Aaron Rakers 多年來一直報導 Nvidia。以業績計算，他在華爾街分析師中名列前 1%。當他從頭開始建立一個新模型來證明價格目標合理時，背後的原因值得理解。
他正是這麼做的。他得出的數字並不是許多投資者對獲利的預期。
富國銀行增持 Nvidia 股票 價格目標
富國銀行分析師 Aaron Rakers 調高目標價 英偉達 5月12日為265美元至315美元，維持增持評等。新目標較 5 月 11 日週一收盤價上漲約 44%，基於富國銀行 2028 年每股收益預期 14.85 美元的 21 倍。
此次加薪與以往目標加薪的差異在於背後的分析架構。 Rakers 創建了一個新的千兆瓦容量驅動模型來估算 Nvidia 的數據中心收入，從 2026 財年的 9.2 吉瓦人工智能基礎設施增至 2027 財年的 15.7 吉瓦，2027 財年的 20.8 吉瓦，以及 2028 年 2029 財年的 2028 吉瓦。
這對於千兆瓦型號和 Nvidia 資料中心收入意味著什麼
Rakers 在給客戶的報告中表示：“有持續的跡象和評論表明計算需求大於供應背景，我們相信推動 NVDA 數據中心收入的一個關鍵因素將是該公司擴展千兆瓦人工智能基礎設施的能力。”
該模型的收入預測非常可觀。富國銀行目前預測 2027 財年資料中心營收為 3,545 億美元，2028 財年為 5,045 億美元，2029 財年為 6,280 億美元。 投資網。這些數字分別高於富國銀行對 2027、2028 和 2029 財年 4%、11% 和 15% 的共識。
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富國銀行目前對 2027 財年和 2028 財年的公司總收入預計為 8.45 美元，每股收益為 3,789 億美元，預計為 11.95 美元，每股收益為 5,306 億美元。銀行對 Nvidia 的人工智慧管道預測到 2027 年將超過 1 兆美元 美國全國廣播公司財經頻道 (CNBC) 表示。
Rakers 也強調了 Groq 3 LPX，這是一款專為 Nvidia 的 Vera Rubin 超級運算架構打造的超大規模人工智慧推理加速器，是核心資料中心業務之外的額外優勢來源。
儘管嚴重擔憂，富國銀行仍在進行估值
該票據更能說明問題的面向之一是富國銀行對熊市觀點的直接參與。儘管懷疑的人對高股和利潤率感到擔憂，但 Rakers 仍主張購買 Nvidia，該公司的股價是 2027 年共識預測的 20 倍。
他還指出，過去三年 Nvidia 的平均過去 12 個月本益比約為 32 倍。他認為，儘管該公司擁有強大的競爭地位和比歷史上任何時候都更大的潛在市場，但該股的股價仍低於 2027 年預期的 20 倍，明顯低於其歷史平均值。
富國銀行將 2027 財年第一季營收和每股盈餘預期分別上調至 804 億美元和 1.79 美元，而在即將發布的收益報告之前，普遍預期為 781 億美元和 1.74 美元。
T. Fallon/蓋蒂圖片社
為什麼英偉達即將發布的收益報告現在更加重要
富國銀行的報告是在英偉達公佈季度業績的幾天前發布的。時機是故意的。獲利前提高的目標表明分析師認為這一設定是有利的，並且結果將證實而不是挑戰修訂後的模型。
研究該報告的投資者將確認，人工智慧基礎設施需求處於供應受限的環境中，Blackwell 平台收入正在接近富國銀行千兆瓦模型中嵌入的水平，並且第二季度指導支持到 2027 年全年財政收入達到 3789 億美元。
如果 Nvidia 再次發布擊敗和上漲報告，315 美元的目標可能會立即被證明是保守的。從歷史上看，Nvidia 在年度 GPU 技術會議後的三個月內，表現優於費城半導體指數近 30%。
富國銀行 5 月 12 日 Nvidia 升級的關鍵數據：
- 富國銀行的新價格目標： 分析師 Aaron Rakers 從 265 美元上調至 315 美元，維持增持
- 週一收盤價的上漲趨勢如下： 約44%
- 基於PT： 21 倍 2028 年 EPS 預估為 14.85 美元
- 千兆瓦容量型號： 2026財年9.2吉瓦、2027財年15.7吉瓦、2028財年20.8吉瓦、2029財年25.2吉瓦
- 資料中心收入預估： $354.5B 2027 財政年度、$504.5B 2028 財政年度、$628B 2029 財政年度
- 富國銀行與共識銀行： 比 2027 財年、2028 財年、2029 財年的華爾街預測高 4%、11% 和 15%
- 2027 財年第一季預估： 營收為 $80.4B，每股收益為 $1.79，共識為 $78.1B 和 $1.74
- 瑞銀對英偉達的獨家買入評級： 目標價為245美元
資料來源：Well Fargo 5 月 12 日註釋
富國銀行對更廣泛的人工智慧商業有何建議
將這個尺寸從 265 美元提高到 315 美元並不是普通的裝飾。這反映出對人工智慧基礎設施支出的規模和持久性的根本性重新評估。 Rakers 建構的千兆瓦模型將 AI 運算部署視為實體基礎設施問題，而不是軟體需求問題，這改變了收入限制的計算方式。
如果資料中心營運商提前幾年承諾提供數千兆瓦的人工智慧容量，那麼它將為英偉達創造比典型的企業軟體購買週期更持久、更可預測的需求訊號。富國銀行的模型假設這種動態至少會持續到 2029 財年，這就是為什麼隨著預測範圍的延長，其預測逐漸高於共識。
對於追蹤人工智慧半導體領域的投資者來說，該報告強調了富國銀行認為英偉達不僅是當前人工智慧建設的受益者，而且還是未來幾年該建設的基礎設施層。
五月的收益報告是否證實了這個框架是本季將回答的重要問題。
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