儘管地緣政治背景通常動盪不安，但印度的新興市場和收購卻顯示出驚人的韌性，大型計畫預計每年將維持約 2,000 億美元的投資，能源轉型、基礎設施和更新則受到收購挫折的推動。
圖：烏塔姆·戈什
重點
- 儘管面臨全球地緣政治挑戰，印度併購市場預計仍將維持每年約 2,000 億美元的規模，包括國內、境內和境外交易。
- 能源轉型和基礎設施正在成為印度、東南亞和西亞併購活動的主要驅動力。
- 隨著技術的取得、全球供應鏈重組以及尋求國內市場以外成長的公司，印度企業的海外收購不斷增加。
- 印度的金融服務繼續吸引外國的重大戰略興趣，西亞投資者將其視為 GDP 成長的有力代表。
- 印度持續走高的估值（本益比的 18-22 倍）得益於穩健的零售成長、高股本回報率以及向自住型國內零售業的轉變。
渣打銀行併購諮詢全球聯席主管拉傑什·辛吉 (Rajesh Singhi) 表示，儘管地緣政治背景通常動盪不安，但印度的併購 (M&A) 市場仍保持著自己的地位，許多交易預計將支持約 2000 億美元的年營業額，其中國內、境內和境外交易的金額相等。
全球併購格局與印度的驅動因素
辛吉表示，全球併購格局「分為兩部分」。
在美國和歐洲，大型交易和國內整合佔據主導地位，策略參與者越來越多地取代近年來佔據主導地位的金融贊助商。
在印度、南亞和西亞，能源轉型和基礎設施正在成為主要驅動力。
辛格帶來的最重大的變化之一是印度公司收購的興起。
最近宣布的對 Sun Pharma 的海外收購被描述為印度機構有史以來規模最大的收購之一，也是這種新需求的領導者。
辛格認為，三個因素推動了這一趨勢：製造業和工業化技術的快速發展；恢復已經瀕臨崩潰和崩潰的全球供應鏈，現在是結構性的而非週期性的；一些印度公司因國內增長放緩，正在尋求外國支持其歷史性擴張——資產負債表「可能會變得更好」。
備受關注的行業包括製藥、醫療保健、電子製造服務和資訊科技。
入境投資和估值動態
在印度，金融服務業持續吸引大量外國投資。
辛格夫婦指出，阿聯酋國民銀行 (Emirates NBD-RBL Business Bank) 是一種不同於投資組合的策略投資，投資組合通常由高淨值基金組成。
對於西亞投資者來說，印度通常被視為美國和歐洲之外最活躍的市場。
他們一直在印度進行大量投資。
他表示：「如果你想在一個國家投資，你可以選擇金融服務業，因為這或許是 GDP 成長的最佳指標。」他指出，7% 至 8% 的 GDP 成長率通常會轉化為銀行 10% 至 12% 的成長——這對於長期資本來說是一個令人信服的主張。
辛格夫婦也強調，在印度家庭儲蓄從定期存款轉向共同基金和股票的推動下，財富和保險管理領域成為獨角獸創造的孵化器。
「這個領域正在誕生許多新的獨角獸，這吸引了主贊助商的極大興趣，」他說。
辛格維表示，在印度估值持續走高的情況下，外國戰略買家往往會引起興趣，印度歷來是一個市盈率18-22倍的市場，其基礎是強勁的GDP增長、高股本回報率以及市場所有權向國內散戶投資者的轉變。
“印度並不是一個本益比曾達到 10 或 12 倍的市場。從歷史上看，由於成長和收入比率，它的本益比一直在 18 至 22 倍。”
融資和監管環境
同時，辛格維承認，較高的估值可能會成為潛在買家的障礙，特別是如果海外買家的本益比較低的話。
同時，他表示，長期較高利率的融資環境正在獲得大量現金，私募股權發起人退出，策略投資者脫穎而出。
辛吉也指出，銀行的角色發生了結構性變化——資本的發起者和分配者，而不是資產負債表貸款人，這主要是因為交易的長期基礎設施。
對於印度儲備銀行允許國內銀行參與收購融資的決定，辛吉表示，「印度監管機構一直領先一兩步。
他說：“事實上，他們為參與銀行開放該部門，對銀行體系沒有信心，已經準備好了。”
