他們要求在有輪胎的情況下騎行，順風而行；咬住全球風險

在更廣泛的股票基準中，表現疲弱的股票受到多重利好因素的拖累。

攝影：Anindito Mukherjee/Reuters

原材料價格走軟、商品及服務稅（GST）銷售減少後汽車製造商的需求上升，以及替換需求的穩定，都提振了對該行業的信心。

MRF、JK Tyres、Ceat 和 Apollo Tires 這四家上市公司六個月內的平均回報率為 18%，與基準指數相比，漲幅較低。

在投入成本下降的推動下，利潤率擴張是股市上漲的關鍵催化劑，9 月份就已初見成效。

印度主要汽車製造商的營業利潤率環比上升130-240個基點，同比上升56-322個基點。

四家公司的平均利潤率擴張約為 190 個基點。

原材料成本佔銷售額的比例有所下降，而九月份季度的營業利潤率是至少五個季度以來最高的。

第二次簽證修訂預計將延長至 12 月第四季度。自 9 月初以來，天然氣 (RSS4-Kottayam) 價格已下跌約 10%，而同期原油價格下跌超過 13%。

除天然橡膠原理外，包括合成橡膠、尼龍輪胎帘線和炭黑在內的原材料衍生品是輪胎製造的主要投入，預計價格也將下降。

另一個支撐因素是汽車製造商在銷量增加和各細分市場前景較好的情況下需求強勁。

2025 年 11 月，汽車行業表現強勁，交付了乘用車、兩輪車、商用車和拖拉機。

在 11 月份銷售和需求的支撐下，大多數主要汽車製造商均實現了兩位數的同比增長。

銷量增加的原因是降價後負擔能力提高，支持了積極的農村情緒和出口勢頭。

國內利潤以商用車和中重型卡車為主，銷量多年來分別增長31.3%和29%。

輕型商用車、兩輪車和皮卡車也實現了 18% 至 23% 的強勁增長。

在此背景下，多數券商對主要上市板塊保持建設性看法。

Mumuksh Mandlesha Anand Rathi Research 的分析師預計，在需求支持、出口和市場份額增長的良好前景的支持下，MRF 在 25-28 財年將實現 9% 的收入增長、13% 的營業利潤增長和 19% 的淨利潤增長 19%。

毛利率的改善預計將受到原油價格走軟帶來的原料價格下降以及產品結構改善帶來的產量提高的推動。

經紀人對該股的預估目標價為每股 17 萬盧比。

根據 Nirmal Bang 的研究，CEAT 仍然是輪胎行業的首選結構。

Breakdown 引用了該公司在兩款汽車領域的領先地位，擴大了其在運動型多功能車和 150cc 以上摩托車等高端細分市場的影響力，並在收購 Camso 後擴大了其全球足跡。

分析師 Yash Agrawal 和 Prateek Ladha 表示，有利的商品及服務稅改革、電動汽車的普及以及持續的高端化趨勢預計將在短期內支持印度市場健康的個位數增長。

該股給予買入評級，目標價為 4,545 盧比。

ICICI Direct Research 對 Apollo Tyres 的評估顯示，GST 2.0 改革預計將在未來至中期顯著提高汽車銷量，同時利潤率也會有所回升。

分析師 Shashank Kanodia 和 Bhavish Doshi 也對健康的現金流產生、經過調整的資本支出、持續債務的減少和收入翻倍表示樂觀。

價格打破了 s 565 的標杆。

Geojit Research 預計，在強勁的國內需求的推動下，印度鑽井行業在 2026 財年將增長 7-8%。

它強調了市場滲透計劃、數字化努力以及對提高運營效率的關注，將其作為 JK Tire & Industries 的關鍵長期增長驅動力。

不過，他警告說，美國關稅和地緣政治緊張局勢帶來的全球不確定性構成了持續的挑戰。

股東的目標價為391盧比。