TVS 汽車公司：電動車、高級自行車、出口將推動未來成長

根據最近的分析師報告，TVS Motors Group 正在擴張，因為其在競爭激烈的市場中佔有重要地位，其戰略重點是電動車、高端摩托車以及不斷擴大的出口市場。

照片：TVS Motor/Meta 提供

分析師表示，TVS Motors Group 透過支援踏板車、高檔摩托車、電動車 (EV) 和出口市場，處於主導國內兩輪車 (2W) 產業的有利地位。

由於國內和出口關鍵領域市場份額的持續增長以及利潤率的逐步提高，該公司多年來取得了可觀的回報。

分析師預計，在健康的產品管道的支持下，這種優異表現將從 2025-26 年（2026 財年）持續到 2027-28 年（2028 財年）。

週四，該股在孟買證券交易所 (BSE) 下跌 1.5%，報 3,469.2 盧比，而基準 Sensex 指數上漲 1%。

該股去年上漲了 27.2%，而 Sensex 指數則下跌了 7.3%。

2026 財年強勁的財務業績

TVS 報告稱，在銷售強勁成長和產品組合改善的推動下，2026 財年第四季（1 月至 3 月/第四季）營收為 1,280.76 億盧比，較去年同期成長 34.1%。

該公司本季銷量為 1,560,432 輛，年增 28.3%，平均售價為 82,077 盧比。

營運方面，息稅折舊及攤銷前利潤 (Ebitda) 年增 26%，達到 167.95 億盧比。

儘管運費上漲，但 Ebitda 利潤率仍降至 13.1%。

淨利潤年增 17.1% 至 99.77 億盧比。

分析師表示，TVS 透過調整價格上漲、高端化、營運槓桿和效率提升來確保利潤。該機構表示，對於近 35% 的商品來說，3-5% 的成本影響已經被國內和出口市場的價格上漲所抵消。

展望未來，他預計將採取削減成本的措施、改進產品組合以及選擇性地提價來維持獲利能力。

券商支持市佔率持續成長

券商預計 TVS 將在 2026-27 年 (FY27) 獲得市場份額，特別是在踏板車、電動兩輪車 (e2Ws) 和出口領域。

該公司預計2027財年國內兩輪車產業將實現個位數成長，並計劃透過規模和產能擴張超越產業成長。

PL Capital 表示，TVS 將繼續投資於技術、研發、創新和品牌建設，同時在地緣政治不確定性的情況下投資於「風險校準的成長措施」。

預計 2026-28 財年，侵權業務的銷售和收入複合年增長率 (CAGR) 分別為 10.3% 和 15.4%，而調整後每股收益 (EPS) 複合年增長率預計為 20.4%。

PL Capital 維持「收集」評級，並將目標價下調至 3,950 盧比。

電動車和高端自行車推動未來成長

該機構表示，e2W 和電動三輪車 (e3W) 將繼續保持強勁的成長勢頭，預計將在 2027 財年維持下去。

該公司的目標是透過其多變種電動車產品組合和最近推出的 e3W 進一步擴大市場份額。

Emkay Global Financial Services 維持「買入」評級，目標價為 4,800 盧比，稱 TVS 是印度電動車轉型的主要受益者。

該細分還凸顯了該公司準備在 2027 財年每年擴大 150 萬台產能，使總產能達到每年 830 萬台。

TVS 的業務也僅限於經濟型摩托車領域，該領域僅佔 2W 總銷量的 5% 左右，使其免受入門需求疲軟的影響。

Oswal Motilal Financial Services 預計 TVS 在 26-28 財年的營收、Ebitda 和淨利複合年增長率分別為 16%、19% 和 21%。

他維持“買入”評級，目標價為4,267盧比。

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野村證券表示，儘管物流中斷，美洲、亞洲和非洲的出口需求仍然強勁。

該券商預計TVS的國內業務在2027財年和28財年將分別成長9%和8%，而出口預計同期每年增長12%。

野村證券也預計諾頓摩托車將於 2027 財年第二季（7 月至 9 月/第二季）推出，以加強 TVS 在全球的高端地位。

不過，由於交易成本壓力，該券商預計其 27-28 財年每股收益將分別下調 8% 和 4%，並將目標價下調至 4,105 盧比，同時維持「買入」評級。

分析師警告稱，原材料增加、供應鏈中斷、地緣政治不確定性、降雨量低於正常水平導致的農村情緒疲軟仍然是 2027 財年的主要風險。