Bill Ackman 於 5 月 15 日發文稱，潘興廣場 (Pershing Square) 對 X 採取了新立場，並將於當天晚些時候透露 13F 文件的詳細信息。他形容該公司的估值「非常引人注目」。他說採購從二月開始。
截至第一季末，當文件提交時，該頭寸價值約為 20.9 億美元。阿克曼購買該公司的理由比大多數對沖基金所揭露的資訊更為具體。
阿克曼買了什麼以及他用來描述它的確切詞語
潘興廣場資本管理公司透露擁有約 565 萬股股票。 微軟 在其 2026 年第一季 13F 文件中。據 CNBC 證實，截至第一季末，該股份價值約為 20.9 億美元，到 5 月 15 日收盤時，該股份價值已升至約 23 億美元。
微軟第二季財報公佈後股價下跌，阿克曼於二月開始增持股票。他對切入點的具體描述是：「我們能夠以 21 倍的預期市盈率估值確立自己的地位，與市場大體一致，並且遠低於微軟過去幾年的交易平均水平，」阿克曼說。 寫在 X。
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該估值是框架論文的核心。相對於大盤，微軟的預期本益比為 21 倍，對於世界上最具主導地位的軟體公司之一來說，這是一個不尋常的地位。阿克曼的論點是，市場錯誤地判斷了該股，因為它關注的是近期成本擔憂，而不是基礎業務的長期獲利軌跡。
為什麼阿克曼將 Azure 和 M365 Copilot 視為投資案例的兩大支柱
阿克曼概述了微軟圍繞兩條特定產品線的投資主題。第一個 藍色他表示，企業已經從微軟的雲端運算平台中受益，將運算工作負載轉移到線上，隨著人工智慧融入企業工作流程，這一趨勢正在加速。第二個是 Microsoft 365，他解釋說，它以競爭對手難以複製的方式深深嵌入企業工作流程。
他特別提到了微軟以每月 30 美元的價格內建在其產品中的 AI 助理 Copilot，以及允許開發人員透過 Azure 雲端基礎設施使用 AI 模型建立應用程式的 Azure Foundry。他認為，與人工智慧相關的巨額資本支出並不是無紀律支出的表現，而是一項必要的投資，可以在未來帶來顯著的收入成長。
阿克曼表示，市場尚未充分利用微軟在 OpenAI 的股份，他認為這是股價並未完全反映的額外內在價值。 24/7 華爾街。
內格爾/蓋蒂圖片社
微軟對人工智慧相關技術的押注如何符合阿克曼的模型
阿克曼將微軟的收購與潘興廣場早期對 Alphabet、亞馬遜和 Meta 的押注進行了明確的比較，當時這些股票正面臨對其人工智慧策略的質疑。在每種情況下，論點都是相同的：市場過於關注短期支出，而對具有主導競爭地位的企業的長期盈利能力缺乏足夠的信心。
微軟的立場並不是第一季文件中唯一重大的投資組合變化。潘興廣場完全退出了希爾頓酒店的股份，並大幅減少了其 Alphabet 的股份。從希爾頓和 Alphabet 到微軟的輪換代表著對阿克曼認為更具吸引力的長期人工智慧基礎設施押注的有意重新定位。
阿克曼指出，微軟已成為美國潘興廣場的主要控股公司，該公司上個月在紐約證券交易所推出了新的封閉式基金。這意味著微軟的論文現在同時嵌入了兩種不同的阿克曼工具中，這是超越策略業務的信心的標誌。 大師焦點。
微軟揭露的潘興廣場 2026 年第一季的關鍵數據：
- 購買的股票：約 565 萬股微軟股票，在 5 月 15 日的 2026 年第一季 13F 文件中揭露。 美國全國廣播公司財經頻道
- 第一季末部位價值：約20.9億美元；截至 5 月 15 月底增至約 23 億美元， CNBC 證實
- 入場估值：根據阿克曼的說法，預期本益比為 21 倍，「與市場倍數基本一致」。 美國全國廣播公司財經頻道 (CNBC) 表示
- 收購開始：2026 年 2 月，微軟在第二財季業績公佈後進行財報後銷售 男爵的
- 關鍵論文要素：Azure 雲端成長、30 美元/用戶/月 M365 Copilot、Azure Foundry、OpenAI 份額並不完全值得， 男爵的 確認的
- 第一季的其他變化：潘興完全退出了 Square Hilton，並大幅減少了其 Alphabet 股份， 男爵的 已鑑定
- 新基金：微軟，也是阿克曼上個月在紐交所推出的封閉式基金Pershing Square USA的核心持股。 大師焦點
阿克曼的微軟股票對關注該股的投資人意味著什麼
該消息披露後，微軟股價在 5 月 15 日早盤交易中上漲。這種立即反應反映了當一位擁有集中押注記錄的知名價值導向投資者公開支持一隻面臨壓力的股票時會發生什麼。但更重要的閱讀內容是這篇論文關於阿克曼認為微軟所處週期的內容。
微軟的 21 倍預期本益比切入點並不是押注於一家早期階段的公司。主導、根深蒂固的企業軟體和雲端特許經營權被市場錯誤定價，市場關注的是人工智慧投資的成本，而不是最終的回報。阿克曼將他的 Alphabet、亞馬遜和 Meta 交易與類似的懷疑時期進行了比較，稱他認為這是一種反覆出現的模式，而不是孤立的觀察。
這篇論文是否成功主要取決於兩個變數：隨著企業加速人工智慧採用，Azure 雲端是否能維持市場份額，以及 M365 Copilot 能否實現每個席位每月 30 美元的貨幣化，從而證明微軟承諾的人工智慧基礎設施支出是合理的。這兩個問題都將在後續的收益報告中得到部分解答。隨著大約 20 億美元的資金擺在桌面上，阿克曼已表示他願意等待這些答案。
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