以標準普爾 500 指數衡量的股市持續擴張。但這並不是經濟實力的標誌。事實上，透過表面現象可以看出，經濟遠比宣傳的弱。
幾十年前，股票市場被視為具有前瞻性的動物。投資者考慮他們對未來收益和業績的預期來決定股票價格。那些日子已經一去不復返了。
今天的股市純粹是投機性的。每個月都有很多人盲目地將資金投入指數基金。進入公司資助的退休帳戶兩週後，其他受人工智慧魔力影響的人相信，我們正處於自鐵路時代以來最偉大的經濟繁榮的開端。他們跌跌撞撞地去抓幻象的碎片。
因此，股票價格和指數水準並不能提供有關經濟狀況的太多有意義的資訊。華爾街不再有警告信號來了解發生了什麼以及接下來會發生什麼。你必須去別處看看。
例如，作為經濟重要因素的美國重型卡車銷量正在上升，我們不是在談論小幅下滑。數字將閃爍紅色。
八月 出售重型卡車 – 運送我們大部分貨物的大型 8 級鑽孔機 – 急劇減少 20,000 台，年化數量為 422,000 台。這是自 2022 年 1 月以來我們看到的最低水準。如果你看一下消除了月度噪音的三個月移動平均值，你會發現它下降到 438,000，這是自 2020 年封鎖的黑暗日子以來從未見過的水平。
國家經濟放緩
對於卡車製造商來說，這不僅僅是壞消息。對於整個國家來說，這是一個不受歡迎的情況。為什麼？因為重卡銷量是銷量第一。 可靠的 可獲得領先的經濟指標。
誰會購買價值 15 萬美元或以上的新 8 級卡車？
需要運輸大量貨物的公司 這些公司是製造和建造物品的公司、製造商、建築公司。和零售商這種類型的購買不是衝動購買。這是基於公司對經濟的前瞻性信念而進行的巨額資本支出。
購買重型卡車的決定取決於現實世界中發生的情況。這不是華爾街的虛構世界。
當執行長批准新的卡車車隊時，這是因為他或她預計未來五到七年內對其產品的需求將如此之高，以至於他們需要提高公司的物流能力。這是未來擴大經濟的投資。
相反的情況也會發生。這就是重型卡車銷量下降的重要原因。當銷售量急劇下降時這意味著現有的卡車車隊已經沒有充分利用。
結果，航運需求放緩，製造業和建築業前景減弱，因此執行長們正在暫停關鍵的長期投資。因為他們預期實體商品的流動、生產和銷售都會放緩。
重型卡車將原料運送到工廠，將成品運送到商店。從歷史上看，重型卡車銷售的急劇下降發生在大衰退之前。幾乎每次當貿易供應中斷時——卡車運輸的低迷就表明了這一點——經濟放緩肯定會蔓延到整個經濟。
但缺乏的不僅僅是重型卡車銷售…
前線警告
本週，供應管理協會（ISM）發布了最新的採購經理指數（PMI）。 PMI就像是美國經濟的月度成績單。它考慮生產或服務部門的健康狀況。
PMI 來自 ISM，這是一組管理採購和供應鏈專案的專家。這些採購經理是購買公司所需的所有材料、零件和服務的人。因此，他們處於業務活動的最前沿，並且對當前正在發生的事情有最好的了解。
ISM 每月都會對這些採購經理進行調查。問題很簡單：您的新訂單是上升、下降還是保持不變？生產、就業和庫存怎麼樣？
PMI 的計算方法是將「更好」、「更差」或「相同」的答案組合成一個簡單的數字。 0 到 100 之間的單一數字。讀數高於 50 意味著與上個月相比，工業部門總體正在擴張或成長。許多經理報告說改進多於下降。讀數低於 50 意味著該行業正在萎縮或萎縮。許多經理人表示，業務放緩的程度多於成長。低於 50 的值越低，收縮的速度就越快。
幾個月來，製造業PMI一直處於收縮區間。 （讀數低於 50）尤其是 PMI 讀數 九月 該指數為 49.1，與卡車的低迷程度一致。這是因為生產商減少產量並導致運輸需求減少。
PMI也是一個重要的經濟指標。公司不會等到正式經濟衰退才停止購買原料。他們在GDP或失業數據等關鍵政府報告出現之前就感受到了經濟放緩。
當採購經理開始減少訂單、放慢生產速度並停止招募。這是經濟可能放緩的直接訊號。
密切注意路況
家庭和企業債務是 錄音電平：分別為 20.5 兆美元和 21.9 兆美元。十年前，家庭債務為 14 兆美元。企業債務為 13.2 兆美元。
截至 2025 年第二季度信用卡餘額總計 1.21 兆美元。汽車貸款總額為 1.66 兆美元，學生貸款總額為 1.64 兆美元。
事實是，美國經濟還必須考慮聯準會在 2020-21 年政府強制封鎖期間的行動所造成的巨額債務。多年來，聯準會人為地維持低利率並大幅擴大貨幣供應量。企業和消費者背負大量債務。
當然，當經濟活動放緩時，債務就會堆積起來。債務過多是不好的。個人和企業宣布破產。貸款人承擔損失。這些都是經濟衰退期間出現的不良情況。
重型卡車銷量下降是清算期即將到來的完美跡象。卡車庫存過剩（以及新訂單放緩）反映了廉價資金繁榮期間物流和製造業的過度擴張。
企業認為他們需要龐大的能力來滿足信貸產生的需求。他們意識到他們的資本，即昂貴且未充分利用的卡車，被認為是必須減輕的負擔。
卡車運輸的下降不會導致經濟衰退。但這顯示繁榮即將崩潰。此外，聯準會新一輪降息無法停止，這將加劇整個經濟的扭曲。
目前，股市投資者面臨巨大的風險。它將指數和估值推向歷史新高。但經濟已經疲軟。
所以忘掉對華爾街的迷戀吧。真實的故事發生在高速公路和工廠。當卡車停止運行且採購經理踩剎車時，您將收到最清晰的警告。膨脹的股市押注於繁榮。但實體經濟卻停滯不前。
密切注意路況
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此致，
明尼蘇達戈登
對於經濟棱鏡
從《關注經濟棱鏡之路》回來。
