更多的金屬和更少的美元。目前，各國央行金庫中累積的黃金數量已超過美國公債。根據歐洲央行和國際貨幣基金組織本週收集的數據，這是三十年來首次發生這種情況。這是一個歷史奇蹟。
來自衝突風險較高國家的實體購買的黃金呈指數級增長。自2022年俄羅斯入侵烏克蘭以來，一直領先中國（350噸）、波蘭（320噸）、土耳其（220噸）和印度（130噸）。
StonexBullion 的 Daniel Marburger：「黃金是中性的，幾乎被視為獨立的貨幣」。
這樣一來，黃金已佔總儲備的27%——自2023年以來增加了10%以上——而美國債券為22%，歐元為15%，多年來幾乎沒有任何變化。誠然，資源端的成長很大程度上是由價格上漲來解釋的，2024年和2025年幾乎翻了一番。
StoneXBullion 是一家專門從事投資目的實體貴金屬買賣的公司，其執行長 Daniel Marburger 解釋說，消息傳出後，他收到了一波訂單。 「必須明白，與某個國家的國債不同，黃金是中性的。它就像貨幣，但獨立，」他在迪拜透過電話評論道。
馬爾堡也邀請私人基金在其投資組合中添加黃金。 「央行正在尋求穩定性和多元化，他們根本不是投機。如果他們這樣做，他們會在很長一段時間內考慮這個選擇，」他說。
隨著金本位制（與美元可兌換）的終結和舊布雷頓森林體系的廢除，以及20世紀70年代初浮動匯率制度的引入，黃金逐漸失去了在各國央行資產負債表上的重要性。然而，最近，在經歷了誕生於這片土地的衝擊之後，黃金重新恢復了它的地位。
但尤其是上次，在對美國經濟日益不信任（公共帳戶失衡）、地緣政治危機（降低了美元在國際交易中的權重）以及突然實施制裁（例如烏克蘭戰爭後凍結以美元表示的俄羅斯資產）之後，黃金佔據了主導地位。
在綠色發展數十年後，我們是否應該尋找一個轉折點，專家們對此存在分歧。瑞士寶盛銀行研究總監卡斯滕·門克認為，“雖然現在部分黃金超過了美國儲備，但美元仍然佔據外匯儲備的最大份額。需要注意的是，這不應與普遍的美元化相混淆。”
Jupiter AM 經理 Ned Naylor-Leyland 有不同的觀點：“從美元和美國國債作為全球金融體係自由資產的主要風險的首要地位來看，我們可以看到美國政府長週期的結束。”
歐洲央行發出警告。 「展望未來，與主要貨幣相比，黃金作為公共儲備存在局限性：價格波動較大，不產生收入，當以實物形式持有時，它是一種有價值的供應。更重要的是，黃金的供應不具有完全的彈性，不易隨國際流動性需求波動。」然而，在動盪時期，央行更傾向於謹慎行事。
