拉迪卡·古普塔（Radhika Gupta），雪絨花：“願最糟糕的時刻已經過去”

投資人不應該害怕決定自己的決定。第一步就是開始投資。

插圖：多米尼克澤維爾/雷迪夫

2026 年上半年市場波動較大。

進入2016年下半年， 拉迪卡·古普塔他說，雪絨花共同基金管理公司董事兼首席執行官 普尼特·瓦德瓦/商業標準 在新德里的一次現場採訪中，市場通常被描述為要么不穩定，要么非常脆弱，而事實通常介於兩者之間。

市場似乎正在陷入一場又一場的危機——一場來自西方的戰爭，目的是為國內企業帶來疲軟且不溫不火的利潤。如果有人在價格面前是國內的，罵名到什麼程度了？

到 2026 年初，我們相信印度將成為一個表現相對優異的國家。

人們對收入成長的預期不斷增強，我們在第四季度看到了第一個跡象。一月 2016 年 3 月）。

境外機構投資人（二）流量也在 2 月左右有所改善。

然後解釋了西亞危機。原油價格已經突破每桶100美元，對印度來說絕非好事。

因此，我預計原始收益不會特別強勁，因為他們希望反映油價上漲的影響。

也就是說，我認為第一季企業獲利方面的市場價格大幅下跌。

原油價格現已回到每桶 70 美元左右，印度面臨的最大風險之一已經消除。

也就是說，市場永遠不會沒有風險，但對油價上漲的生存擔憂似乎已經過去。

政府措施，包括與 FNR 存款相關的措施，都是積極的，應該有助於吸引大量資本流入。

希望最糟糕的時期已經過去，第二季的獲利會更好，我們今年稍早預期的獲利復甦將在下半年實現。

然而，市場已經達到了所有風險都已被定價的階段。

您認為印度市場目前脆弱嗎？

我不想。我認為更廣泛的生態系統在過於樂觀和過於悲觀之間搖擺。

貨物被描述為要么未溶解，要么非常脆弱，而事實通常介於兩者之間。我想描述印度現在處於平衡狀態。

合理的延伸範圍很廣。經濟成長仍然快於許多其他主要經濟體。

我們繼續受益於有利的人口結構，這將支持未來幾年的成長。

最重要的是，我仍然堅信印度的創業精神。最終，這是長期財富創造和經濟發展的基礎。

您認為市場仍然沒有價格有什麼風險？

Etesia 仍不確定。我根本不知道怎麼玩。全球利率也維持在高點。

雖然印度提供了一條健康的管道，但該州已經看到了最初的（首次公開募股），還有幾起大型全球首次公開發行（IPO）可以吸引流動性。

市場永遠不會達到值得冒所有風險的階段。他們永遠是未知的。

您對目前的評估感到滿意嗎？還有降級的空間嗎？

如果你看看過去兩年，大盤並沒有帶來非凡的回報。

大賣場的收視率基本上都在歷史平均值附近。

在最近的會議之前，小型股估值得到了修正。

中型股估值並不便宜，但也接近長期平均。

重要的是，這是在中型股部門的生產力成長保持健康之際發生的。

那麼收視率是泡沫嗎？我會說不。它們是最便宜的嗎？是的，也不是。但他們的處境肯定比以前好。

SIP是散戶投資者可用的最佳投資工具之一。

你比較喜歡你的派對嗎？

我們對金融業保持樂觀，因為信貸成長似乎正在復甦，而資本市場相關業務持續表現良好。我們也喜歡力量和防守。

最近的地緣政治發展強調了安全和國防準備的重要性。一些高端消費領域也仍然具有吸引力。

另一方面，我們對技術資訊相對謹慎。

當然，印度IT產業並沒有被淘汰，但我們想看看目前的轉型如何展開。

鑑於原油價格上漲可能對產品產生影響，我們也關注對消費品產業的影響。

現在是現金為王，還是投資者開始拋售他們的錢？

投資者不斷地與市場時機作鬥爭，基金經理人也是如此。

我們的基金不會賺錢，因為市場週期通常會先於獲利。

隨著工資隨著時間的推移而提高，他們通常已經付出了恢復成本。

這就是為什麼我一直相信喝一口（系統的投資計劃）是散戶可用的最佳投資工具之一。此舉旨在準確解決市場時機問題。

歷史也支持這種做法。雖然市場兩年來基本上保持平穩，但隨後的 18 至 24 個月總體上帶來了明顯更好的回報。

因此，投資者在維持理想的資產配置的同時，應逐步分配資金。

相反，SIPS 應該堅持自己的紀律，而不是試圖預測市場的高峰和低谷。

“SIPS 的速度並非每年都會提高”

