Dabur India 的股價大幅上漲，此前該公司報告了 2026 財年第 4 季的強勁業績，受到印度業務（尤其是家庭和個人護理領域）強勁增長的推動，導致政府收入和各種分析的前景被修改。
照片： Dabur 提供
重點
- Dabur India 的股價繼 2026 財年第 4 季之後上漲 3.7%，主要得益於其印度業務成長 10%。
- 綜合收入年增 7%，其中家庭和個人照護 (HPC) 垂直領域成長 17%。
- 該公司在印度的業務量成長了 6%，農村市場的表現比城市消費高出約 350 個基點。
- Dabur 管理層已將其印度業務收入指引從高個位數下調至兩位數下降，預計 HPC 業務將繼續保持成長勢頭，飲料業務將出現復甦。
- 儘管 ICICI 證券等一些券商因增長率上升而升級了該股的評級，但 Motilal Oswal 等其他券商仍維持「中性」評級，回顧了對執行力和對宏觀復甦敏感性的擔憂。
儘管 Sensex 指數下跌 0.66%，但 Dabur India 股價週五在 BSE 上漲 3.7%，收於 487.60 盧比，因為分析師預計該公司 2025-26 年第四季度（Q4FY26）的業績符合預期，這得益於印度業務的健康增長。
儘管他們相信這家快速消費品（FMCG）公司可能會看到廣泛需求的復甦，但由於該公司執行力不佳的記錄，他們對前景持謹慎態度。
因此，大多數券商維持了 Dabur India 股票的評級和股價目標，因為該公司預計其邊際收益將增加。
Q4FY26 性能調整本身
Motilal Oswal 在一份財務報表中表示：“繼 2025 財年實現 1.3% 的增長之後，2026 財年的收入增長小幅提高至 5%……雖然印度的消費依然樂觀，但 Dabur 的歷史疲軟表現仍然存在。”
Dabur India 報告，2026 財年第 4 季營收年增約 7%，其中印度業務成長 10%。
家庭和個人護理 (HPC) 垂直領域的收入同比增長 17%，醫療保健產品組合增長約 4%，食品和飲料 (F&B) 領域同比增長 3%。
鑑於該公司的 HPC 垂直領域需求在 2026 財年下半年（下半年）出現復甦，管理層預計這一勢頭將持續下去。
他還預計飲料將隨著夏季的改善以及與碳酸飲料的價差縮小而復甦。
因此，該公司將其在印度的業務收入從一位數的高點調整為兩位數的低點。
值得注意的是，印度的實體業務量成長了 6%（2026 財年第三季為 3%），其中農村市場繼續快於城市市場約 350 個基點 (bps)。
野村環球經紀公司指出，Dabur India 的銷售成長與 Marico 9% 的銷售成長和 Godrej Consumer products 8% 的銷量成長相當，儘管基數較低。
管理層表示，鑑於西亞近期的地緣政治動盪，國際業務仍然不穩定，儘管受影響最嚴重的地區的成長仍然健康。
金融和經紀觀點
同時，息稅折舊攤銷前利潤 (Ebitda) 年增 8.2% 至 46.18 億盧比，淨利躍升 15.1% 至 36.86 億盧比。
Ebitda 利潤率與去年同期持平，為 15.2%。 ICICI 證券將該股評級從“持有”上調至“添加”，認為隨著印度快速消費品銷售的增加和廣泛復甦，該公司可以進入更好的成長執行期。
細分報告指出：「我們相信，由於 HPC 勢頭依然強勁，銷量增長、價格上漲以及市場份額增長，Dabur 的前景將會改善；醫療保健的基本趨勢正在改善；電子商務中快速貿易的顯著性已從約 50% 大幅增加至約 75%，儘管通脹上升和持續的品牌投資，但毛利率仍在擴張。」
他補充說，儘管通膨壓力仍然較高，但不斷擴大的成長率和強勁的四月份趨勢支持了高層人士對更好前景的看法。
ICICI 證券將 2027 財年和 2028 財年的預期分別上調 4.1% 和 5.5%。
然而，Oswal Motilal Financial Services 維持其「中性」評級和 475 盧比的目標價格，因為它認為 Dabur 的業績對宏觀復甦特別是農村需求敏感。
該公司維持 2027 財年和 2028 財年的每股盈餘預期，表示整體通膨和季風是其 2027 財年業績的關鍵可監控因素。
野村證券也維持其「買入」評級，目標價為 600 盧比，將 2027 財年至 2028 財年每股收益預期上調 1%。
