2016年電力股的走勢可能如何”
電力行業是一個難題。
快速增長的經濟應該與更高的電力需求保持一致，但 2016 財年至今 (FY26TD) 卻並非如此。
插圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫
印度的能源轉型計劃也是由脫碳推動的。
這會帶來更多的可再生資源，並通過《Shanti》等法律，允許私營部門參與核能以及更多的火力發電。
輸電系統必須重新調整以適應新的電力系統。在分銷層面，配電公司的損失正在降低，奧里薩邦配電公司私有化等成功實驗導致了更多的私有化。
整個電力價值鏈中存在著許多機會。
但現在需求疲軟和供應過剩可能會拖累盈利和估值。
內閣批准了《香蒂法案》（可持續利用核能促進印度轉型），這是項目開發商、EPC、零部件製造商開放私營部門參與並限制供應商責任的積極跡象。
在私募股權領域，最高允許比例為 49%。責任合理化可以重振陷入停滯的核上限週期。
即使該法案在沒有進行實質性修改的情況下獲得通過，時間也可能很長。
圍繞窮人進行經濟呼籲。
核電電價為 6 盧比/千瓦時加燃料，與 4 盧比/千瓦時加煤炭燃料和 3 盧比/千瓦時加電池儲能係統或 BESS 充電相比較差。
核電目前佔裝機容量的 1.7%，CEA 預計到 2030 財年僅小幅增加至 2%。
然而，政府的長期目標是到2047年達到100吉瓦的核電裝機容量，這意味著它可以支付超過5%的裝機容量。
當基本選項合適時，核煤或 BESS 不會在關稅衝突中貶值。
目前，私營企業僅限於 EPC 執行和零部件製造，而所有權、燃料採購、燃料勘探和工廠運營仍屬於 DAE/NPCIL。
Shanti 法案允許私人參與者持有高達 49% 的股權，並通過選定的核心活動進行有限參與。
NTPC、Tata Power、Jindal Nuclear、Trust 和 Adani Power 等公司正在開發小型模塊反應堆或 SMR。
NTPC 的目標是每個 SMR 開發 30Gw 的舊燃煤電廠。
Jindal 計劃使用 SMR CY47 的 18GW 核電，而 Reliance 已投資 57 億美元的能源（包括核電），Adani Power 的目標是從煤炭過渡到 30Gw SMR。
L&T、BHEL、Power Mech、MTAR Technologies 和 Walchandnagar Industries 等 EPC 公司將協助部署。
2025年4-11月用電量為1,149BU（同比下降0.15%），峰值為243Gw，同比下降2.8%。
儘管如此，GDP 增長仍超過 7%。從長期來看，峰值需求將從2014年的148吉瓦上升到2024年的250吉瓦。
總體而言，人均用電量從 2014 財年的 957 千瓦時增加到 2023 財年的 1331 千瓦時。
2025 年需求低的原因之一是降雨量高（約為長期平均正常水平的 108%），這減少了製冷需求和灌溉需求。
如果降雨停止或正常化，CEA 估計峰值需求將達到 270-280Gw。
約佔工業消費的33%，能源工業（鋼鐵、鋁、水泥和化肥）佔工業消費的50%以上。
2026 財年上半年，水泥和金屬產量增長緩慢。從結構上看，離網容量仍然很小，不足以影響總體電力需求。
離網太陽能裝機容量約為 5.5 Gw，每月安裝量約為 100 Mw。
預計2024年製冷對峰值負荷的貢獻為60Gw，從2030年開始，製冷可對峰值負荷貢獻三分之一，達到140Gw。
日平均氣溫每增加一級，2024年、2027年日峰值需求將增加7Gw以上，可能達到11Gw。
截至 2025 年 10 月，在 505 吉瓦的裝機容量中，已安裝可再生能源 200 吉瓦。
到 2024 年 3 月，印度已新增 70 吉瓦產能，其中 57 吉瓦可再生能源和 10 吉瓦煤炭。 2026 財年，過去 7 個月新增產能總計 37 吉瓦，超過 25 財年全年新增 33 吉瓦。
需求疲軟和產能過剩導致決策軟弱。大多數增量購電協議投標針對的是混合動力（太陽能風能或太陽能+儲能）和FDRE（太陽能風+儲能）。
在主要參與者中，Avaada 擁有 6 Gw 缺乏購電協議的項目，其次是 Adani Green（4 Gw，其中 1.8 Gw 是太陽能）、Renova（3 Gw）、JSW Energy（2 Gw）和 ACME（2 Gw）。
整個行業的庫存表現可能會保持區間波動，直到經濟復甦、購電協議訂單以及陸地輸電和核電方面的動向發生逆轉。
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