由於近幾個月新開戶數量不齊，SIP 一直在穩步增長，而每月 SIP 流入量有所放緩。身為基金經理，你是做什麼的？

沒關係。我於 2017 年加入這個行業，當時每月的圖書收入約為 400 億盧比。

如今這一數字已超過 3000 億盧比。多年來，人們一直預測調整會導致市場消失，但它並沒有發生。

並不是每一年都是SIPS快速成長的一年。整合有幾個階段，我們相信我們現在正處於整合階段。

即使兩年後市場恢復相對平穩，在我看來，將每月 SIP 帳簿保持在 3000 億盧比以上也是一個積極的信號。

如果你看一下帳戶數量，你會發現新開戶和結帳大致相似，結帳僅略微超過新增帳戶。

考慮到市場環境，我認為這並不可怕。

股票流入有所放緩，但部分鼓舞是我們不會考慮大規模贖回。

在市場低迷之前，投資人往往會積極退出股市。今天這種情況不會發生。

事實上，在3月和4月，許多投資者從債務中提取資金並隨意出錢以增加收入。到目前為止，這項決定對他們有利。

整體而言，我認為投資人的行為已經有些成熟。流量出現一些波動是很自然的，但我認為目前沒有什麼值得引起重大擔憂的。

SIP 與 SIF（特別投資基金）？投資人的動向在哪裡？

我認為這根本不是 SIP 與 SIF 之間的問題。雖然我一直堅信 SIP，但 SIF 代表了共同基金與 PMS 和 AIF 等傳統資產之間的橋樑。

它屬於那些已經超越傳統共同基金、正在尋求更複雜的投資策略、同時仍受益於更高透明度和稅收效率的投資者。

在許多方面，我們的理念始終激勵品牌對這兩個領域進行投資，而 SIF 就是這種思維的自然延伸。

SIF 不會取代共同基金，而是為投資者提供額外的風險調整收益狀況。

您如何看待 2017 年 3 月以來的 SIF 產業？

對於我們的業務，我相信到本財年結束時，SIF 資產可能達到 1500 億盧比至 2000 億盧比之間。

在產業層面，我認為5,000億盧比的目標即將啟動，產業正在朝著正確的方向發展。

這就要求資產管理公司對產品進行差異化，而不是單純地互相複製。

更重要的是，他們必須提供一致的效能，同時滿足客戶的實際期望。

如果滿足這些條件，我不明白為什麼 SIF 不能及時發展成為 5000 億盧比的資產類別。

“我的第一個建議很簡單：投資，這樣你就不會死”

印度儲備銀行最新的金融穩定報告發現，44 個開放式債務融資計畫違反了測試中規定的流動性門檻。如果對中小型股票基金進行類似的壓力測試，您認為結果會如何？

我們已經在對中小型基金進行同儕審查測試，主持人將發布這些結果。

流動性一直是我們關注的重點領域。我們管理著業內最大的中型市場基金之一，但我們通常管理的預計清算時間僅為幾天。

不同的基金公司對流動性的管理有不同的做法，但我們始終非常注意保持充足的流動性。

我在這個場景中沒有看到任何特別令人不安的地方。

人工智慧改變了你對印度IT公司的看法？

今天我們正處於伏擊和監視階段。儘管我們在 IT 領域都有各自的投資組合，但我們當然不會在印度 IT 產業撰寫職位。

我們相信該產業正在經歷轉型。企業需要重組員工隊伍，調整業務模式，並找到支援人工智慧採用的方法，而不是削弱它。

印度並不是人工智慧革命第一階段的主要參與者，該階段主要參與開發大型語言模型。

然而，我相信印度可以成為第二階段的重要受益者，第二階段的重點將轉向使用人工智慧建立應用程式。

隨著時間的推移，我們將更了解 IT 服務公司最終會產生多少價值，以及資本支出和收入機會之間的平衡如何演變。

您如何看待正在開始投資旅程的人？

我的第一個建議很簡單：投資，這樣你就不會死。如今市場上存在著許多不必要的懷疑。

投資最終需要長遠的眼光和合理的樂觀情緒。如果沒有這一點，創造財富就變得非常困難。

印度仍然是世界上成長最快的經濟體之一。

如果名目 GDP 成長 10-11% 左右，印度股票投資者可以獲得可觀的長期回報。

正確看待事物很重要。

我們傾向於介於兩個極端之間——相信Sensex指數將達到非凡水平，或假設經濟已經變得非常脆弱。

情況通常介於兩者之間。他並不害怕將自己的計劃告訴投資者。第一步就是開始投資。

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專題介紹：Rajesh Alva/Rediff