為什麼英偉達的持久發展勢頭並沒有緩解人們對人工智能泡沫的擔憂

有一天可以帶來多大的改變。英偉達股價週三上漲，此前這家芯片巨頭公佈了好於預期的盈利和指引，無視有關人工智能泡沫和彼得泰爾等投資者高調退出的討論。但僅僅 24 小時後，華爾街的人工智能寵兒昨天（11 月 20 日）股價下跌超過 3%，原因是 9 月份就業報告超出預期，今年再次降息的希望破滅。

對利率的重新擔憂，加上對人工智能股票被危險高估的揮之不去的擔憂，導致了市場的急劇逆轉。道瓊斯指數昨日收跌 700 點，收報 386 點，納斯達克指數下跌 486 點，標普 500 指數下跌 103 點。

“沒有泡沫”

英偉達公佈的 8 月至 10 月季度總收入為 570 億美元，超出分析師預期的 550 億美元，每股收益為 1.30 美元，而預期為 1.26 美元。該公司預計截至 1 月份的當前季度銷售額將達到約 650 億美元，高於華爾街普遍預期的 617 億美元。

Wedbush 分析師丹·艾夫斯 (Dan Ives) 對這一結果表示讚賞，認為這表明人工智能熱潮已步入正軌。他指出，Nvidia 的數據中心收入超過 20 億美元，並且對其即將推出的 Blackwell 和 Rubin 芯片的需求強勁。他重申了自己的觀點，即人工智能的發展仍處於早期階段，科技巨頭（或稱“超大規模企業”，如穀歌、Meta 和微軟）預計明年將花費 5500 億至 6000 億美元來加速人工智能的採用。

艾夫斯在本週的一份客戶報告中表示：“英偉達清晰的數據/指導和戰略願景表明，人工智能革命不是泡沫……相反，在我們看來，這是第四次工業革命 10 年建設的第三年。”

為什麼知名投資者紛紛拋售 Nvidia 股票

但在蒂爾出售了他在 Nvidia 的 1 億美元股份後——加入軟銀等其他大賣家的行列，軟銀最近發行了 58 億美元的股份——一些投資者開始懷疑 Nvidia 和更廣泛的人工智能業務是否可能已接近穩定期。

人們對高估值表示擔憂，尤其是著名賣空者邁克爾·伯里(Michael Burry)，他持有英偉達價值 1.87 億美元的空頭頭寸。 Burry 指責 Oracle、Meta、亞馬遜和谷歌低估了其人工智能基礎設施在 2028 年之前提高利潤的價值。

ETF公司IPOX Schuster的首席執行官兼創始人約瑟夫·舒斯特(Joseph Schuster)表示，最近的拋售看起來更像是一種獲利，而不是人工智能泡沫即將破裂的跡象。

他對《觀察家報》表示，“市場正在旋轉、整合和消化巨大的收益”，並指出投資者在今年剩餘時間裡都處於“風險市場”。 “這並不意味著某些東西會破裂或崩潰。這是周期的正常部分。”

舒斯特預計不會出現互聯網式的調整，並仍然看好人工智能的長期基本面，但他表示，英偉達和其他大型科技公司可能會在未來幾週內看到更多的下行趨勢。他表示，尤其是 Nvidia，其價格可能會跌至 165 美元至 170 美元之間。

ETF 研究公司 VettaFI 的首席主題策略師 Jane Edmondson 對此表示同意。 “我以前也曾經歷過泡沫，但這次看起來有所不同，”他告訴《觀察家報》。 “我覺得我們還處於早期階段，我們剛剛開始看到可能具有開創性的（人工智能）用例。”

“如果你看看英偉達的訂單，就會發現它們非常強勁，黃仁勳預計會有大量業務進來，我同意他的觀點，”他補充道。

他駁斥了有關 Nvidia 30 倍市銷率 (P/S) 不可持續的觀點，並表示：“我從未見過公司實現如此水平的增長。這是指數級的。”

埃德蒙森表示，隨著市場的成熟，贏家和輸家將變得更加清晰。他預計，擁有自己的增長資本的公司——比如穀歌、Meta 和 Alphabet——將比那些嚴重依賴槓桿的公司變得更強大。