鮑比·博尼拉 (Bobby Bonilla) 被一定年齡段的棒球迷視為 20 世紀 80 年代和 90 年代業內最好的擊球手之一。對於心懷不滿的紐約大都會球迷來說，他被認為是欺騙大都會隊接受棒球史上最糟糕合約之一的人。感謝一些有趣的新經濟學指南 星球金錢對我來說，他被認為是給我們上了關於風險和退休的五個重要教訓的人。
事情的真相是這樣的：1999 年，博尼拉已經過了他的巔峰。但根據他的合同，大都會隊仍欠他不到 600 萬美元，因此博尼拉同意了這一點，而不是立即接受 600 萬美元。他將接受近 3000 萬美元的延期付款，從 2011 年開始，每年 7 月 1 日分 25 次分期付款，價值超過 100 萬美元。每年 7 月 1 日，大都會球迷都會抱怨或開玩笑說鮑比·博尼拉日，這是一年中最悲傷的節日。博尼拉在 25 年前退役，大都會隊還欠他 1000 萬美元加上發薪日。
不只是大都會球迷討厭這一點。 “體育史上最糟糕的合約”，但任何受過經濟學訓練的人都會聳聳肩，例如。 星球金錢 報告指出，任何人在 1999 年以 10% 的回報率投資 600 萬美元，到 2011 年將獲得近 1,900 萬美元。這筆投資所產生的收入足以支付博尼拉 25 年的分期付款。透過留下本金以供進一步增長。換句話說，如果大都會隊能夠獲得 10% 的資金回報。他們能夠與博尼拉握手，投資 600 萬美元，還清欠他的 3000 萬美元中的每一分錢。到2035年協議到期時，還剩下數千萬美元。
所以大都會接受這筆交易並不愚蠢。也許博尼拉是個傻瓜？可能不會。與大都會隊的交易為他鎖定了 8% 的回報，風險非常低。不錯;已經夠好了
這裡的第一個教訓是，大多數人不了解複利的力量。憤怒的大都會球迷認為他們的球隊受到了博尼拉和他的官員的羞辱。他們沒有。現在的 600 萬美元以後可能價值 3000 萬美元，這似乎違背了所有的邏輯和理由。但幾十年的時間和高個位數的年回報率將創造奇蹟（許多英國《金融時報》讀者已經知道經驗法則：72除以成長率）。這就是你的錢需要多少年才能翻倍。 7% 的人口將在大約 10 年內翻一番，10% 的人口將在約 7 年內翻倍。我提到這一點只是因為我對有多少具有數學天賦和受過訓練的人不知道這種認知捷徑感到無盡驚訝）。
第二個教訓是關於負債帶來的情感痛苦。鮑比·博尼拉·戴 (Bobby Bonilla Day) 對大都會隊球迷來說如此糟糕的原因之一是，博比·博尼拉·戴 (Bobby Bonilla Day) 在退休後很長一段時間內仍然繼續收到支票。當然，這正是退休金的運作方式。但這也表明，當信用購買積灰塵時，它是多麼令人煩惱。但付款卻逐月不斷到來。有些東西是值得借來償還的。但這也值得提前思考。
第三個教訓是，雖然談判似乎是核心，但總是能從貿易中找到利潤。大都會隊希望付出盡可能少的錢，而博尼拉則希望得到盡可能多的錢。但仍有讓雙方都滿意的空間。大都會急需600萬美元。但鮑比·博尼拉不願意。職業棒球選手往往既富有又年輕。沒有特殊的投資技巧 博尼拉不想冒著被鯊魚或最壞的衝動擊垮的風險，試圖在某個地方投資 600 萬美元，結果讓自己破產。他只是想退休放鬆一下。知道他有固定收入被鎖定，博尼拉和大都會都同意推遲付款。
第四個教訓是，有些風險無法消失。或者是否存在只有少數人才會打擾的高風險？博尼拉的交易使他面臨三個風險：長壽、通貨膨脹。以及來自交易對手的風險
長期風險在於，雖然付款將於 2035 年到期，但博尼拉可能不會。如果他在 2035 年停止付款之前去世，他將無法獲得 1999 年可能全額付款的合約的好處。另一方面，他可能很容易活到 2045 年。 （屆時他將 87 歲。）這意味著在每年 7 月 1 日沒有進行良好檢查的情況下進行了十年的擴展。
當博尼拉在 1999 年達成交易時，通貨膨脹風險似乎不值得擔心，但事實確實如此：今天一張 100 萬美元的支票相當於 1999 年的 50 萬美元支票，而那是在過去 25 年通貨膨脹（大部分）消退之後。到目前為止，博尼拉的年度支票購買力可能會大幅縮水。這個故事的寓意是，任何以特定條款達成的長期合約都包含對通貨膨脹的隱性賭注。
博尼拉還面臨交易對手風險：大都會無法或不會支付的風險。幸運的是，博尼拉有一個 B 計畫：自 2004 年以來，他每年從巴爾的摩金鶯隊獲得 50 萬美元的收入。
很高興看到博尼拉考慮將其作為退休計劃的案例研究。複利看起來很抽象。真正實現這一目標的是看到博尼拉透過使用延遲滿足將 600 萬美元變成了 3000 萬美元。
我不得不承認，博尼拉合約中的數學計算非常切中要害。他同意等12年，以換取額外25年的年收入。我今年 52 歲，所以這筆交易將向我支付 64 歲至 89 歲之間的工資，考慮到退休計劃的時間表，這聽起來很完美。
不幸的是，沒有人欠我 600 萬美元。但如果我現在可以再投資 6,000 英鎊呢？並在某處賺取 8% 的回報。這將使我的退休收入每年增加 1,000 英鎊。五十二歲對退休計畫來說比理想的年齡晚。但現在還不算太晚。
什麼，我聽到你說？有人答應你五堂課嗎？
這是第五個：大都會隊斥資 600 萬美元購買了新投手並進入了世界職棒大賽。然後，他們將從成功中獲得的所有收入進行再投資。他們負責投資的朋友是伯納德·麥道夫（Bernard Madoff），他是自龐氏騙局以來最著名的龐氏騙局。
複合增長在電子表格中看起來不錯。但投資就像生活一樣 絕對沒什麼
首次撰寫並發表於 金融時報 2026 年 3 月 25 日
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