儘管多年來交易表現更為廣泛，但 Bank Nifty 的交易價格仍較 Nifty 50 指數高出 43.5%，引發了對投資者信心和印度銀行業潛在投資機會的質疑。
圖：烏塔姆·戈什
重點
- Bank Nifty 的股價較 Nifty 50 指數大幅折價 43.5%，是 2015 年以來估值差距最大的股票之一。
- 儘管過去三年、五年和十年實現了強勁成長，但投資者對該行業影響的信心仍然較低。
- 分析師將估值與債券殖利率上升、盧比貶值和信貸違約上升等不利因素掛鉤。
- Nifty 50 的市價淨值比在過去十年中保持穩定，而 Bank Nifty 的市價淨值比則收縮了近四分之一。
- 一些專家認為，低迷的估值加上低貸款和穩定的信貸成長是潛在的長期投資機會。
Bank Nifty 的交易價格繼續大幅低於基準 Nifty 50 指數，暗示投資者看好該行業的成長和獲利勢頭。
Bank Nifty 目前的交易價格比 Nifty 50 指數低 43.5%，接近自 2015 年首次獲得指數估值數據以來的最大差距。
Bank Nifty 的本益比 (P/B) 為 1.83，而 500 Nifty 的市淨率為 3.25。
斷開智慧價值
儘管銀行業近年來仍然是該國企業獲利的主要驅動力之一，但估值折扣已將銀行業擴展到更廣泛的市場。
例如，在過去12個月裡，Bank Nifty的每股盈餘（EPS）成長了4%，從去年5月底的3,810盧比增加到週一的3,960盧比。
同期，Nifty 50 指數公司的淨 EPS 成長了 4.3%，從 1,109 盧比增至 1,156.5 盧比。
銀行業三年、五年和十年的獲利成長均跑贏大盤。
在過去五年中，Bank Nifty 的每股盈餘成長了 172%，而 Nifty 50 的每股盈餘成長了 117%。
EPS 指數報告了該指數中包含的過去 12 個月公司的綜合收益。
分析師對投資人信心的評論
分析師將銀行獲利成長與其評級之間的脫節歸因於投資者對該行業當前盈利的持續重要性缺乏信心。
「市場普遍認為，銀行將很難維持獲利成長勢頭，」Equity Institutes Systems 研究和股票策略聯席主管達南賈伊·辛哈 (Dhananjay Sinha) 表示。
「隨著債券殖利率上升、盧比貶值、信貸總額拖欠率增加、不良資產減少導致利潤損失，借款人受到了這種影響。
辛哈表示：“相比之下，投資者分析師更看好汽車、資本貨物和國防等行業的盈利增長。”
他表示，這導致了銀行股的估值，因為大盤估值仍然疲軟，或大幅有利於某些板塊。
相較之下，Nifty 50 指數的本益比在十年間基本保持不變，從 2015 年 10 月底的 3.18 升至週三的 3.24。
同時，Bank Nifty 的市淨率下降了近四分之一，從 2.4 降至 1.83。
升值趨勢及市場權重
同樣，Nifty 50 指數的往績本益比 (P/E) 在過去十年中僅下降了 4.5%，從 2015 年 10 月底的 21.4 倍降至週三的 20.45 倍。
相比之下，同期 Bank Nifty 的往績本益比下降了 23%，從 17.53 倍降至 13.52 倍。
這一訊號代表著近年來多個非金融產業估值的上升，儘管銀行繼續在基準指數中佔據最大份額，截至週三在 Nifty 50 中的權重為 27.6%。
這也意味著銀行以外的更廣泛市場的估值遠高於基準指數所顯示的水平。
投資機會？
一些投機者看到了估值低迷的金融領域的投資機會。
“現在大多數銀行的不良貸款記錄較低，信貸增長繼續增長 10-11%。”
Equinomics Research & Advisory 創辦人兼執行長 G Chokkalingam 表示：“對於長期投資者來說，這是一個很好的投資機會。”
Nifty 銀行與大盤保持同步，最近開始進行保證金交易。
「過去一年，Nifty 銀行指數下跌了 4%，而 Nifty 50 指數則下跌了 4.4%。
今年，銀行業指數下跌了 10.1%，而 Nifty 50 指數則下跌了 9.5%。
