了談判。
- 截至 2026 財年第二季度，MDL 的積壓訂單量高達 27,400 千萬盧比，營收可見度近三年，涵蓋遠端船舶和商業船舶。
- CSL擁有價值2,300億盧比的訂單，其中包括法國達飛輪船公司的六艘液化天然氣貨櫃船，領先印度第二艘航空母艦（IAC-II）價值4,500億盧比的先驅訂單。
- 這些海軍的主要風險包括印度海軍以客戶為中心、冗長的採購流程以及關鍵子系統的全球供應鏈依賴。
印度海軍在國防開支中所佔份額約為百分之二十五，訂單量很大。三個上市的國內造船廠——Mazagon Shipyard Limited (MDL)、Garden Reach Shipbuilders & Engineers Limited (GRSEL) 和 Cochin Shipyard Limited (CSL)——將成為受益者。 MDL 和 GRSEL 具有強大的訂單可見度。
CSL 可能取決於預期的車輛類別。
GRSEL 強大的效能和多樣性
GRSEL 公佈的 2025-26 財年（2026 財年）營業額為 640 億盧比（撥備和未經審計），而 2025 財年為 507.6 億盧比。
2026 財政年度將有 8 艘 GRSEL 船舶。
下一代五代克爾維特的合約談判取得了進展。 GRSEL 正在為一家德國客戶建造 12 艘出口船和一艘用於出口的挖泥船。
它推出了下一代虛擬實境 (NGVR)，並與 Hindustan Shipyard、K2 Cranes & Components、Kalyani Strategy Systems、Swan Defense & Heavy Industries 和德國 Reintjes GmbH 簽署了諒解備忘錄。
MDL 強勁的積壓訂單和未來預期
MDL具有同時對10艘長艦和11艘潛艇進行作業的能力。
MDL 公佈的 2022 財年至 2025 財年營收成長了 25.9%。到 2028 財年，營收成長應在十幾歲以下，營業利潤率則高達十幾歲。
MDL 的積壓訂單（截至 2026 財年第二季或第二季）為 2,740 億盧比，預計到 2027 財年，17A 冷卻器和 ONGC 平台不再是主要收入來源。
2025 財年末的訂單出貨比為 2.8，提供了近三年的收入可見度。
該海底管道包括三艘 Scorpene 船和 P-75(I) AIP 裝置，裝備價值超過 1 兆盧比，近期已投入營運。
其他前景包括 17B 護衛艦、15C 發射驅逐艦和海軍平台 (LPD)，使未來十年的管道價值超過 3 兆盧比。
MDL 正在向船舶和商船多元化發展，ONGC 的訂單競標將在 2027 財年貢獻 300 億盧比的收入。
擬議收購 Columbus Dockyard Plc 將對該造船廠 51% 的面積進行改造和翻新。
杜蒂戈林綠地地區商業和綠色船舶的資本支出 (capex) 為 500 億盧比。
MDL 的創新與財務安全
MDL 2025 財年的研發支出為 11 億盧比，約佔其收入 1,143 億盧比的 1%。
2025 財年營業利潤為 206 億盧比，利潤率為 18%。
資產負債表是負債。其他公司則公佈，儘管營業收入有所增長，但 2025 財年稅前利潤 (PBT) 仍增長了 36.5%。
未來十年的資本需求將約為 17,00-18,00 億盧比。
MDL 計畫加大研發投入。
它與巴西海軍和法國海軍集團簽署了諒解備忘錄。
他與印度理工學院馬德拉斯分校和許多其他項目有合作。
該公司還與國防研究與發展組織（DRDO）合作研究量子通訊。
他設計了小型潛水艇，並設計了燃料電池電動車（FCEV）和「AUV 測試無人機」。
擴大 CSL 訂單簿和策略投標
CSL從法國CMA獲得了價值324億盧比的建造六艘液化天然氣貨櫃船的訂單，使訂單總額增加至2300億盧比。
CSL 是印度海軍下一代勘測船 (NGSV) 的最低投標人，訂單價值估計為 500 億盧比。
CMA 訂單將與 HD 現代重工合作。 CSL 有資格獲得建築財務援助計劃，最高可達合約價值的 25%。
CSL 也是 LPD 訂單的主要競爭者，潛在價值達 2,000 億盧比。
印度海軍可能會在 2029 年訂購價值約 4,500 億盧比的第二艘國產航空母艦（IAC-II）。
CSL 於 2022 年交付了第一艘航空母艦「維克蘭特號」，如果該訂單得以實現，CSL 將成為領先者。
印度航運公司的意向書（EoI）競標建造八艘「大型天然氣運輸船」（VLGC），估計價值9.5億美元，其中六艘VLGC將為印度造船廠建造。
27-28 財年的營收成長將由反潛戰護衛艦（未執行價值 300 億盧比）和鄂爾多飛彈（NGMV）（NGMV）（未執行價值 970 億盧比）的完成推動。 CSL 預計中期內平均年收入將成長。
印度造船廠面臨的挑戰與風險
風險之一是所有三個造船廠客戶都失敗了。
對印度機隊來說，採購過程是出了名冗長的問題。
此外，全球供應鏈依賴許多關鍵子系統。
