惠譽評等：持續高油價威脅印度燃料零售商的信用健康

惠譽評級宣布，如果持續高漲的原油價格未能充分傳導至國內燃油價格，印度的高貨幣石油貿易公司將面臨不斷上升的信貸壓力和盈利侵蝕，從而影響其財務狀況和營運資金需求。

圖：Dado Ruvic/路透社

菲爾奇評級公司週二表示，如果原油價格持續走高，印度石油行銷公司可能會面臨越來越大的信貸壓力，因為燃料價格傳導的延遲會威脅到獲利和現金流。

如果國內成品油價格因投入成本上升而下降，而高庫存和煉油量增加了營運資金需求，持續的高油價將迅速侵蝕 EBITDA。

信用風險因素

惠譽表示，價格持續上漲、短期飆漲是信貸的主要風險。

「如果原油價格持續上漲，印度石油行銷公司將更加脆弱。如果國內油價不逐步根據投入成本進行調整，食品行銷損失可能會迅速侵蝕 EBITDA。

「該公司」龐大的庫存持有量和煉油量意味著原油價格的持續上漲增加了營運資金需求和自由現金流（FCF）的壓力。

據說，“這種長期性，比任何短期價格loiigo，都是信用的主要風險。”

參與信用檔案

業務組合和資本支出的差異可能會導致獨立信用違約的差異。

印度石油公司更加多元化的業務應能提供更大的彈性，而巴拉特石油公司的資本收益率則因擴張和轉型成本上升而收緊。

印度斯坦認為，石油教授可能對大型合資計畫的完成充滿信心，儘管高油價可能會延遲長期改善。

「對印度發行人獨立信用狀況（SCP）的影響可能會有所不同，具體取決於其商業模式和資本支出強度。

印度石油公司多元化的業務組合應使其財務狀況比同行更具吸引力。

「由於其擴張和成長轉型，巴拉特石油公司的 SCP 空間更容易受到長期不利環境的影響。

惠譽表示：“我們預計，隨著主要合資計劃的實施，印度斯坦石油公司有限的 SCP 空間將得到改善，但較長時期的高油價將推遲增加。”

更廣泛的亞太影響

更廣泛地說，持續高位的原油價格可能會增強亞太下游企業的信心，增加自由現金流並暴露商業模式的差異。

在 2026 年布蘭特原油平均價格約為每桶 100 美元的不利情況下，具有已證實利潤率的最純粹的煉油商預計將向交易商開放，以完成昂貴工具的製造。

全國範圍內的發行人評級仍然與政府或國家所有權密切相關，限制了信用狀況不佳的影響。

政府政策仍將是關鍵的區別因素，印度過去的補貼和越南的價格穩定機制將影響信貸結果。