“如果你聽到一位‘傑出’經濟學家使用‘均衡’或‘正態分佈’之類的詞，不要與他爭論。而忽略他。或者嘗試將滑鼠放入他的襯衫中。”
——納西姆‧塔勒布 黑天鵝
面對意外
歐洲有一些古老的信仰已經存在了幾個世紀。人們相信所有的天鵝都是白色的。他們的推理建立在邏輯基礎上並得到經驗證據的支持。
他們見過的每隻天鵝都是白色的。這是一個普遍的真理。基於所有可用證據的可靠假設。
但在17世紀末，一位荷蘭探險家在澳洲發現了黑天鵝。所有天鵝都是白色的曾經的真理突然破碎了。黑天鵝的存在表明，知識和假設在面對意外情況時是多麼脆弱。
在他的書中，那是差不多20年前的事了。 黑天鵝作家兼選擇權交易員納西姆·塔勒布將黑天鵝事件描述為一場徹底的恐慌事件。沒有人預見的事情即將發生。而且，事情發生後，我們回過頭來看，說服自己，這件事一直都是可以預見的。
黑天鵝事件在許多方面都是獨一無二的。首先，它們的出現是令人驚訝的。這是無法預測的異常事件，無法預測。它們超出了正常模型和期望的範圍。
而且，當黑天鵝事件發生時，影響也是巨大的。它們可能會產生全球影響，改寫歷史並重塑我們所知的世界。
最後，事後看來，黑天鵝事件被合理化，之後人們編造故事來解釋所發生的事情。讓它看起來顯而易見且不可避免。這就是塔勒布所說的「敘事謬誤」。我們人類必須透過對自己講整潔、有序的故事來理解這個混亂的世界。即使這是謊言
毫無疑問，歷史上充滿了黑天鵝事件。最近有一些經典…
書呆子之戰
1914年6月28日，波士尼亞塞族學生加夫里洛·普林西普暗殺了弗朗茨大公。奧地利的費迪南德在薩拉熱窩 當時歐洲仍然是一個隱藏的火藥桶。沒有人看到這單一行為導致了第一次世界大戰的災難性大火。
歐洲主要大國相信，複雜的軍事和經濟聯盟網絡可以防止大規模衝突。相反，一連串骨牌般的反應引發了結束一切戰爭的戰爭。那次暗殺只是不可預測的催化劑，引發了一系列事件，產生了深遠的後果並改變了範式。
這一黑天鵝事件並未立即被理解。事實上，費迪南德遇刺三週後，金融市場持續忽視風險。
作者 Frederick J. Sheehan 寫了一篇文章，標題為 書呆子之戰， Marc Faber 2006 年 12 月的《憂鬱、繁榮與末日》報告，幾年前 本文仍發佈在 Sheehan 現已解散的 AuContrarian 網站上，巧合的是，在該網站消失之前。我們保留了以下摘錄：
「每一代人都受到自己想像力的困擾。一個世紀前，投資者對戰爭的後果如此免疫，以至於從倫敦到維也納的債券市場在引發第一次世界大戰的暗殺事件後無動於衷。
「三週後，在 1914 年夏天，恐懼水平總計達到一個基點。然後，很快，歐洲市場崩潰了。這種癱瘓的顯著特徵是一切都沒有改變——雙方都沒有宣戰，但即使現在，精神仍然令人窒息。”
事實上，風險偏好可以迅速改變。投資者逃離遙遠的災難可能不會造成什麼傷害。正如希恩所指出的那樣，即使金融市場沒有被槍殺。金融市場也從充分運作轉變為完全休眠。
“無意識的攻擊”
20 世紀 80 年代末的蘇聯似乎是一個強大但仍在苦苦掙扎的超級大國。但到1991年底，蘇聯解體了。破壞了二戰後的兩極世界秩序。
它崩潰的速度之快，而且沒有流血，確實令人震驚。它重新定義了地緣政治。回顧過去，我們談論經濟停滯。中央計劃的失敗以及不可避免地導致其崩潰的內部壓力。
