聯準會主席鮑威爾近日表示，這意味著量化緊縮措施即將結束。而且，這將發生在聯準會資產負債表接近 4 兆美元之前。這是冠狀病毒印鈔票季節之前的情況。
如果你還記得的話，在 2020 年至 2022 年間，聯準會將其資產負債表增加至 8.9兆美元。因此它創造了信貸並將其借給美國財政部。透過財政部購買證券這個過程稱為量化寬鬆。
財政部利用債務注入來發放一輪又一輪的刺激支票。最重要的是，這將消費者物價通膨推至 40 年來的最高水準。
消費者價格回到 2020 年之前水準的任何希望都破滅了。過去三年，聯準會已將資產負債表縮減至約6.6兆美元。現在，我的工作還沒完成一半，我就認輸了。
上週，鮑威爾在費城舉行的全國商業經濟協會會議上發表演說時 說: :
「我們的長期計劃是，當準備金略高於我們認為符合充足準備金條件的水平時，停止資產負債表的枯竭。我們可能會在未來幾個月內接近這一點……
“資產負債表規模正常化並不意味著回到大流行之前的資產負債表。從長遠來看，我們的資產負債表規模將更多地取決於公眾對債務的需求，而不是我們與大流行相關的資產購買。”
量化緊縮將在聯準會降息後結束。那麼聯準會恢復透過量化寬鬆擴大資產負債表只是時間問題。
然而，這一次，新一輪的資產負債表擴張將從 4 兆美元開始，從 6.6 兆美元開始。因此，到本世紀末，消費者價格將保持在使當前價格看起來便宜的水平。
你給什麼？
踢罐頭
對於中央計畫者和主要政府統計學家來說，通貨膨脹被認為是短期內最快的。這在經濟上相當於按下貪睡按鈕。這段時間感覺很棒，但這只是推遲了不可避免的混亂。簡言之，通貨膨脹的財政和貨幣政策難以抵禦。這是因為這些政策提供了一種消除眼前問題的簡單方法。
中央計畫者喜歡阻力最小的道路。當面臨不利條件時，例如即將到來的經濟衰退或預算短缺，印鈔的衝動人為地維持低利率或出現預算赤字是有吸引力的。這是解決困難問題的臨時方法。
通貨膨脹始終是中央規劃者的答案。這是以長期破壞為代價的短期救濟。中央計畫者可以將痛苦延後到他們失業之後。他們推遲問題並把它留給下一個人來處理。
例如，假設經濟正在放緩，失業率正在上升。中央規劃者可能會做出艱難的選擇來讓市場適應。它還可以解決潛在的結構性問題，例如過度監管和稅收。
這種方法通常需要在經濟衰退或蕭條時期付出時間和努力才能實現復甦。它需要放手。在好轉之前，情況會變得更糟。這是痛苦的並且在政治上不受歡迎。即使它支持長期的經濟健康。
便捷的做法 這是中央規劃者首選的解決方案：透過人為壓低利率或聯準會資產購買向系統注入新資金，以快速刺激需求。這將為陷入困境的企業提供支持，並可能減緩信貸危機。政客們仍然必須保住自己的工作。
水管膠帶
通貨膨脹就像是一種安靜的、看不見的潤滑劑。它暫時潤滑了經濟的齒輪。它幫助政府為專案融資、償還債務和救助業。無需增加稅收或痛苦的政治支出削減。
對於個人業務 使借貸更便宜，從而促進擴張和投資，即使對於沒有良好基礎的項目也是如此。它使政府和企業能夠避免錯誤決策和錯誤政策的現實。
相反，我們必須接受並適應當前支出不可持續的情況。政府和經濟體依靠中央銀行創造額外的貨幣和信貸。中央銀行（以美國為例，即聯準會）會導致債務累積和通貨膨脹。
這些美元貶值政策用於糾正套印錯誤。通貨膨脹已經成為修補經濟結構裂縫的膠帶。不幸的是，這個方法並不能解決問題。事實上，它會導致問題變得更大並最終更具破壞性。
同時，它扭曲了整個經濟的價格。例如，五年前，聯準會印製了大量貨幣，以應對冠狀病毒封鎖造成的損失。現在經濟依賴額外的貨幣供應。如果不引發信貸危機和痛苦的衰退，這種趨勢就無法逆轉。這就是聯準會無法將資產負債表恢復到 4 兆美元的原因。
本世紀我們已經多次看到這種情況發生：聯準會發放廉價貸款以緩解 2000 年代初網路泡沫破裂的衝擊，最終導致了嚴重的房地產泡沫。房地產泡沫破滅了。聯準會實施量化寬鬆和零利率政策。這造成了無數的投機泡沫。這包括股票、房屋和加密貨幣。
美元貶值是永久性政策。
每次發生這些事件後，聯準會都將無法以穩定的貨幣基礎和更高的實際利率來重置經濟。但它必須繼續印刷或保持較低的利率。否則，泡沫就會破裂，經濟就會崩潰。
目前，聯準會必須繼續監控通膨和美元貶值，以防止重大突破。這些政策已經實施了 100 多年。在此期間，經濟生活的基礎已經惡化。
請記住，通貨膨脹是對儲蓄的課稅。它竊取了每個人的購買力。工人和儲戶悄悄保管的美元 這是財富從謹慎者轉移到有政治關係或負債者的過程。
此外，當資金廉價且充足時，企業不會明智地配置資本。他們利用可用信貸輕鬆投資項目。不是根據真實和持久的需要。這會產生氣泡。錯誤的投資最終導致經濟生產力下降。
從這個意義上說，通貨膨脹劫持了關鍵訊息——價格訊號——告訴企業和企業家生產什麼以及消費者購買什麼。當你不知道物價上漲是因為真正的短缺還是只是貨幣擴張所致。理性決策崩潰了。
模式很明顯：聯準會再次選擇了正確的通膨路徑。它正在放棄資產負債表完全正常化的艱鉅任務。並讓經濟進行調整
但我們不應該感到驚訝。通貨膨脹是中央計畫者透過注入新資金暫時掩蓋結構性問題的永久策略。重點是短期政治和經濟救濟。這些東西會造成長期損害。
唉，我們正在走向一個當前價格將再次被低估的未來。
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此致，
明尼蘇達戈登
對於經濟棱鏡
從將美元貶值作為永久政策回歸到經濟棱鏡
