印度央行貨幣政策委員會會議紀錄：委員們對通膨和西亞衝突升級持謹慎態度

正如最近發布的會議記錄所示，印度儲備銀行貨幣委員會成員一直在密切關注總體通膨風險以及不確定性對成長和經濟的重大影響，特別是由於西亞衝突。

照片：弗朗西斯·馬斯卡雷尼亞斯/路透社

貨幣政策委員會（MPC）的大多數成員都強調，鑑於西亞衝突導致通膨和成長預期存在不確定性，有必要嚴格控制通膨。

利率制定委員會於6月初召開會議審查貨幣政策，一致決定維持回購利率在5.25%不變，維持中性立場。

關於泛化的成長

印度儲備銀行行長桑傑·馬爾霍特拉在周五發布的政策會議紀要中表示：“我們必須關注並謹慎對待未來幾個月通膨的普遍化。”

他表示，由於各種原因，包括衝突持續時間和供應鏈中斷，通膨和成長預測的假設存在相當大的不確定性。

「雖然通膨是一種與貨幣政策更相關的心態，但當前的通膨值得關注，尤其是在前景不明朗的情況下，」他表示，並補充說，核心通膨已得到遏制，表明通膨壓力已得到控制。

政策現況及未來展望

副行長普南古普塔強調，需要等待未來幾個月全球不確定的天氣狀況結束，然後再決定是否以及何時修改政策週期。

他表示，目前沒有理由收緊政策，因為預計成長將放緩，通膨仍將受到支撐。

「如果有什麼不同的話，那就是金融危機確保了穩定的供應，」他說。

另一位內部成員 Indranil Bhattacharyya 也表現出普遍的不確定性。

“在當前背景下，通膨預測受到一些不確定因素的影響。”

Bhattacharyya 表示：“雖然 WPI 通膨飆升，但我們需要等待其躍升至 CPI 通膨。”

外部會員評論

外部成員拉姆辛格表示，傳入的數據將顯示第二輪投入成本上升對該層價格上漲的影響程度。

「不存在通膨預期難以控制的風險……我的長期政策偏好仍然支持經濟成長，」辛格表示。他的觀點在委員中被視為鴿派。

辛格補充說：“如果與通膨相關的風險表現良好——燃料通膨保持穩定、全球油價穩定在每桶80美元以下、美聯儲避免做出強硬決定——我認為貨幣政策委員會將有加大支持力度的空間。”

另一位外部成員 Nagesh Kumar 表示，在當前高度不確定的經濟環境中，謹慎行事需要等待影響更加明確，然後再採取貨幣政策應對措施。

庫馬爾表示：“即使成長預測較低，印度經濟仍將是成長最快的主要經濟體。”

根據第二次預先預測，印度儲備銀行預計 2027 財年實際國內生產毛額 (GDP) 成長率為 6.6%，比 2026 財年 7.6% 的成長率低 100 個基點。

財報公佈後公佈的數據顯示，2026財年印度經濟預計成長7.7%。

通膨風險與監控

關於風險增加，外部成員 Saugata Bhattacharya 表示，降雨預報失敗表明需要對農業產量和價格提高警覺。

巴塔查亞說：“這一策略的謬誤導致了兩種危險的方式增加精神膨脹。”

他補充說，考慮到貨幣政策委員會對成長和通膨的預測，以及通膨預期升高且不斷上升的事實，有必要密切監測二階投入成本傳導是否正在滲透到零售通膨中。

「這取決於能量衝擊的強度和持續時間，」他說。