第三季後獲利升級至降級系統更好

在連續六個季度個位數成長後，企業整體獲利可望出現轉變。

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由於石油和天然氣、採礦和金屬、公共部門銀行和汽車行業的成長，2025-26 年第三季（2026 財年第三季）的整體企業獲利超出了市場預期。

此等級符合升級計劃，但超出了畢業後增益升級。

Yes Securities 的數據顯示，在公佈 2026 財年第 3 季業績後，39% 的 NSE 200 指數公司的 2027 財年每股收益出現了 2% 或更高的水平或削減。

相比之下，約 28% 的指數公司在 2026 財年第 2 季公佈業績後看到了利潤水準。

另一方面，23% 的上榜公司在公佈 2026 財年第三季業績後尋求升級，高於業績第二端的 20.6%。

相比之下，38% 的公司認為 2026 財年第三季之後的 27 財年每股收益沒有變化，這一比例低於 2026 財年第二季之後的 51.5%。

企業整體獲利連續六個季度實現個位數成長，加劇了這種希望。

以下是 BSE200 中的五家公司，它們在 2026 財年第三季事件後預期每股收益上調和下調幅度最大。

這是投資者將其股票投資組合翻倍的機會，因為公司每股收益的變化往往也會影響其股價。

捕獲升級

吠檀多

• 由於分析師預計白銀、銅和鋁的價格將持續看漲，這家有色金屬生產商的盈利出現了兩位數的增長。
• 其上市子公司印度斯坦鎘公司是全球最大的白銀生產商之一，並受益於過去12-15個月白銀價格的大幅上漲。
• Vedanta 的分析師已將該股一年期目標價平均上調至約 838 美元，而目前價格約為 723 美元，上漲幅度約為 16%。
• Vedanta第三季的獲利也超出了市場預期，綜合淨銷售額年增37.3%，淨利成長61%，位居榜首。
• 不過，該公司的估值將本益比 (P/E) 從 29.4 倍拉低，市淨率 (P/BV) 升至 7 倍。

國家鋁業公司

• 由於金屬價格持續上漲，公共部門鋁生產商在 2026 財年第三季業績公佈後也實現了獲利上調。
• 分析師將納爾科 2027 財年平均每股收益預期從 2015 年 12 月底的約 26 上調至約 32.2。
• 然而，該股的目標價並未發生變化，主要是由於其股票的擠兌
• 納爾科是金屬領域的頂級參與者之一，其股價在一年內上漲了 104%。
• 2026 年 9 月，公司淨銷售額年增 11.4%，淨利年增 26.2%。
• 然而，納爾科26財年第三季的獲利持平，年比僅成長1.1%，其估值也變得昂貴，本益比達到3.3倍。

印度石油公司

• 隨著印度公司（IOC）完成其資本支出週期，分析師押注現金流將有所改善
• 摩根士丹利預計國際石油公司將交易印度運輸和航空燃料領域的利潤份額，從而帶來更快的收入和利潤成長。
• 分析師也預計，隨著利潤和現金流的增加，國際奧委會將在 2026 財年及以後支付巨額支出。
• 其 2027 財年每股獲利的預測已從 2025 年 12 月底的約 17.5 平均上調至約 20.1，而 2026 財年每股獲利預測已上調至約 22.8。
• 在 2026 財年前 9 個月的強勁表現之後，它值得升級
• IOC第三季淨銷售額年增5.7%，淨利年增515%。
• 該股目前估值相對較低，本益比為 7.73 倍，本益比為 1.35 倍

瘋牛症

• 在第三季表現強勁後，證券交易所營運商 BSE 也升級為分析師
• BSE 2027 財年每股收益預期從 2025 年 12 月底的約 63.9 平均升至約 71.9，2026 財年每股收益預期從約 53.8 平均升至約 58.2
• 分析師也上調了 BSE 的目標股價，以配合其盈利的潛在成長
• BSE 的一年目標價已上調至約 3,415 美元，這意味著該股目前水準有 29% 的上漲潛力。
• 2026 財年第三季度，BSE 淨收入年增 62% 至約 124.4 億盧比，淨利潤年增 174% 至約 601.8 千萬盧比
• 然而，BSE 的估值變得昂貴，歷史本益比為 49.4 倍，本益比約為 21 倍，這可能會拖累該股的漲勢。

