中央預算押注於長期財富而不是短期收益

財政部長 Nirmala Sitharaman 在 2026-27 年聯邦預算中介紹了證券、股票和投資徵稅方式的重大變化。預算提高衍生品交易稅。

衍生品合約證券交易稅 (STT) 對散戶投資者和經紀商有何淨影響？會達到預期的效果嗎？

在 2026 年預算中，財政部長將 STT 提高了 150%，從 0.02% 提高到 0.05%。就期貨交易而言，如果您交易大量 Nifty 期貨，並且 Nifty 目前的交易價格為 25,000 個水平，則您在此交易中支付約 325 盧比的 STT。但按照新費率，您將需要支付 812 盧比的 STT。每批次需額外支付 487 盧比。對於每月 10 筆交易，每月需額外支付 4,800 盧比。對於 25 筆交易，每月額外支付 12,000 盧比；對於 50 筆交易，每月額外支付 24,000 盧比。

對於大多數零售交易者來說，期權 STT 的增加影響最大，因為它的目標是支付的溢價。現在，每次購買或出售期權，您都必須多繳納 50% 的權利金稅。對於 Nifty 期權合約，權利金為 100 盧比。根據目前的安排，一個人支付 0.10 盧比的 STT（100 盧比保費的 0.1%）。根據新費率，上漲 0.15 盧比（100 盧比保費的 0.15%），每份合同上漲 0.05 盧比。對於 10 筆交易，需額外繳納 £0.50 稅費（£0.05 x 10 筆交易）。對於 25 筆交易，交易者需額外支付 1.25 盧比；對於 50 筆交易，交易者需多支付 2.50 盧比。

簡而言之，如果交易者瞄準並瞄準短期價格波動，他的盈虧平衡點就會上升。交易者現在需要更大的價格變動來支付額外的稅款，從而隨著時間的推移更難保持盈利。

STT的增加將增加交易成本，特別是對於依賴小幅價格波動獲利的高頻交易者和黃牛來說。這可能會從短期投機交易轉向，推動更多散戶投資者轉向長期投資策略。

與零售交易者不同，經紀商將受到這一舉措的影響。由於成本增加導致高頻交易的零售活動減少，經紀商的交易量可能會下降。這可以減少他們的佣金和交易費用。然而，經紀商也可能看到提供更多教育資源的機會，引導散戶投資者採取更可持續的投資策略。在運營上，經紀商將需要調整其平台以符合新的稅率，從而增加了其複雜性和成本。總體而言，增加STT背後的意圖可能是減少投機交易，特別是期權等衍生品的短期高頻交易。通過提高投機交易的成本，政府正在鼓勵散戶投資者採取更加謹慎的做法。這可能會將一些重點轉向長期的財富建設活動。

回購收入的變化將如何影響股東收入和公司？

最近回購稅的變化有利於散戶和發起人投資者的絕對回報。根據該法案，之前的規定將回購價格（出售對價）視為股息收入，並按個人適用的固定稅率徵稅，同時不允許扣除收購成本。對於30%稅級的個人來說，回購的絕對回報（計算為售價-購買成本-回購稅）明顯低於在公開市場上出售。這是因為購買成本被視為資本損失，導致稅收優惠很少。新法律將回購視為資本利得，並按特殊稅率徵稅：散戶投資者的短期收益為20%，長期收益為12.5%。雖然企業發起人 (22%) 和非企業發起人 (30%) 的收益稅率高於散戶投資者，但與當前的舊稅收結構相比，這些稅率在絕對基礎上仍然是有利的。

（Archit Gupta 是 Clear Tax 的創始人兼首席執行官）