這是我在觀眾中見過的最令人驚嘆的說服力展示之一，一個中西部農業企業集團從職業角度來說應該很好地適應氣候變遷。但在文化上卻存在著深深的懷疑。舞台上是一位來自阿爾卑斯山一家大型再保險公司的德國紳士。它對降雨量和溫度的變化如何影響農作物保險費進行了細緻的分析。第一個問題有點令人震驚：“那麼……你認為這種氣候變遷是真實的嗎？”
這證明了特立獨行的書呆子的說服力。觀眾意識到這位保險分析師並不關心喚醒民主黨，他只是描述他所看到的世界。但它也是我們了解影響金融市場風險的世界觀的窗口。風險金融市場塑造了我們對世界的看法。
正如法國經濟學家米歇爾·阿爾伯特曾經描述的那樣，有兩個著名的保險業。其中一種根源於高山草甸。其中，瑞士村民同意如果農民的牛死了就會互相幫助。另一個出生在愛德華的咖啡店。 17 世紀倫敦的勞合社 (Lloyd’s)，水手和船主會聚集在這裡，賭哪艘船會沉沒，哪艘船會安全返回港口。
今天我們稱這兩項活動為活動。 “保險”，卻有著截然不同的精神。瑞士版本是關於互相幫助。找出誰是社區的一部分，誰不是社區的一部分，並分擔負擔倫敦版本首先認識到某些風險是有趣的。但人們也喜歡明智地對待這些風險。
愛德華·勞埃德本人在歐洲各港口建立了一個消息靈通的記者網絡，並出版了一份專門研究海運和外國航運的時事通訊。卡斯伯特·希思 (Cuthbert Heath) 是 19 世紀末以來勞合社的承保人，專門獲取銷售地震和颶風保險所需的資訊。銷售價格合理的保險是一項有利可圖的業務。對未來風險的資訊和判斷越準確越好。生意就會越好。
金融風險合約長期以來一直激勵我們提升知識水準。 16 世紀，狂熱的賭徒吉羅拉莫·卡爾達諾徹底改變了我們對機率的理解。同時，17日，彗星賭徒埃德蒙·哈雷（Edmond Halley）利用布雷斯勞收集的出生和死亡數據表明，政府出售年金的價格太便宜。十年前，我看到農業保險專家告訴農業綜合企業交易者他們對氣候變遷的不了解。這都是同一過程的一部分。
考慮到這一崇高傳統，也許我們不應該對預測市場的日益普及感到驚訝。它們並不新鮮。 2003年，國防部正在考慮將其打造為“政策分析市場”，人們可以在其中進行風險交易，例如致命的恐怖襲擊，或者嗯，霍爾木茲海峽的航運襲擊。美國情報界可能主辦這樣一個市場的想法並不是一個政治舉措，因此該計劃失敗了。
但這些相互矛盾的想法也有一定道理。預測市場透過提供金錢來收集資訊。市場可能不完全有效。但它們往往能提供豐富的資訊：如果你想了解阿森納在英超積分榜上的領先地位是否不穩定。投注賠率是一個很好的起點。預測市場以及博彩市場匯總數據。
自 2003 年以來，情緒音樂和投注規則發生了變化。 Kalshi 和 Polymarket 等預測市場因提供各種活動的合約而聞名，從“傑羅姆·鮑威爾會在 2025 年被捕嗎？”更多廢話，如“傑羅姆·鮑威爾會在 2025 年 12 月的新聞發布會上說‘下午好’嗎？”
我內心的自由主義者說，應該允許人們在幾乎任何事情上下注。但作為一名經濟學家，我有一些擔憂。當然，有人擔心——或者應該擔心——有些人發現賭博上癮。尤其是每個口袋都有智慧型手機和老虎機。
但我們也應該擔心，在試圖預測未來的過程中，我們會將它變得更糟。了解傑羅姆 鮑威爾會被逮捕嗎？這可能真的很有幫助。因為他是否被捕很重要。無論他是否說“下午好”，現有的市場都不是很有用。然而，「下午好」市場顯然存在有人試圖賄賂或恐嚇鮑威爾的風險。
這可能是他最不擔心的事。但不難找到博彩市場擾亂現實世界的例子。最明顯的案例是腐敗的體育博彩。運動員為了自己的利益或賄賂或威脅他們的人的利益而操縱比賽。比賽甚至不是必需的：您可以對與結果相關的各種瑣事進行投注。
或者想想接受賄賂和死亡威脅的《以色列時報》記者伊曼紐法比安 (Emmanuel Fabian)。為了改變他關於伊朗飛彈於 3 月 30 日襲擊耶路撒冷附近的報道，由 Polymarket 提供的巨額資金引發了人們對伊朗是否成功攻擊以色列的疑問。未經他的同意，法比安發現自己被迫承擔決定哪一方贏得賭注的危險角色。
費邊的命運是那些顯然肯定會發生的事情之一。無論如何，預測市場意味著運動員如果不改變比賽方式就會受到威脅。或者，如果記者不改變報道，他們就會受到騷擾。這一切似乎都可以更好地思考。
這並不是顛覆性新產業第一次面臨傳統企業早已理解的問題。 20 世紀 60 年代初，人壽保險公司發現自己支付了巨額賠償金後陷入恐慌。佛羅裡達州狹長地帶的投保人「失去肢體」 一個人失去了一隻腳。幸運的是，他身上帶著止血帶。 。 。以及來自不同公司的保險。 12小時後，另一名男子購買了保險，“瞄準松鼠”，朝腳開槍自殺。
有一個古老的短語來形容這一點：道德風險。也許還有一些老式的警告。押注未來可以保護我們免受風險。它讓我們對風險更加明智。但它們也會腐蝕和損壞。我們必須小心。
首次撰寫並發表於 金融時報 2026 年 4 月 15 日