穆圖金融

• Muthoot Finance 報告稱，2026 財年第三季業績強勁，在管理資產 (AUM) 成長、利差擴張和信貸資金方面超出了預期。
• 其黃金貸款組合創下歷史新高，推動獨立資產管理規模年增 51%。綜合資產管理規模年增 48%
• 受營運槓桿、有利的信貸成本和收入復甦的推動，2026 年 9 月的獨立淨利潤年增 91%。
• IDBI Capital 指出，印度央行最近對分公司擴張的放鬆在結構上是正面的，應該會在沒有營運摩擦的情況下支持調整後的成長。
• Nuvama Research 對 Muthoot 給予“買入”評級，因為其盈利強勁且優於同行，並且有能力保護貸款收益率免受日益激烈的競爭影響

獲利評級下調

塔塔汽車旅行車週末

• 塔塔汽車乘用車 ( TMPV ) 第三季度表現疲軟，原因是網路攻擊導致捷豹羅孚 ( JLR ) 停產和字母減少
• 雖然捷豹路虎的收入下降了 39%，但由於停產、字母減少以及捷豹旗艦車被扣押，銷量比去年同期下降了 43%。
• 由於負營運槓桿、美國關稅上升、變動行銷成本上升以及外匯波動，捷豹路虎的息稅前利潤率較去年同期收縮。產量下降和營運資本增加導致自由現金流為負
• 印度業務依然強勁，銷售額成長 24.6%，銷售成長 22%。由於第四季國內業務前景強勁，TMPV 預計 26 財年將跑贏同業
• 鑑於與捷豹路虎相關的挑戰，JM Financial Research 對該股給予「降低」評級

迪克森科技公司

• 受到佔其收入大部分的行動業務的拖累，Dixon Technologies 第三季的營收年增了 2%。
• 行動業務年增 5%，為過去 16 個季度以來的最低水準。由於排燈節後銷售緩慢，第三季消費性電子產品銷售額年減 10%
• 由於 Vivo 和 HKC 合資企業的批准延遲，以及記憶體模組價格波動，拖累了行動銷量，Elara 的安全前景在行動銷量上蒙上陰影。
• 鑑於事實，Elara 將 2026 財年的預期下調了 12%，將 2027 財年和 2028 財年的預期分別下調了 19% 和 22%。

安布賈水泥

• 阿達尼集團旗下的 Ambuja Cement 在 2026 財年第三季表現不佳後，其 2026 財年和 2027 財年每股收益預期有所下降
• 第三季淨銷售額年增9.2%，淨利年減90.6%
• 2026 財年第三季度，不包括其他營收的 Ebitda 利潤率從一年前的 18.19% 成長了近 500 個基點，達到 13.02%。
• 分析師預計 Ambuja 水泥公司 2027 財年每股收益平均將從 2025 年 12 月底的約 20.3 左右降至 17.8 左右。隨後，2026 財年每股收益預期從先前的約 16.4 下調至約 14.7。
• 然而，分析師認為 Ambuja 的股價上漲，並將一年目標價提高至約 612 美元，比目前股價高出 25%。
• 該股目前的本益比為 31.2 倍，本益比為 2.2 倍，低於 Ultratech Cement 和 Shree Cement 等同行

洋蔥

• 由於抗癌藥物來那度胺仿製藥銷售下降和肢端肥大症藥物蘭瑞肽供應中斷的雙重影響，西普拉第三季業績表現不佳。
• 美國的銷售額較去年同期下降了 26-28%。毛利率下降520個基點，營業利益率較去年同期下滑逾10個百分點
• 淨利潤年減 21.6% 至 11.44 億盧比，低於 2025 財年第 1 季的約 18.4 億盧比和 2025 財年第 4 季的約 17.24 億盧比
• Cipla 的營業利潤率連續第二季下降，由於 Revlimid/Lanreotide 問題以及更高的研發成本，第三季下降了 250%。
• Emkay Research 仍保持謹慎態度，理由是對 12 月第四季和蘭瑞肽的擔憂，認為這將標誌著當前週期的開始，屆時更有可能削減。

PI工業公司

• 由於農民購買低價高端產品，PI Industries 的國內業務第三季年減 8%，銷售量下降 2%。
• 不穩定季風帶來的需求、主要作物產量疲軟以及生物組合管理延遲
• 客製化合成和製造業出口較去年同期成長 32%，標誌著銷售額連續第四個季度下降。高庫存和全球需求下降正在損害該細分市場的銷售
• JM Financial Research 預計，由於 Kumiai 需求放緩、Pyrox 在美國成為仿製藥的威脅以及前 Pyrox 產品組合在五六年內持續增長，預計到 2026 年底，營收不會出現實質改善。

專題介紹：阿斯拉姆·湖南 /雷迪夫