很少有政治分析家或科學家預測該國正處於和平解體的邊緣。大多數人認為任何改變會是漸進的還是劇烈的？
在真正的黑天鵝事件發生之前，少數預測蘇聯解體的人受到時事通訊合著者詹姆斯·戴爾·戴維森的批評和解僱。 戰略投資已經成為人們嘲笑的焦點了。 今日秀他之所以受到鄙視，是因為他被認為是危險的、思維遲鈍的。 新聞周刊 該雜誌否認了戴維森關於這是「無理攻擊」的猜測
金融市場也容易受到黑天鵝事件的影響。例如，1987年10月19日，道瓊工業指數單日暴跌22.6%。這是史上最大的單日百分比跌幅。
這一被稱為“黑色星期一”的事件引起了極大的震動。市場已經連續幾年處於牛市狀態。儘管有資產泡沫的警告跡象，但沒有人預料到會如此突然和突然的崩潰。
事後專家們爭先恐後地做出解釋。它指的是從程序交易到投資者恐慌的一切。然而，戴維森對蘇聯解體的預測也是如此。許多投資者看到了蘇聯解體即將到來。他們可能沒有預測到確切的事件。但他們期待它，並以一種允許他們利用它的方式期待它。
塔勒布個人透過在歐洲美元期貨市場進行大量價外收購，從黑色星期一獲利了 3500 至 4000 萬美元。不過，他還不是最大的贏家…
關於黑天鵝和善意謊言
當黑色星期一結束時塵埃落定時，對沖基金經理保羅·都鐸·瓊斯 (Paul Tudor Jones) 將其基金的價值增加了兩倍，同時個人獲得了約 1 億美元。這個金額在當時幾乎是聞所未聞。 他是怎麼做到的？
簡而言之，瓊斯透過做一些與大多數其他投資者所做的事情相反的事情來獲得巨額回報。截至 1987 年 10 月 19 日的五年間，美國股票價值幾乎增加了兩倍。大多數投資者認為價格的快速上漲將持續下去，不會中斷。
但瓊斯對不尋常但不可避免的股市週期很欣賞。並預測市場即將崩盤。而且，瓊斯對許多賣空股票也有勇氣和信心，所以當道瓊斯指數暴跌22%時，他讓投資人的錢增加了兩倍。在此期間，他的口袋裡有 1 億美元。
身為散戶投資者，我們可以從塔勒布和瓊斯身上學到很多教訓。黑天鵝事件可能是不可預測的。但善意的謊言是它無法被預期或預測。它們的發生我們應該為它們做好準備。
此外，我們應該認識到經濟和股市不尋常但不可避免的周期。並將我們持有的一部分配置到與整個股市無關的資產。
這是每個人都可以存取和使用的策略。當股市不可避免地崩潰時，這是一種可以用來維持不對稱超額利潤的策略。定位資產以從拐點獲利是基礎 棱鏡投資框架。
以標準普爾 500 指數衡量的股市目前接近歷史高點。估值處於歷史極端水平，但泡沫可能會持續很長一段時間。隨著貨幣擴張加速（FOMC 本週將聯邦基金利率下調 25 個基點），泡沫可能會進一步擴大。
儘管如此，我們必須認識到，隨著貨幣擴張採取特定形式，股市預計將在未來幾週和幾個月繼續上漲。以實際通膨調整後的計算，隨著美元兌大宗商品和貴金屬走弱，股市正在下跌。
在這種環境下持有黃金很重要。同時，在不可避免的市場低迷之後，保持現金儲備以快速出售價格購買資產也是明智之舉。
你可能不喜歡它。但你無法阻止它。還有黑天鵝事件。至少，你應該做好準備。
（編按： 加入經濟棱鏡郵件清單。 並免費獲得一份重要的特別報告，名為 “公用事業財富——從亨利·福特的夢想城市商業模式中獲利。” 如果您想要特別試用優惠，請查看。 MN.戈登的財富棱鏡信, 你可以在這裡抓住它。）
此致，
明尼蘇達戈登
對於經濟棱鏡
從黑天鵝與善意謊言回到經濟稜鏡
