信託產業 2027 財年第一季：Jio 平台 IPO、O2C 復甦及模式挑戰

Trust Industries 的業績表現參差不齊，其石油、化學品和 Jio 電信領域的貢獻強勁，但其業務表現不佳，這使得預期的 Jio Platforms IPO 成為該股未來成長的關鍵驅動力。

照片：弗朗西斯·馬斯卡雷尼亞斯/路透社

印度最有價值的公司信實工業 (RIL) 在 6 月（2027 財年第一季）的表現優於預期。

石油化學公司 (O2C) 業務的連續復甦和電信 (Jio) 業務的強勁增長為該公司帶來了幫助，綜合營業利潤同比增長 10.7%，環比提高 7.6%。 O2C 業務也推動了 25% 的營收成長，該業務的銷售額成長了 30%，而 Jio 和零售業務分別成長了 12%。

另一方面，3月份，當淨利潤因能源垂直而預期不及時，它報告了6月季度的淨利潤預期。

調整後淨利成長 16% 是由主要營業利潤和 Jio-bp 虧損導致的少數股東權益所推動的。

零售業令人失望

第四個令人失望的是信實零售公司（Reliance Retail），該公司報告淨收入成長，比華爾街預期低 8%。

根據 RCPL 合併調整後，營收成長為 12%。

由於低利潤超在地化產品的比例較高，營業利潤也低於預期。

Motilal Research Oswal 將 RIL 的 2027 財年淨利潤預期上調了 7%，主要是由於其他收入和較低的少數股東利率，而其 27-28 財年營業利潤預期基本保持不變，因為 O2C 利潤的增加被 Jio-bp 的虧損所抵消。

以 Aditya Bansal 為首的分析師重申了他們的股價預估，將 RIL 持有的 Jio Platforms 66.4% 股份折價為 1,550 盧比（之前為 1,690 盧比），將公司持股折扣調整為 25%。

雖然6月季是一個積極的脈衝，但該股上漲的關鍵觸發因素仍然是Jio平台的上市以及新能源和消費業務的實施。

以當前匯率計算，該股去年在 Nifty50 指數中名列前茅，目前的交易價格是其 2028 財年市盈率的不到 20 倍。

O2C業務大放異彩

Star O2C是六月第四季的表演者。

Sudeep Anand Systematix Research 領導的分析師表示，在出色的燃油消耗、有利的下游利潤率和燃油優化的支持下，該細分市場的表現是四年來最強勁的。

該券商對 RIL 保持著積極的長期看法，這得益於其多元化的業務模式、多種價值釋放催化劑以及消費和工業業務的強大執行力。

其買入評級目標價為 1,700 盧比。

然而，O2C的營收成長並沒有轉化為更高的利潤率或利潤成長。

該部門的業績歸因於國內燃料銷售的復甦、與特別額外削減相關的成本、原油成本上漲、運輸和保險成本、銷量下降 10% 以及液化石油氣銷售。

部門利潤率一年下降 100 個基點，從 9.4% 降至 8.4%。

Jio的穩定成長

電信業務的表現基本上符合預期，營收每年僅成長 10.8%，季增 2.5%。

儘管每位用戶平均收入 (Arpu) 仍略有疲軟，但成長是由更多訂閱者推動的。

Jio 在 2027 財年第一季增加了 890 萬淨用戶，使其用戶總數達到 5.333 億，年增 7.1%。

據 Dolat Capital 稱，這標誌著連續第八個季度以用戶為主導的擴張。年內，ARPU 成長了 3.3%，達到 215.6 盧比，但成長率並不高。

儘管 Jio 強勁的 4G 和 5G 地位、健康的用戶勢頭、ARPU 和調整後的資費上漲仍然積極改善，但 Dolat Capital 的 Himanshu Shah 和 Mohit Rajani 將 2027 財年和 2028 財年營業利潤預期下調了 3-4%，以做出 27 財年第一季的預測。

除了資費上調外，電信業務的關鍵觸發因素還包括5G用戶貨幣化的提高、資本成本的降低、強勁的自由現金流和公開上市。

零售業處於收縮邊緣

該任務是在營業利潤方面，由於數位商務投資以及 JioMart 低利潤業務所佔比例較高，營業利潤年減 2%。

利潤率下降 75 個基點至 7.4%。

該證券公司表示，零售業仍然是一個主要弱點，隨著數位商務的成長，投資利潤率降至 15 個季度以來的最低點。