Titan 2026 財年第四季業績：黃金銷售推動營收強勁成長，注意利潤率壓力

Titan Group 公佈的 2026 財年第四季綜合營收年增 81%，令人印象深刻，這主要是由於大眾市場和數位黃金銷量激增 6 英鎊，儘管其利潤率受到產品組合變化和市場投資增加的壓力。

照片：阿米特戴夫/路透社

珠寶巨頭 Titan Company 和 Kalyan Jewelers 公佈了 2025-26 年（2026 財年）第四季（一月至三月/第四季）的數據。

珠寶零售商 Titan 公佈合併季度營收年增 81%。

遊戲業務佔 Titan 收入和營業利潤的 90% 以上，成長了 89%，其中包括大眾和數位黃金的銷售。

本季大眾和數位黃金銷售額年增六倍，約佔綜合銷售額的四分之一。

Kalyan 珠寶商業成就和市場出版社

Kalyan 的綜合收入年增 66%，這得益於其印度業務，該業務同比增長 68%，處於行業領先地位。

由於 Kalyan 和 Candere 門市的健康增加，該公司的同店銷售額增長了 47%。

該公司表示，在強勁的假期和婚禮的推動下，2026 財年第四季的國內需求保持健康。

Akshaya Tritiya 的銷售強勁，該公司本季的需求也令人鼓舞。

強勁成長中的利潤壓力

儘管泰坦保持了最高的成長，但利潤率和營業利潤水平都面臨壓力。

儘管券商對前景仍持樂觀態度，但維持和提高公司優勢的能力將是未來的關鍵。

以目前價格計算，該股自 4 月初以來已上漲約 14%，其交易價格是 2026-27 年 (FY27) 收益的 60 倍。

自 4 月以來，Kalyan 也達到了類似的規模，其交易價格是 2027 財年預期的 25 倍。

Titan顯示，儘管金價創歷史新高，但國內市場的玩具二次銷售年增54%，該類別的消費者支出基礎廣泛。

除了 8% 的強勁客戶成長之外，平均門票金額也比去年同期成長了 40%。

有鑑於金價走高，購匯需求依然強勁，第四季該品類出現兩位數成長，推動顧客購匯大幅升值。

當時人們對金幣有強烈的購買興趣。與 2024-25 年第四季相比，貨幣銷售額連續第二季大幅成長，價值幾乎增加了兩倍。

產品結構對獲利能力的影響

雖然整體銷售額有所上升，但大眾市場份額的上升與產品的下降相結合，對利潤率造成了壓力。

包括CaratLane在內的國內市場利潤率較高，達31%，而一年前為34%。

儘管珠寶部門的國內業務利潤在本季度增長了 41%，但由於金幣組合增加和營銷支出增加，珠寶部門的利潤率下降了 42 個基點 (bps) 至 11.1%。

儘管CaratLane的部門利潤率擴大了130個基點至8.3%，但由於收入成長放緩和薪資方面的持續投資，該利潤率低於預期。

心態和經紀觀點

該公司表示，如果金價繼續上漲，珠寶業維持目前 11-11.5% 水準的利潤率將面臨挑戰，因為這將影響產品組合。

然而，考慮到成長部分才能維持未來的健康利潤。 Motilal Oswal Financial Services Research對該股給予「買入」評級，目標價為5,300盧比。

該經紀人仍然對珠寶行業的成長保持建設性的領先地位，並相信泰坦憑藉軟體交換等舉措將保持競爭力。

儘管第四季度收益受到國際業務虧損和 CaratLane 支出增加的影響，但以 Naveen Trivedi 為首的經紀公司分析師預計國內需求將保持健康。除了行業的正規化之外，金價的穩定還可以提高公司的知名度。

摩根士丹利研究部對該股給予「增持」評級。

雖然高於預期的新客戶獲取和市場份額增長對公司來說是積極的，但黃金價格的波動可能會在期限結束時損害珠寶需求。